【会议录音】蓄企半年报冲量证伪 压制铅价上行弹性

来源:SMM

SMM6月18日讯:2019年6月18日,弘则研究邀请SMM铅行业高级分析师李代胜针对6月份铅市场行情进行分析,并对于铅行业下半年终端消费,供应端涉及的冶炼厂检修、库存,以及铅价走势等问题做出解读。他表示:综合来看,铅终端消费难有起色,原料纵有炼厂大规模检修但无奈消费低迷压制6月铅价上行高度。

》查看本次电话会议录音

终端消费难有起色蓄企成品库存快速垒增

电动车新国标实施叠加贸易局势升级,铅消费遭双重打击。市场空的逻辑在于消费淡季叠加电动车新国标的实施对消费的打击,而近期美对华2000亿商品征税由10%上调至25%,其中铅酸蓄电池处于加征商品中(中国蓄电池出口至美国占铅蓄电池总出口的16%-18%),故不难发现,国内外消费的双重打压,使得市场对于铅后市消费预期极为悲观。

经销商库存紧紧跟随铅价,显现买涨不买跌情绪铅现货价格与经销商成品库存呈正相关,足以说明经销商采购以买涨情绪为主。

6月铅价延续库存定价逻辑

原生铅企业集中检修,压缩可交割货源释放。再生铅方面,进入6月,金利再生铅新增产线达产(月产量7000- 8000吨左右),年产能达10万吨,其他持证炼厂稳定正常。综上,6月铅锭供应预期环比减少约2万余吨。

铅基本面交易逻辑:社会库存垒库→铅价承压下行→压缩再生铅利润→中小型再生铅企业减停产→再生原生价差收窄→倒推去库→价格止跌回升(弹性取决于消费)。

铅锭端平衡与观点总结

供应端:5月份,原生铅方面,炼厂检修持续并有增加;再生铅方面,持证企业新增产线达产,江西、贵州等地适逢环保督查,5月铅锭供应环比减量近万吨;另6月份,原生铅检修炼厂再度增加,而再生铅持证企业产量预期增加,且随环保影响结束,预计整体供应量较5月减少近2万吨。

需求端:5月,铅蓄电池市场淡季态势加剧,蓄企虽普遍加大对成品电池的促销力度,但经销商接货能力有限,年中大型企业冲量不如预期,故蓄企开工率未增反降,弱于预期。而6月,铅蓄电池市场消费暂无改善,加之经销商库存偏高,部分蓄企转而计划下调产量,大型企业年中冲量预期基本落幕,SMM预计6月铅蓄电池企业开工率下降3-5个百分点。

总体来看,在终端消费整体偏弱背景下,蓄电池企业出现减量减产情况,6月价格依然维持箱体震荡,维持在15800元/吨——16300元/吨之间。


SMM联手弘则弥道打造金属行业高端报告

为了精益求精,提高宏观面的精深研究,给客户朋友们提供更高级的服务,SMM联手国内顶尖宏观研究机构——弘则弥道,打造一份兼容宏观和金属行业研究的高端报告——《SMM-弥则弘道金属高端报告》。双方结合金属行业基本面研究及宏观研究的优势,加快数据融合,在提供行业人士产业链信息的同时,研判宏观面对市场的影响及追踪资金在金属市场的流通和联动性,发掘市场操作机会,为投资人士提供交易策略和方向指引。

弘则弥道简介:

是中国资本市场顶尖的独立研究机构,为国内外机构投资者提供宏观经济、大类资产、新兴行业及公司分析和投资策略服务。公司核心团队拥有优异的教育背景以及平均8年以上的金融研究或行业经验,并曾在目前市场上有影响力的投资咨询机构担任核心业务或管理职位。

宏观经济研究方面,通过第一手资料和全球化视角剖析中国经济,对经济数据进行全方位预测跟踪。对宏观经济政策和产业政策进行前瞻性梳理,把握经济周期性和结构性变化。运用全球化视角和分析框架,对美国、欧洲和主要新兴市场经济趋势进行预测。对主要经济体的债券市场和股票市场进行自上而下的前瞻性研究。以宏观经济和政策周期为基础的投资时钟视角,提供对各国股市、债券市场、利率衍生品、工业类大宗商品、贵金属和农产品等大类资产进行配置建议。

本期铅报告详情:

如您对SMM-弘则深度研究报告感兴趣,可申请试用

联系人:吴小姐

电话:13795448891

》点击报名本次峰会

扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务


 

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部