沪锌库存向上拐点基本确定 中期锌价延续弱势

SMM网讯:

1、上周 LME 锌库存周环比微幅增加 200 吨至 10.0625 万吨。周内LME 锌注销仓单量占库存比例为 38.24%。

2、上周 LME 锌升贴水(0-3)先上涨后再度回落,至 6 月 13 日为107 美元/吨,尚处于 100 美元/吨以上的高位。

4、专项债可以补充资本金,预计对下半年国内基建投资形成一定提振,部分对冲经济下行趋势,但锌消费稳中趋弱的态势或难以根本扭转。5 月中国经济数据已显示了锌终端需求的转弱。

5、6 月份国内锌锭社会库存向上拐点已基本确定。据 SMM 数据显示,至 6 月 14 日国内锌锭社会库存为 15.39 万吨,较 6 月 10 日回升 0.99 万吨,周环比提升 1.35 万吨。

6、上周国内锌现货贴水不断扩大,至 6 月 14 日上海地区 0#普通品牌对沪锌 06 合约报贴水 220-贴水 200 元/吨。

逻辑:中期锌供应回升的确定性强,当下消费季节性转弱的态势已十分凸显,5 月经济数据也应证了国内整体经济偏弱的态势。6 月国内锌锭库存拐点向上已基本确定,中期锌基本面偏弱的预期未改。此外,上周上期所锌连续大幅交仓,06 合约顺利进入交割。由于统计的库存占持仓量尚处于相对偏低位置,因此不排除 07 合约进入交割后也有挤仓可能,但预计挤仓风险低于 06 合约。而近日 LME 锌库存再度缓慢回升,后期交仓预期仍在,LME 锌现货升水高位下调。总的来看,目前锌价再度震荡调整,中期锌价下行趋势有望延续。

操作建议:空单持有;买铝卖锌,买铜卖锌

风险因素:人民币大幅波动,宏观情绪明显变动

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