【机构评论】沪锌主力空头持仓增加 铝材出口仍有盈利空间

SMM网讯:

锌:

现货方面,LME锌现货升水116.5美元/吨,前一交易日升水116.5美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交20100-20140元/吨,0#普通对7月报贴水60-贴水30元/吨;然市场需求延续弱势,供需失衡状态并无环节,贴水进一步下扩,自贴水40-贴水30元/吨左右下扩至贴水60-贴水50元/吨左右。

库存方面,6月27日LME锌库存增加0.32 万吨至10.08 万吨。根据我的有色,6月24日国内锌锭库存15.95 万吨,较上周减少0.21 万吨。

观点:当前下游仍处于淡季,镀锌企业开工率继续下滑,锌供给端增量仍在逐渐兑现过程,主力空头持仓再度增加,建议后续维持逢高抛空操作。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水22.75美元/吨,前一交易日贴水22.75美元/吨。根据SMM,上海价格开始集中于13890-13900元/吨,对当月盘面贴10元/吨至平水,今日华东整体成交较差。午后期铝维持窄幅区间波动,市场表现平淡,仅少量贸易商持货报价,价格集中在13910元/吨附近,对盘面维持平水附近,实际少有成交。

库存方面,6月27日LME铝锭库存增加0.87 万吨至99.86 万吨。根据我的有色,6月27日,国内铝锭社会库存较周一下滑1.8万吨至106.1万吨。

观点:由于铝材出口仍有盈利空间,5月铝及制品出口增幅扩大,加上关税等成本,出口国外依旧有较大的成本优势。短期铝锭库存虽然延续去化,但由于下游消费趋弱,铝锭去库速度料将收窄,同时氧化铝价持续下行,成本端支撑减弱,在缺乏基本面支撑下,料铝价上涨乏力,但现货端或有护盘,因此预计价格将维持弱势震荡且难以大幅下跌。 中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:中性,观望。套利:买LME抛SHFE头寸继续持有。

风险点:宏观风险。(文章来源:华泰期货)

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