【SMM分析】新能源转型遭遇阵痛期 近期锂盐市场分析及前瞻

来源:SMM

SMM6月27日讯:6月26日,北京宣布取消纯电动汽车市级财政补助,同时意味着3个月的补贴退坡过渡期已经结束。对于整个新能源产业链来说,即便已经做好了“凛冬将至”的准备,也难免有所措手不及。对此,我们进行了调研和总结,分析如下:

回溯2019年1-5月,中国的碳酸锂价格一直保持相对平稳的状态,对于工业级碳酸锂,在4月也有一波小的反弹。对此详细分析可见——《【SMM分析】但惜朝露不待日——近期碳酸锂价格上涨的详解与前瞻》。而市场也确实如我们此前预测的,在6月中下旬出现了明显的看空情绪和由需求下行带动的锂盐价格下跌。

对于6月发生的价格下行,我们认为关键原因在于“补贴退坡过渡期结束后的下游企业生产结构转型”导致的需求下滑迅速,进而表现出“供过于求”的局面。对应到市场现象来看,体现在对电池级碳酸锂和氢氧化锂的需求锐减,而对工业级碳酸锂的需求减弱较为和缓。

从需求角度分析,电池级碳酸锂在正极上的主要应用是三元材料(3系、5系以及部分6系),动力型磷酸铁锂和钴酸锂,而电池级氢氧化锂应用在高镍三元正极材料中。此次补贴退坡过渡期结束,为了获得更多的补贴以及迎合全球高镍化趋势,下游电池企业和正极材料企业均开始进行产线结构调整。

在此前,我国的三元正极材料企业生产的多为NCM523和NCM622。现在三元正极材料厂商为了配合电池厂的需求变化,将其产线进行调整。技术调整非一朝一夕,势必会需要数月的时间。而此次产线过渡调整适逢年中,对于大型上市的材料生产企业而言,一方面,出于对半年报数据呈现的考虑,避免过多库存积累,“宁可减产,不可累库”。此外,补贴退坡使得整个产业链资金紧张,过度的库存也会占用现金流进而影响企业的运营。由此,对电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂的需求减弱的原因不言自明。

另一方面,电池级碳酸锂“城门失火”,也“殃及”了工业级碳酸锂。之前我们提过,工业级碳酸锂部分被转化成电池级碳酸锂而消耗,此次电池级碳酸锂需求锐减,自然对应的提纯需求有所减少。此外,夏季是数码3C类产品的传统消费淡季,对应用在这方面的锰酸锂正极材料的需求也开始减弱。然而,应用在电动自行车等低速电动交通工具上的小动力型锰酸锂需求较好,对工业级碳酸锂的需求有提振作用。因此,工业级碳酸锂的需求减弱表现较为和缓。

从供应角度分析,在月底与锂盐生产企业沟通的过程中我们发现,已经有部分锂盐企业进行减产以避免累库,包括江西地区某锂盐生产大厂。我们初步预计,6月份全国碳酸锂产量将环比减少10%,氢氧化锂产量环比减少30%。

可以看出,冶炼品生产企业在面对需求变化的时候,反应非常及时,调整也很灵活。所以对锂盐企业来说,虽然会不可避免的被动累库,但是一定会根据市场调节生产,以避免锂盐的库存过多和价格下跌过快,来对企业的现金流进行保护。

但长期来看,减产意味着单位成本的增加(尤其是对于新晋企业),以及市场份额的流失可能性,终究不是长远之计。综合看来,我们认为2019年第三季度锂盐行业的价格竞争还是难逃一战。

根据与业内人士交流得到的反馈,此次需求低迷的现状或将持续3-4个月。对于下游客户较为稳定且优质的大型锂盐企业来说,感受回暖的时点将会早于客户结构零散的中小企业。

革命势必会带来战争,就像新生命的诞生一定伴随着疼痛。但千帆过尽后,终能遇得万木春。

 

SMM钴锂研究团队

洪璐 021-51666814

宁紫微 021-51666780

覃晶晶 021-51666828

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