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【SMM分析】期锌大幅拉涨 SMM盘点基本面变化

来源:SMM

SMM 6月25日讯:今日沪锌主力1908合约减仓近2.6万手,拉涨2.39%,纵观近期基本面情况,主要变化如下:

SMM 6月25日讯:

今日沪锌主力1908合约减仓近2.6万手,拉涨2.39%,纵观近期基本面情况,主要变化如下:

其一、SMM锌库存微降至15.37万吨(较上周五下降0.16万吨),主因低价刺激下下游补库热情释放。

其二、昨日SHFE锌仓单减少10286吨,今日续降3569吨至41978吨,仓单总量仍处较高水平,且仍集中于广东(占比70%左右)。考虑或为升水状态下仓单拆解进入现货市场流通,同时有部分周末被下游提货出库。因06合约近5.5万吨的交割货后续操作并不明确,而当前07合约持仓仍处相对高位,市场对07合约是否再来一次挤仓依然存疑,仓单的迅速注销令空头略显犹疑,对此SMM认为需对期锌结构保持关注(这是一个相对早期的信号)。

其三、伴随沪市升水迅速下扩,而津市在下游逢低买盘作用下升水高位企稳,沪津价差自上周平水左右迅速扩大至200元/吨左右,即将达到移库成本线。津市作为镀锌消费的代表,快速去库与高位企稳的升贴水给市场传递镀锌消费并不寡淡的信号,加之近期高层基建扩内需的积极态度,市场对锌消费预期有所升温。但据SMM了解,此轮逢低补库已透支下游1-2周消费量,后续津市到货增加后,升水存在下调压力。

其四、6-7月,因北方冶炼厂存检修计划,加之目前成州矿冶仍未恢复,6月供应增幅预期将缩减,带来预期差的调整。

综合看,此次期锌反弹仍属于对供应变化做出预期差调整范畴。因6-7月已进入下游传统淡季,供应增长即使低于预期,同环比预计仍处正增长状态,期锌向上返升动力或有限。

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