【机构评论】贸易冲突缓和 锌铝价格提振有限

SMM网讯:

锌:

现货方面,LME锌现货升水70美元/吨,前一交易日升水78美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交20040-20130元/吨,0#普通对7月报贴水30-贴水20元/吨;市场接货情绪回暖,成交有所改善,贴水30-贴水20元/吨均有成交,但贸易商间交易较为活跃,下游参与相对谨慎,总体成交略不及上周五。

库存方面,7月1日LME锌库存减少0.19 万吨至9.51 万吨。根据我的有色,7月1日国内锌锭库存16.19 万吨,较上周减少0.18 万吨。

观点:贸易冲突的缓和对锌价提振力度有限,隔夜沪锌增仓大幅下挫。当前下游仍处于淡季,镀锌企业开工率继续下滑,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,宏观利好刺激反而给了主力空头持仓做空机会,建议后续维持逢高抛空操作。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水20.25美元/吨,前一交易日贴水20.25美元/吨。根据SMM,上海现货成交价在13730-13750元/吨之间,对当月盘面贴10-升10元/吨之间,较上周五价格回落50元/吨附近,但下游周一并未表现出明显的接货意愿,基本按需采购,贸易商皆反馈下游消费存在转弱迹象,对近期下游消费预期的态度偏悲观。

库存方面,7月1日LME铝锭库存减少0.76 万吨至98.91 万吨。根据我的有色,7月1日,国内铝锭社会库存较上周四下滑2.4万吨至104.3万吨。

观点:由于下游消费趋弱,铝锭去库速度维持收窄,同时氧化铝价持续下行,成本端支撑减弱,虽然宏观气氛对铝价有短暂情绪利好,但在缺乏基本面支撑下,料铝价上涨乏力,预计价格将维持弱势震荡。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:谨慎看空,择机抛空。套利:观望。

风险点:宏观风险。(文章来源:华泰期货)

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