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2019年SMM&弘则有色黑色金属交易策略会

2019年6月14日,由SMM、弘则研究主办的2019年SMM&弘则有色黑色金属交易策略会于上海召开。

2019年SMM&弘则有色黑色金属交易策略会

【策略会】天风期货:原生铅成供应端主要矛盾 库存仍有增高预期

来源:SMM

》查看详情【峰会直播】2019年宏观经济和汇率分析 有色品种基本面分析与交易逻辑


SMM6月14日讯:回顾2019年以来,铅价一路下跌,受电动车新规以及汽车销量下滑影响,再生铅在没有良好利润情况下,开工难有起色。在《2019年SMM&弘则有色黑色金属交易策略会》上,天风期货研究所首席有色研究员陈思捷认为,今年上半年原生铅成为了供应端的主要矛盾。预计铅在二季度过剩的幅度可能稍有收窄,但到三季度如果没有环保限产的话,库存大概率还会继续增加。

陈思捷认为,过去很长一段时间,市场上很多人都在做基于再生铅成本逻辑的交易,就是因为废电瓶独有的回收体系,价格弹性小,所以每次铅价下跌导致再生铅厂几乎没有利润的时候,都会或多或少的减产,对价格就形成支撑,然后反弹。

2018年其实有两波行情特别明显,包括今年年初的这波,但是这其中大家忽略了一个很重要的前提,就是原生铅厂产量既定,我们默认矿总归是缺的,原生铅厂总会受到环保影响。

但到了今年,一切都不一样了。

铅精矿的加工费随锌精矿也一路上行,今年的TC比去年同期高400-500元。反过来看再生,虽然一直在说有特别多的产能要投产,但一直没有利润的情况下,开工其实一直没有很大起色,所以我们发现今年上半年原生铅反而成为了供应端的主要矛盾。

消费端,从SMM调研的电池厂开工来看,今年其实上半年的初级消费端其实还好,但就终端而言,电动车、通信基站都面临着被锂电池替代的问题,同时还有电动车新规的影响,导致电池厂成品库存被推到历史新高。

就目前平衡来看,陈思捷预计铅在二季度过剩的幅度可能稍有收窄,但到三季度如果没有环保限产的话,库存大概率还会继续增加。

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