【机构评论】铜现货进口亏损幅度扩大 支撑国内现货升水

废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。

SMM网讯:铜市逻辑:

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

短期逻辑:废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。不过,由于废旧影响不及预期,以及短期大型冶炼企业恢复生产,加上短期需求格局尚未改变,近月合约相对会偏弱一些,并使得绝对铜价格反复。

走势分析:

26日,现货市场升贴水较上个交易日小幅回落,长单交付采购基本完成,现货市场再度陷入僵持状态,但市场成交对升贴水变化敏感,主要是因为现货进口亏损小幅扩大,期现套利力量活跃。
上期所仓单26日有所下降,不过幅度比较小,现货市场仍维持升水,近期市场进入月度切换期,仓单表现反复。 

26日,现货进口亏损幅度有所扩大,这支撑国内现货升水,但洋山铜升水受到抑制,当日溢价小幅回落。

26日, LME库存整体下降1175吨,主要集中在亚洲和北美仓库; COMEX库存小幅回升,美洲库存结构发生变化,主要是COMEX/LME比值近期一路回升;不过,这两日比值有所回调,库存结构的变化随后预估会有缓和。

下游方面,1-5月份,全国电网工程完成投资1157亿元,同比下降18.2%。1-5月份,全国主要发电企业电源工程完成投资768亿元,同比提高5.9%。

整体情况来看,废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。不过,由于废旧影响不及预期,以及短期大型冶炼企业恢复生产,加上短期需求格局尚未改变,近月合约相对会偏弱一些,并使得绝对铜价格反复。

(文章来源:华泰期货)

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