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SMM铜市场研究专题

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6月24日SMM铜晨会纪要

6月24日SMM铜晨会纪要

【6.24 SMM铜早会纪要】 
宏观方面:
1)美国将五家涉及超级计算机发展的中国实体列入禁止出口的黑名单,或加剧美中首脑G-20会晤前夕的紧张局势。
2)特朗普政府计划周一宣布更多伊朗制裁措施,特朗普也表示准备在没有任何先决条件的情况下与伊朗会谈。
3)美国5月份二手房销售升至三个月最高水平,而6月份制造业PMI跌至九年新低。
 
基本面: 
1)铜精矿:上周铜精矿整体均价已经运行于60美元/吨之下,可见因为铜冶炼厂新扩建产能的投放,以及铜矿端disruption提升,紧张局势仍在加重。在此趋势中,部分铜矿持货商有意放缓销售节奏,也在一定程度上令市场担忧铜矿紧张的情绪加重,为铜矿商压低TC持续提供动能,尤其对于非CSPT小组的中小型冶炼厂。
2)废铜:上周沪铜价格出现大幅反弹,精废价差也扩大至千元以上。因前期价格下跌太多,废铜价格的小幅上涨对市场行情带动并不明显,废铜贸易商仍表现惜售情绪。据了解,已经有废铜加工企业因效益太差暂时停产,进一步给了精铜替代的机会。还有一周多的时间进口废铜批文正式实施,市场预期废铜供给将减少,废铜价格还会进一步上调,也进一步减少贸易商的出货积极性,废铜市场仍表现供需两淡。 
3)进口铜:周内进口铜市场活跃度进一步下降,成交价格几无变化,近两周内外比价也无明显波动方向,多围绕在盈亏线附近徘徊,由此给到进口铜的报关机会有限,外贸需求也维持在较为清淡的状态。因担忧溢价走弱,市场买货情绪也较为谨慎。受海外冶炼厂检修影响,海外供给有所收缩,LME Contango结构大幅收窄,外贸持货压力增加。
4)库存:据SMM调研了解,上周五上海保税区铜库存环比减少2万吨至46.2万吨。主要是到港货源减少,同时进口窗口持续打开给到清关机会。上周上期所铜库存环比减4809吨至134747吨 
5)现货:今日现货市场尽管临近长单交付,但预期将延续上周僵持格局,持货商抛货换现意愿弱,市场成交热度不高,关注进口铜入市情况,有望对持货商造成压力,迫使调降升水。预计今日现货升水20-升水80元/吨。
 
铜价及预测:上周五内外盘整体呈现出冲高回落的倒V形走势,中东关系的恶化升级叠加美国数据仍弱使得市场避险情绪浓厚,铜价上冲乏力。目前美国经济数据仍显疲弱,使得降息前景继续增加,美指仍有下跌空间,同时美伊关系的恶化使得油价进一步上涨,两者叠加使得铜价有小幅度上涨的支撑,但市场对G20会议的谈判情况存在担忧情绪,且欧洲经济数据虽有所回升但整体经济仍然放缓,除非中美贸易取得实质性进展,否则仅美元和原油对铜价提振的效果仍然有限,且目前沪铜有跌破布林中轨的趋势,KDJ指标开口下扩,技术面对铜价上冲缺乏支撑。预计今日伦铜5920-5980美元/吨,沪铜46500-47000元/吨。

(SMM 邝子茜)

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