SMM基本金属现货交易周评(2019.6.17-2019.6.21)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.6.17-2019.6.21)

SMM 6月21日讯:

本周中美高层对话恢复,市场情绪获短暂提振,同时美联储议息会议宣布6月维持利率不变,但删除“耐心”一词,年内降息预期升温;而中东紧张局势持续,原油反弹重心上移,总体看市场风险偏好情绪明显升温,引领有色金属低位回升,但供需基本面依然不容太过乐观,现货表现仍多受抑,SMMI周度仍跌0.47%,其中唯有铜保持了涨势,SMMI.Cu周涨0.88%,国内外期铜均出现空头仓皇离市,多头增仓进攻推升盘面低位回升,现货升水保持稳中偏挺令铜价高企。周内锌价大跌,尤其是沪期锌跌破2万元后,空头领跌加速下泻,周跌幅3.78%,持货商恐跌换现意愿大幅提高,现货升水同步下滑,SMMI.Zn周跌4.82%,跌幅领先所有金属。镍先扬后抑,沪期镍超过10万,但现货升水亦是下滑,下游畏高不采,周五时多头落袋为安,沪期镍回吐涨幅,SMMI.Ni周跌1.25%。铅受到锌的拖累,沪期铅维持箱体16000-16300元/炖的区间震荡,但冶炼厂出现贴水出货,终端蓄企观望,SMMI.Pb周跌0.62%。沪铝受阻万四关口冲高回落,现货维稳,但月底来临,出货意愿增强,SMMI.Al周跌0.57%。沪锡维稳143500-145000元/吨区间震荡,现货贴水略收,SMMI.Sn周跌0.35%。下周欧美数据众多,外加G20峰会即将召开,宏观情绪仍存较大起伏,另外临近6月底的年中结算,各品目金属都会增强换现意愿,现货抛货或将增多,但消费受阻也将更为明显,市场风险表现较大,警惕金属冲高回落。

铜:本周伦铜表现低位回升反弹态势。本周市场情绪跟随美联储降息步伐调整,市场对本周即将公布的美联储议息会议降息动态保持期待,尽管会议结果未能如愿降息,但美联储最终声明偏鸽,推动美股三连涨,逼近历史高点,美债收益率大跌,联邦基金利率期货显示7月降息预期提高,美元表现直线下挫,从周内97.77高位跌落至96.6附近。除美联储降息事件外,习主席18日应约同美国总统通电话,市场对两国间贸易紧张情绪有所放缓,且期待G20峰会期间两国领导人对两国贸易关系有实质性进展,人民币快速升值至6.83附近,伦铜趁机拉涨,从周初低位5776美元/吨一路上探,周末短线突破6000美元/吨关口,上冲至高位6027美元/吨,周涨幅2.46%。伦铜重心顺利上探至布林中轨,下方受多重近日均线支撑,结束周度K线9连阴格局,周度MACD指标绿色能量柱有所收窄,且KDJ有望在低位形成利好金叉,继续利好价格。本周伦铜先以空头被迫撤离后以多头增仓进攻为主要特点,持仓量增加244手至29.9万手。 

本周初沪铜整体重心维稳于46200元/吨位置,期间下破46000元/吨关口探低45990元/吨,随后也受市场对美联储降息意愿的指导,尤其是在周中中美贸易情绪出现缓和后,铜价重心跳空拉涨,上方高位直冲47000元/吨关口探高47170元/吨,尽管随后高位未能持稳,铜价出现部分回吐,但整体重心攀升至布林中轨附近,且下方在46600元/吨位置形成跳空缺口,获5日、10日和20日均线支撑,周度技术指标也显示出多重利好。主力增仓增量,周涨幅1.1%。
本周现货市场在周初交割后,现货报价维持在升水30-升水80元/吨区间。由于贸易商周内有交付长单需求,有意在市场寻觅低价货源,因此持货商存有强烈挺价心态,不急于降价抛货,市场交投情绪保持僵持,且在随后盘面大幅拉涨,下游畏高情绪凸显,高铜价抑制市场成交,供需继续呈现胶着状态

铝:本周伦铝依旧在1800美元/吨以下维持区间波动。周一因美国5月零售销售数据表现良好,美元指数获势大涨,施压所有金属,伦铝在本身走势疲软状态下触及2017年1月11日以来最低价至1745美元/吨,随后因中美两国领导人电话通话,且特朗普表示期待在日本再次会晤,市场氛围好转,隔天美联储公布利率决议,鸽派讲话提振市场,美元走低,外盘金属全线翻红,伦铝跟涨,高位短暂探得1807.5美元/吨,但因上方压力较大,周五再次回落至1800美元/吨关口以下。截至周五16:40分,伦铝收于1770美元/吨,周K线收于小阳线,重心较上周基本持平,仍位于所有均线以下,本周以空头减仓为主。因上周所说供需面偏弱状态维持依旧,而本周短期利好消息难以长期持续,预计下周维持区间震荡,关注下周美元指数及美国5月新屋销售、耐用品订单等宏观数据。

本周沪铝表现偏弱震荡。周一沪铝主连1908合约不断试探13800元/吨关口但始终上行无力难以突破,美指高企背景叠加基本面偏空情况下,走势疲弱低位跌至13760元/吨。随后三日因中美两国领导人电话通话及美联储释放降息预期信号的利好消息刺激下,铝价录得三连阳,重心接连上行,终于在周四冲破上方10日均线阻碍,高位探得13920元/吨周中最高点。但短期消息被市场消化后,周五锌、镍等金属开始大跌,铝价在自身基本面偏弱背景下亦有跟跌,周五日盘几乎回吐前三日所有涨幅,跌幅过百,低位13745元/吨刷新3月底以来最低价,并收于一长阴线。本周周K线收于小阴线,录得5周连阴,持仓量增28052手至26.9万手,仍以空头增仓为主,重心跌落于所有均线以下,周度KDJ三线继续大幅朝下。短期来看,预计下周铝价维持偏弱震荡,消费持续转弱及成本小幅下行的偏空因素仍将是主要拖累。

本周连续五日午前现货成交价先抑后扬,周五再次回落。前三日午前铝价盘面波幅较大,上海及无锡午前实际现货价亦有明显波动,此外,两地原本几无价差,本周二者之间价差逐渐显现,并维持在0~20元/吨附近。本周上海现货价在13840-13910元/吨之间,对盘面升水维持在平水~升10元/吨附近,周均价相较上周跌幅近140元/吨,无锡价格在13840-13920元/吨之间,杭州价格在13870~13960元/吨之间。本周盘面倒挂加贴水前提未改,在某大户前几日未有线上采购的情况下,持货商积极出货,贸易商逢低补货且与中间商交投活跃,下游厂商本周前几日基本按需采购,态度观望,临近周五在价格回落叠加存在备货需求的情况下,开始增加采购量。综合考虑下游接货配合度,本周前几日市场整体成交一般,并无明显亮点,周五成交偏好。

铅:本周伦铅突破1900美元压力平台,整体运行重心逐步上移,周初,因中美贸易紧张局势有所缓和,伦铅探低回升,报收两连阳,重回上行轨道,后几日,美联储于会议上再作鸽派发言,后市降息的预期增加,美指高位重挫,提振有色金属逐步走强,但伦铅受国内铅价的拖累,触及高点1933.5美元/吨,后便震荡回落,暂于1900美元上方企稳,截止15:30,伦铅报于1896.5 周涨幅1.25%;下周欧美宏观数据集中,预期值上仍表现出全球贸易动荡对美国经济的拖累,为7月美联储降息提供了动力,此外下周重点关注G20会议上中美元首对话,结合下周宏观事件及数据来看,美元探低回升的压力较大,为有色金属稳中上行提供了条件,但因贸易局势扑所迷离,且下周又处于年中结算周期,预计下周市场交易活跃度会下降,资金避险的概率较高,期间伦铅短期上行通道已经打开,下周仍存在突破平台上行的可能。预计区间1870-1930美元/吨。

本周沪铅主连合约更换至1908;本周沪铅呈先扬后抑的走势,但整体运行区间仍没有脱离16000-16300的箱体;周初,沪铅在伦铅持续走强的带动下,报收三连阳,并谈探高至16340元/吨,但整个上行过程中,是伴有多头资金介入的,这和以往上涨的过程略有不同,这也给于铅价上行空间一定想象力,但好景不长,后两日,空头资金见铅基本面迟迟未有改善,加之伦铅上行动力放缓,空头加仓入场,沪铅回吐涨幅,最终报于15965元/吨,周跌幅0.84%,持仓量增16718手至45656手;下周国内没有需重点关注的数据,仅公布中国5月规模以上工业企业利润(亿元);就当前国内铅的基本面来看,下周不会存在根本性的转变,供应端复产的增量不断施压铅价,而终端消费端,乘用车销量及产量仍处于不断探底的过程,蓄电池企业因成品库存高企,开始减产应对,在这种情况下,我们仍保持对于铅价谨慎看弱的观点。故下周预计沪铅1908合约运行于15850-16150元/吨。

本周现货铅主流成交区间在16050-16250元/吨。本周铅价呈低位震荡的格局,终端消费毫无起色,蓄企以销定产,市场交投惨淡;原生铅方面,炼厂散单普遍以贴水出货,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价平水到贴水100元/吨。贸易市场亦成交寡淡,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1907合约平水到升水50元/吨;再生铅方面,再生企业仍以贴水价格在市场成交,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水150到100元/吨出厂。

下周现货铅主流成交价或运行于15900-16150元/吨。进入下周,蓄企仍以销定产,终端消费难有起色,采购上料以刚需为主;原生铅方面,本周湖南水口山、内蒙赤峰山金银铅复产,但产量释放要在下周。此外,由于下游消费低迷,料炼厂报价仍维持本周水平;贸易方面,持货商或维持正常出货节奏,料下周贸易商报价升贴水维持本周水平;再生铅方面,因铅价仍延续低迷,企业生产利润不高,预计再生原生价差维持本周水平。但若铅价破位下行,预计再生原生价差存在收窄的可能;再生精铅主流成交价运行在15800-16100元/吨。

锌:本周伦锌冲高回落,上方2500美元/吨整数关口压制仍偏强。周初伴随国内“挤仓”结束,亚盘时段伦锌跟跌国内回落明显,但集中交割将至高Back与低库存的搭配对伦锌仍是利好,叠加宏观面转好提振,伦锌探底返升再次突破2500美元/吨整数关口摸高2504.5美元/吨,但内外基本面传导下,海外库存累增仅是时间问题,集中交割结束后短期供需矛盾缓解,短期情绪提振后市场聚焦贸易谈判实际进展,宏观利好对于基本面偏弱的伦锌而言,下行推动力增强,伦锌三连阴回吐周内所有涨幅,并仍有进一步下探可能。

本周中美高层对话恢复,外需进一步萎缩预期减弱,同时高层仍在继续推动内需扩张工作,经济基本面进一步下滑预期减弱。“挤仓”结束后,回归自身基本面沪锌破位下跌,再次脱离所有均线。周初交割最后一天,伴随冶炼厂产量恢复并接近峰值,社会库存转为增长,同时消费转入淡季后,供需将进一步失衡,伴随当月多头平仓离场,期锌已重拾跌势走弱,月差自500元/吨左右降至不足200元/吨,沪锌主力增仓下行远离2万关口,但宏观情绪回暖提振市场,期锌尝试上修重心上移至20200元/吨左右稍作整理,然基于自身疲弱基本面,叠加现货面升水持续下扩凸显短期供大于求矛盾,市场做空情绪升温,沪锌主力增仓下行加速下跌,刷新1月以来低点至19405元/吨,基本面暂无利多驱动因素。

本周上海市场0#锌对沪锌1907合约自升水350-400元/吨左右转为升水100-130元/吨左右;双燕、驰宏自升水350-400左右转为升水160-180元/吨左右,进口SMC、西班牙、印度对0#国产锌维持贴水30-平水左右。

本周交割最后一天,伴随当月多头出逃,当月/次月的月差自500元/吨左右降至不足200元/吨,基于现货回归趋势,当天市场报价自升水350-400元/吨左右迅速下调至升水200-240元/吨左右,后期因仓单占用较多,加之期锌走低后贸易商长单集中补库,下游亦有逢跌采购,需求释放后现货报价暂时企稳,但现货市场供应并无压力出现,供大于求充分演绎令买方话语权加重,同时期锌累跌之下,下游等待情绪渐浓,而贸易商长单临近尾声,市场需求降温后供需矛盾加剧,截止周五报价已回落至升水100-130元/吨左右,而成交逐日转淡。不过总体成交货量较上周小增。

本周广东0#现锌对沪锌1908合约升水230-240元/吨,粤市较沪市由升水110元/吨转至贴水80元/吨附近。本周炼厂正常出货,市场货源流通较为充裕。本周初,当月交割结束,市场对于后续仓单流出仍有预期,对锌价较为看跌,市场接货意愿不佳,粤市现货升水难以维持,整体对7月合约报在平水至升水30元/吨附近。自周四起,盘面下行幅度较大,下游停止观望,接货积极性有所好转,市场交投转向活跃,现货升水维持在对7月合约升水20-50元/吨附近。下游订单相较上周有明显好转,为后续正常生产的逢低备库意愿明显增强。整体来看,前半周市场成交情况平平,后半周市场成交情况好转,为本周市场成交贡献较多成交量。

本周天津市场0#现锌对沪锌1907合约升水150-200元/吨附近,津市较沪市由上周贴水20元/吨转至升水60元/吨附近。周内盘面下行,炼厂略有惜售,市场货源流通略有减少,持货商凭借货源较少积极挺价出货,周内价格较高时,持货商报在对07合约升水210-400元/吨左右,下游看跌氛围较浓,接货意愿不佳;后续周内价格较低时,持货商多报价集中在对07合约升水150-220元/吨左右,下游逢低补库意愿较强,贡献较多成交量,其中多以红烨、驰宏等普通低价品牌货源为主要成交货源,紫金等高价品牌因货源流通较少,故成交量也相对较少。整体来看,本周天津市场交投氛围升温,成交情况较上周亦有所好转。

锡:本周伦锡总体维持震荡整理态势。周初LME锡库存连续两日增加1000吨以上,导致本周一至周二欧盘盘初伦锡走势承压下行,但随后由于受到国家主席习近平18日应约同美国总统特朗普通电话的利好消息面影响,LME基本金属普遍上涨,伦锡走势获振上扬,结束了前期由于库存大增带来的跌势。周四美联储公布利率决议,虽当利率水平保持稳定,但因明确释放降息信号,伦锡获振上扬。周五重心再度小幅下行。周内伦锡总体偏弱维稳,MACD指标仍显示位于下跌趋势中,但KDJ指标低位结成金叉,未来有望维持盘整或有所上行。

本周沪期锡总体先抑后扬,周初受到伦锡库存大增导致的下跌因素影响一路震荡下行。18日晚中美明确将于G20峰会上会晤的宏观消息利好因素影响,隔天沪期锡冲高至144990元/吨后受阻回落,随后空头获利了结继续推高沪期锡价格走势,周五沪期锡跳空高开后小幅走跌。周线级别沪期锡实体部分下方受到5日均线144000元/吨附近的支撑,以144300元/吨收盘,成交量54180手,持仓量41532手,减少126手。

本周沪锡现货价格跟随沪期锡走势总体先抑后扬。现货市场,因前期锡价较上周有所下降,套盘商利润空间不足,收货意愿受抑,下游企业则因价格虽有所回落但仍维持较高水平,观望情绪浓厚买兴偏淡。随后由于受到外盘影响沪期锡盘面再度下行,沪锡现货价格跟跌至142600-144000元/吨,下游企业买兴回暖,成交较前期有所好转。但锡价上扬,下游企业观望情绪加剧,现货市场总体成交氛围一般。升贴水方面,本周贴水区间小幅缩窄,本周五套盘云锡升水100元/吨-平水,普通云字贴水400-600元/吨,小牌贴水800-1000元/吨。

镍:美联储公布的利率决议,表明美联储年内降息十分确定,美元一路下跌,截止周五刷新近两周低位,同时中美贸易谈判趋向利好影响,伴随美元大幅走低提振,伦镍周二到周四走出三连阳,自11800美元涨至12300美元/吨附近,但上方承压60日均线。周五伦镍盘中大幅走低,回踩5天日均线反弹。本周伦镍收于大阳线,持仓增2316手至26.9万手。KDJ粘连重合后向上发散。

本周沪镍表现不如外盘强劲,多次上探10万元/吨关口回落。本周沪镍1906合约交割,07合约纷纷移仓或了解,挤仓氛围缓解,周一到周四基本围绕99500元/吨宽幅震荡。周五或受临近月末半年度结算影响,以多头平仓为主,截止周五白天收盘,沪镍走出大阴线,跌穿多跟均线。近期镍基本面无明显变化,供应过剩集中体现在三季度。受宏观影响较明显,包括下周G20峰会中美贸易谈判进展,美联储降息预期等,或对镍价有一定支撑。但考虑临近半年季度结算,资金或有一定撤出,由于前期多头占据主导,镍价或有进一步走弱可能。本周沪镍收于中阴线,持仓量增8.8万手至24.3万手,成交量减3.8万手至297.1万手,KDJ趋平。

本周无锡1906合约换至1907合约,由于合约Back结构有300元/吨价差,因此在换月后俄镍对无锡1907合约由上周的平水转为升水350元/吨,金川1907合约升水由850元/吨左右小幅扩大至950元/吨左右。虽然周一升水均有上调,但本周俄镍和金川升水不断下跌,截止到周五,俄镍升水跌至平水,部分贸易商报贴水。金川升水跌至700元/吨。主要因国内货源不断增加,1906合约交仓的部分货源流入现货市场,叠加进口货源,市场货源充足,金川公司积极降升水出货。由于本周国内库存持续增加,预计下周俄镍对无锡1907或贴水200元/吨到升水100元/吨,金川对无锡1907合约升水500-800元/吨。本周绝对价格一直比较高,因此整体来说现货成交并不理想。但有部分下游在高位9.9万和低位9.85万元/吨位置,根据自己的生产情况和对镍价后期的乐观判断,入市采购,整体量不大。尤其是在国内现货不断增加,贸易商基本以出货为主的情况下,下游拿货更谨慎,多在观望。而金川公司一直积极下调升水出货,但是由于上海库存整体不多,金昌本部货源较充足,因此上海的金川镍成交同样不理想,叠加现在下游消费较清淡,贸易商接货更主动。


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