【机构评论】锌锭维持累库存趋势 电解铝产量同比增加

SMM网讯:

锌:

现货方面,LME锌现货升水109.5美元/吨,前一交易日升水107美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交20620-20640元/吨,双燕、驰宏成交于20640-20680元/吨,0#普通对7月报升水350-380元/吨;月差迅速收窄至360-420元/吨左右,市场转为对7月报价,早市尝试挺升水400元/吨左右,后期调整至升水350-360元/吨左右企稳。

库存方面,6月17日LME锌库存增加0.05 万吨至10.02 万吨。

观点:锌供给端增量逐渐兑现,社会库存连续4周维持累积趋势,换月后,锌期货仓单大增近2万吨,反映空头有货可交且在高升水下交割意愿较强,锌价维持弱势。6月份下游渐入淡季,镀锌企业开工率或继续下滑,当前锌锭库存开始累积,随着宏观面利好刺激逐渐消化,锌价预计重启下跌势头,节奏上建议择机滚动抛空。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,节奏上建议滚动做空。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水31.75美元/吨,前一交易日贴水31美元/吨。根据SMM,上海无锡市场成交价开始集中于13880-13890元/吨附近,较上周五回落近60元/吨,对盘面升水10-20元/吨。下游端周一补货也未及预期,采购意愿不明显,因期铝下行叠加明日换月背景下对价格持观望态度,接货并不积极。今日华东整体成交较差。

库存方面,6月17日LME铝锭库存减少0.96 万吨至105.51 万吨。根据我的有色,6月13日,国内铝锭社会库存较周四下滑3万吨至108.9万吨。

观点:根据国统局数据,中国5月原铝(电解铝)产量较去年同期涨幅较大,4月铝价上涨冶炼厂重启产能并持续扩大生产。短期铝锭库存仍在去化,但由于下游渐入季节性淡季,以及贸易战导致国内出口端亦受限制,铝锭去库速度料将收窄。 中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,下半年供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:中性,观望。套利:买LME抛SHFE。

风险点:宏观风险。(本文来自:华泰期货)

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