【SMM分析】锂辉石交易进入买方市场 矿商与冶炼厂的博弈思辨

来源:SMM

SMM6月18日讯:6月17日,Pilbara Minerals 发布公告,对其旗下矿山Pilgangoora的产销数据进行了更新发布,对此我们整理要点如下:

1)Pilgangoora矿山的生产优化一直在进行,5月份的锂辉石精矿产量为22,375干吨,第一期产能利用率达到85%。

2)受中国冶炼企业转化生产进度缓慢推迟的影响,Pilbara Minerals第二季度的锂辉石精矿销量受限。

3)对于第2点中提到的现象,Pilbara Minerals除了为已签订长协的客户提供锂矿,还为其他的客户提供供应。

4)对于短期6月和7月来看,公司预计锂精矿产量将微降(moderate)。6月产量估算在20,000-24,000干吨,以及在7月下旬计划进行预期两周的停产,利用这段时间进行RCR缺陷的校正,提升工厂工作以及去库存。

5)近期中国锂辉石精矿价格持续走低,目前价格区间为600-640USD/dmt,CFR(6%)。

通过Pilbara Minerals的公告,一叶知秋,我们可以看出两点以进行探讨和思考。

1. 锂辉石精矿交易进入了买方市场——中国锂盐冶炼企业的产能释放进度不及预期,锂矿过剩显著。这也论证了我们此前的观点,详细分析可见——《【SMM分析】2019年3月锂辉石精矿价格下跌15% 冶炼转化不及预期》。对此锂矿企业(如Pilbara Minerals)采取的措施分为两个方面:销售层面,由于长协合同客户不能按计划提货,出于无奈将增加现货交易,选择其他代理商为其销售;生产层面,进行适量减产以避免库存堆积过多。

2.锂辉石精矿的交易模式出现分化——现货交易是否会成为趋势化现象。我们此前提到,由于锂辉石精矿供应过剩,导致锂辉石采购定价模式发生转变——由年度频率定价逐步变为半年度定价和季度定价,包括也诞生了新的模式比如公式定价(与锂盐价格挂钩)。

而根据Pilbara Minerals开始选择其他代理商来销售其产品的举措来看,随着锂辉石矿供应量和供应商的增长,除了前面的定价模式转变,交易模式也很可能发生变化。换句话说,锂辉石精矿的买卖市场由“一对一/多的长协合同”,转变成“百花齐放的现货交易”。

当然,这是从买方市场来看的一种转变思路。但对于一向比较强势的锂矿商而言,又是否会出现要求与冶炼企业签订“必付合约(take or pay offtake)”,以扭转“长协客户无法按计划买货”的被动局面。对此我们依旧持保留观察态度。

总之无论哪种可能,锂辉石精矿的交易格局和模式已然发生变化。新能源行业变革适逢阵痛期,山重水复之时,岂非柳暗花明之日呢?

 

SMM钴锂研究团队

胡岩 021-51666809

洪璐 021-51666814

宁紫微 021-51666780

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