SMM基本金属现货交易周评(2019.6.10-2019.6.14)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.6.10-2019.6.14)

SMM 6月14日讯:

上周五非农数据超预期走低叠加通胀温和,美联储降息预期升温,美元低位96.451,国内高层发布基建融资鼓励方案,虽外部不确定性加剧,但扩内需信心不减,市场情绪受提振,基本金属普遍低位回升,但中美经贸关系仍存紧张,6月底举行的G20峰会作为关键时点,市场谨慎等待,国内金属大多出现反弹受阻冲高回落态势,SMMI周内涨0.14%,金属分化明显,周内镍锡铜保持涨势,锌铅铝下跌。周内镍表现最强,伦镍周涨2%,沪期镍涨幅超4%,现货表现畏高,略逊于期盘,SMMI.Ni周涨3.11%。伦锡冲高19000美元/吨,沪期锡冲高146000元/吨,高位维稳,现货贴水略扩,但价格表现亦维稳,SMMI.Sn周涨0.7%。国内外铜价摆脱上周低位而回升,现货升水小幅回调趋稳,SMMI.Cu周涨0.45%。SMMI.Zn周跌1.32%,虽当月沪锌出现挤仓风险,但价差扩至600元左右后,现货贴水也达到了贴水200元/吨以上。铝价徘徊于万四附近,多空都有谨慎观望之态,接近交割,升水僵持,SMMI.Al周跌0.36%。铅价徘徊于万六附近,箱体震荡格局不变,现货僵持于平水附近,SMMI.Pb周跌0.31%。下周市场最为敏感的是美联储议息会议决议,市场等待美元的指引,国内金属换月后进入六月长单交付期,期货现货的活跃度或将有明显提高,但个别之前冠有挤仓风险的金属品目或将暂时有所平息,回归理性。

 

铜:本周伦铜表现回升受阻。由于美国公布的非农就业数据、PPI等数据表现走弱,核心通胀降温增加了美联储降息的预期,美元表现低位震荡于96.6附近,另外美墨贸易关系趋缓令市场担忧情绪缓解,伦铜伺机低位回升拉涨,空头畏高平仓,铜价从周初低位5801.5美元/吨力挽狂澜,直至周中短线上探至5956美元/吨,但高位表现上冲动能不足,且市场仍受全球贸易环境紧张的拖累,叠加目前原油库存连续表现大增导致美原油本周下跌近2%的拖累,多头信心不足,逢高离场。同时,周四公布LME铜库存大增3.7万吨,促使铜价很快回吐周初涨幅,重心回落至5日均线下方。本周伦铜重心上移,暂时摆脱上周的低位区。尽管周度K线表现止跌8连阴,但上方拉长上影线表现高位上冲信心不足,且MACD指标绿柱依旧下拉,技术面表现依然存有下行风险。本周伦铜以空头减仓为主,持仓量减少7037手至29.8万手。

周初沪铜也受到国内贸易数据表现亮眼的提振,中国5月出口大幅高于预期前值。中国5月进口同比创三年来最大降幅,表现出我国贸易市场多元化取得积极进展,另外“一带一路”取得的积极进展也推动了我国贸易活动的发展。因此市场因之前受贸易环境恶化的悲观情绪有所改善,铜价积极拉涨,从周初关键位置46050元/吨一路上行,但随后受阻于47050元/吨,继续拉涨动能不足,且国内需求因逐渐转向淡季,市场空头趁高位入市,价格迅速下挫,收于实体大阴柱。沪铜主力周度整体尽管表现止跌5连阴,但收于长上影线,且上方依然受阻5日均线压力位,周度K线依然未能得近日均线支撑,且重心仍处在布林下轨下扩位置,技术面仍存在一定下行压力。本周沪铜指数整体成交量增加25.2万手至131.7万手,持仓量减少8276手至60.7万手,表现以空头减仓为主。

现货市场,上周贸易市场避险情绪仍未完全消弭,周初市场报价依旧坚挺高位至升水90-升水170元/吨,但随后由于盘面反弹,且进口铜进入到国内市场,所以在市场畏高且出货换现缓慢的情况下,现货报价出现逐渐下调的态势,周后降至升水40-90元/吨趋稳,因隔月合约价差持续维稳在40元/吨附近,临近交割,持货商无意低价抛售,而贸易商却有压低升水收货的意愿,供需双方表现胶着拉锯,升水持稳,下游保持刚需采买。

 

铝:本周伦铝在低位区间表现先扬后抑,整体走势不强。周初宏观氛围不佳,伦铝震荡探低1752.5美元/吨,刷新2017年1月份以来的低位点,随后在美元的走低下多入空平推升铝价上行,鉴于上方20日均线阻力较强,叠加前期海外铝厂复产影响仍存,虽然LME铝库存持续降低,但伦铝终究未能突破1800美元/吨关口,高位仅短暂触及1795美元/吨,且美元指数自96.45低位回升,重回97点上方,伦铝上行受阻,临近周五录得二连阴,走势重现疲弱,截至周五17:40,伦铝收于1775元/吨,录得小阳线,重心较上周下沉,位于所有均线以下,预计下周继续维持低位区间震荡,1800元/吨一线短期内难以突破。

本周沪铝表现弱势区间震荡,持仓量后移,主连换月至1908合约,主连1908合约周初遭空头增仓打压,当日持仓量增加超1.5万余手,探低13860元/吨刷新4月初以来最低价,因下方尚存一定支撑,随后自低位有所反升但上方60日均线阻力位较强,沪铝上行受阻于14025元/吨后再次回落,至周末也未有明显上行趋势,周五收于13910元/吨。本周周K线收于小阴线,位于5/10/40日均线以下,空头增仓为主,至此周K线已录得四连阴,周度KDJ三线大幅朝下。本周电解铝库存虽仍表现去库,但实际降幅较前两周明显缩窄,叠加市场对远期消费的预期偏空及氧化铝价格的回调,下周需关注13800元/吨一线支撑位。

本周华东现货成交较好,周内午前现货价格先扬后抑。上海成交价集中于13960~14070元/吨,对当月盘面平水至升水20元/吨,无锡成交价集中于13960~14070元/吨,杭州成交价集中于13990~14100元/吨之间。因本周铝价维持盘面倒挂同时现货升水状态,持货商出货始终较为积极,虽然某大户本周收货量较前期有降低,但贸易商及中间商交投活跃度仍然较高。因周内接连三日期铝11:00前后变动较大,现货铝价存在短时间内明显下滑的情况,当铝价处于低价位时,持货商略显惜售挺价,此时买卖双方成交表现僵持,氛围转淡。杭州地区本周现货较上海无锡两地偏紧,流通现货不多,持货商出货意愿不强。下游端,周初因节后归来叠加补货需求,下游接货积极,随后几日因铝价上行以按需采购为主,临近周末现货价跌破万四,叠加假前备货,成交转好。

 

铅:本周伦铅延续强势走势,短线级别技术指标5、10、20日线均呈多头排列,除了美元的走低带动伦铅反弹外,周初,尽管LME铅库存微增近千吨,但LME铅0-3back结构扩大至42.5美元/吨,增加市场对于伦铅软逼仓的担心,部分空头开始加速离场,伦铅周一立足10日均线1845美元/吨,连续两日报收长阳线,累计涨幅3.77%,并回补上周五大阴线的跌幅,市场情绪进入多头试探期,后几日,伦铅欧洲时段多次尝试继续上攻,突破1900美元关口,摸高1912美元后受阻60日均线,周涨幅2.47%;下周美国宏观数据关注:欧元区5月CPI月率、美国5月营建许可总数(万户)、美国5月新屋开工总数年化(万户)、美联储FOMC公布利率决议及政策声明。欧元区6月制造业PMI初值、美国6月Markit制造业PMI初值、美国5月成屋销售总数年化(万户),市场宏观数据机构并没有给到相关预期值,但从近期美国相应的宏观数据表现,预计下周美国经济数据难有超预期向好的表现;同时鉴于近期市场认为美联储7月降息的可能性提升,故重点关注美联储利率决议会议上鲍威尔的发言。综合以上,下周美指仍以震荡走弱为主,一定程度上提振有色金属,加之伦铅上行通道打开,下周伦铅存在站稳1900美元关口并继续尝试突破上方60日均线的可能,突破需配合成交量有效释放 否则需谨慎冲高回落。预计下周运行区间1840-1920美元/吨。

本周沪铅呈先扬后抑的走势,整体走势依然没有脱离箱体震荡的格局,16300元一线空头开仓积极,短期想要突破压力位上行,需要基本面出现乐观的反转预期。周初,受多家原生铅炼厂检修停产的消息刺激,场内空头资金盘初抢跑道出逃,推动沪铅震荡上行,报收长下影阳线,加之伦铅延续强势,资金做多情绪略有恢复,但好景不长,隔日沪铅惯性冲高至16320元/吨附近,空头便于附近价位集火打压,沪铅震荡走弱,空头趁势而为,沪铅三日累计跌幅0.96%,市场主动权重新回到空头手中,下方万六关口岌岌可危,截止周五,沪铅1907合约报于16135元/吨,周涨幅0.28%,持仓量减1986手。下周国内没有需重点关注数据,铅价走势更多依赖于基本面,基本面上虽然原生铅检修炼厂家数增加,但供应端的减量更多是给予铅价低位抗跌性,铅价的弹性取决于消费端的边际变化,据SMM调研,因终端消费低迷,蓄企成品库存被动垒增至32天左右,创近两年以来新高,消费若此疲软下,我们认为铅价上行高度有限,仍维持箱体震荡的观点。预计运行区间15900-16250元/吨。

本周现货铅主流成交区间在16050-16250元/吨。本周铅价延续区间运行,但因终端消费低迷,市场交投较为清淡,蓄企多观望慎采;原生铅方面,本周部分炼厂持续检修,但供应压缩难抵消费低迷,中间一度对SMM1#铅均价贴水80-100元/吨,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水。贸易方面亦受此影响,持货商频频下调现货升水,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1907合约贴水30元/吨到平水附近;再生铅方面,随着再生炼厂供应逐步增加,加之炼厂生产利润略有修复,期间一度出现贴水200元/吨出厂,截止周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水150到100元/吨出厂。

 

锌: 本周伦锌呈整理态势运行,上方承压20日均线,周线录得6连阴。周初受宏观乐观情绪推动,有色金属普遍翻红走高,伦锌回踩2500美元/吨后受Lme锌库存录增打压回落,再次尝试成功上破并摸高2534.5美元/吨,然高位承压加之乐观情绪消退,伦锌运行重心微沉至2510美元/吨附近整理运行,上下空间仅15美元/吨左右,临近周末,美指走高施压,加之海外Back对锌价支撑减弱,伦锌重拾跌势重心下移至2475美元/吨附近盘整,未能守稳整数关口。

本周沪锌“挤仓”并未降温,月差持续扩张,宏观推动下锌价冲高回落。周初基建融资方案发布,加之央行释放流动性,金融市场乐观情绪高涨,而沪锌当月持仓维持高位,“挤仓”并未降温,沪锌加速上行摸高,高位部分资金止盈,加之乐观情绪已被市场消化,后半周沪锌震荡下行回吐全部涨幅,交割将近当月减仓延续低量,多空双方均较为淡定,“挤仓”风险暂未消退,1906-1907合约月差扩大至700元/吨左右,1906-1908月差扩至1200元/吨左右。

本周上海市场0#锌对沪锌1906合约自贴水60-贴水40元/吨左右转为贴水200-贴水180元/吨左右;双燕、驰宏自贴水20-平水左右转为贴水80-贴水40元/吨左右,其中不可交割驰宏低报至贴水140-贴水120元/吨左右;进口SMC对0#国产锌自20-贴水10元/吨左右转为贴水40-贴水30元/吨左右。本周伴随月差持续扩大,贸易商仍以出货为主积极锁定盘面盈利,然基差较高及锌价维持高位,接货商及下游等待情绪较浓,早市贸易商长单交易占主导,以保守的SMM网均价下浮10-20元/吨左右成交为主,升贴水成交略显乏力,需求不佳现货贴水迅速下扩至贴水150-贴水100元/吨左右,收货交割已有合适利润,部分贸易商积极入市采购可交割现货制作仓单,市场同一品牌以可否做仓单为分割,成交明显分化,在交割成本控制下,现货贴水下扩趋缓,然成交冷清拖累加之资金成本限制,临近周末持货商出货意愿进一步增强,贴水下扩至贴水200-贴水180元/吨左右,以国产不可交割货交易为主,总体成交略不及上周。

本周广东0#现锌对沪锌1907合约升水620-640元/吨,粤市较沪市由平水附近转至升水110元/吨附近。本周炼厂正常出货,当月持仓较高下,沪锌1906和1907合约月差不断扩大,粤市因对沪锌1907合约报价而致使升水不断走高,但整体延续对于当月合约贴水100-50元/吨附近。本周交投相对活跃,亦主由贸易商贡献,当月贴水吸引买现抛期套利,市场收货积极性较上周明显走高后,流通货源转至仓单,随后流通货源逐步收窄,可交割货源走向稀缺后,对于当月贴水自100元/吨收窄至50元/吨附近,升贴水情况亦自对上海平水转至对上海升水110元/吨附近。本周下游因订单不佳,叠加升水较高,整体采购意愿不佳。整体来看,本周交投较上周明显活跃,成交有所好转。

本周天津市场0#现锌对沪锌1906合约贴水250元/吨-升水200元/吨附近附近,津市较沪市由上周平水转至贴水20元/吨附近。周内锌价稳中小幅上行,炼厂正常出货,市场货源流通较为充裕;持货商积极出货,现货贴水自周一对06合约贴水50元/吨下扩至周五对06合约贴水220元/吨。主因下游盼跌畏跌情绪交织,叠加进入六月终端需求较差,下游订单转少转差,接货意愿不佳;此外临近交割,而天津市场并无锌期货交割仓库,导致除了下游消费并无其他处理途径,因而津市锌现货贴水下扩较快。本周天津市场交投氛围冷清,下游多以观望为主,接货意愿不佳,整体成交情况较上周有所转差。

 

锡:本周伦锡总体维持高位盘整,本周一公布的马来西亚MSC公司受制于原料短缺问题,生产受限推迟向其客户交付精炼锡的时间,增加了市场对于锡矿原料短缺的担忧,在美指上行致使伦锡走势承压的环境下,支撑伦锡走势维持高位盘整。周三由于受到原油价格下跌因素影响,伦锡快速下挫至18770美元/吨后触底返升抹掉前期跌幅。周四伦锡向上试探40日均线附近的阻力位,未果回落。周内伦锡顺沿5日均线,重心缓慢上移,上方受阻40日均线19440美元的高位,下方20日均线与10日均线相交黏连,形成下方技术性支撑。

本周沪期锡总体冲高后小幅回落,最高上扬至146000元/吨后回吐部分涨幅。周五收盘价144880元/吨,较上期同期上涨1580元/吨,周内总成交66756手,增加15732手。持仓量41406手,减少1354手。本周一因多头增仓,沪期锡阳线上涨,突破前期横盘区间;周二空头获利了结,沪期锡减仓长阳线上涨;周三、周四多空力量交织总体维持高位盘整;周五盘初由于多头增仓冲高至146000元/吨后,空头打压和多头离场的双重作用导致沪期锡有所下行。

本周沪期锡总体冲高后有所回落。沪锡现货价格由周一142500-144000元/吨涨至周四144000-145500元/吨后,周五有所回落至143500-145000元/吨。升贴水方面,由于沪期锡盘面上涨,贴水区间由所扩大,由周一的云锡升水100元/吨,普通云字贴水500元/吨,小牌贴水800元/吨扩大至本周五云锡平水,普通云字贴水600元/吨,小牌贴水1000元/吨。本周一沪期锡结束了前期连续5个交易日的低位盘整,以阳线形式上扬,但因是端午节后第一个交易日,市场成交氛围偏淡;周二盘面再度冲高,上海地区套盘商接货积极性较高,但低价小牌货源有限,加之市场上的套盘货源因价高不受青睐,且下游企业因锡价上涨买兴偏淡,沪锡现货市场总体成交氛围一般;周三、周四沪期锡盘面高位维稳,现货市场成交氛围一般;周五沪期锡盘面重心下移,套盘商价差缩窄,套盘意愿转弱,下游企业买兴偏淡,现货市场总体成交氛围转淡。

 

镍:上周五美国的非农数据创三个月最低,美国国债收益率倒挂,叠加美墨加征关税问题,导致美元指数上周五探低96.45。周一英镑大跌,美元小幅回升,但特朗普对美联储利率政策抨击,市场降息期望值走高,美元偏弱运行。后半周美国CPI不及预期,美国通胀水平回落,但市场预期已提前反应在盘面上,美元大幅反弹至97关口附近。外盘周初依托11600美元/吨低位回升,周二起受印尼洪水情绪影响,伦镍利多情绪爆发,立足10日均线,脚踩11780美元,几度上冲探高12000美元/吨附近,周五时已获10日均线支撑,冲破20日均线,摸高12065美元/吨,尝试上探40日均线。伦镍周涨3%,小幅增仓成交还减量,表现远不及沪镍。

本周沪镍表现强劲,自9.55万元/吨关口一度拉至10万元/吨关口附近。周一周二低位企稳反弹,但主要是空头获利了结。周三沪镍冲高9.85万元/吨附近后回落,收于上影线。周四下午盘,沪镍大幅大涨,其中以多头增仓为主,上探10.1万元/吨关口附近,周五全面站上10万关口,摸高101360元/吨,虽然周五收报呈十字星,但已全面突破所有近日均线。周内沪镍指数增仓增量,持仓周度增量达2.2万余手,成交增量达108万余手。涨幅超4%,表现强势。沪镍进口窗口打开,保税区及国外货源流入国内,但国内库存整体仍处于低位。由于临近交割沪镍1906持仓仍有1.6万手左右,交割量预计在 8000吨左右,1907和1908合约持仓分别为16.5万手和22.2万手,目前保税区加国内仓单和现货库存共5万吨左右,而国外LME镍板库存仅约3万吨左右,沪镍应警惕国内挤仓风险。叠加现印尼洪水仍未消退,或对镍生铁厂生产有一定影响,近期对于镍价整体利好情绪浓厚。内强外弱特征持续。

现货成交:本周俄镍对无锡1906合约由上周的贴水80元/吨转为平水,金川1906合约周均升水由650元/吨左右扩大至1000元/吨左右。本周俄镍金川升水均走高,虽然由于绝对价格较高,下游拿货情况一般,但由于近期国内有逼仓风险,持货商挺升水意愿强烈。但周五持货商反馈,由于进口货物较多,盘面移仓后升水或有下调风险,周五报贴水50元/吨出货或平水交割。本周价格自9.55万元/吨一路反弹至10.1万元/吨关口附近。前半周镍价在9.55万元至9.61万元/吨附近盘整时,现货成交有改善,下游基本在9.58-9.61万元/吨积极成交。后半周随着价格的不断拉升,下游有归于平淡,基本多在观望。而金川镍下游成交整体比较清淡,但贸易商由于看好期镍back结构的扩大,认为后期金川升水会继续走高,本周贸易商收金川镍较积极,但整周看,由于绝对价格的大幅拉涨,金川俄镍成交均不如上周活跃。


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