国内工业品联袂A股全线暴涨 背后原因只有一个!

SMM网讯:周一傍晚,中办国办联合“放大招”促投资,允许部分地方专项债作为项目资本金。这一通知犹如“深水炸 弹”直接引爆了国内股市及期市。周二,在基建产业链相关个股的提振下,沪指高开高走,直接站上2900点,涨幅逾2%,创一个月来最大单日涨幅。同时,跟基建相关的期货品种全线拉升,其中铁矿石、玻璃强势封涨停,螺纹、沥青、焦炭涨逾3%,有色金属亦全线拉升。这一通知为何有如此大的威力?其到底释放了什么信号?后续将产生哪些影响?

如何理解地方专项债新规?其能释放多大能量?

2019年6月10日,中办、国办印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,文件指出,加强财政、货币、投资等政策协同配合,其中允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金,撬动投资,并建议合理提高长期专项债券期限比例。

在此之前,由于专项债为债务性资金,不得作为项目资本金,而本次《通知》则对这一要求有所放松,允许部分重大项目使用专项债作为项目资本金。也就是说能够将部分债务类资金作为启动资金,而通过银行信贷等其他形式融资再对其配套,从而撬动杠杆,帮助基础设施建设的融资更为通畅。

这一通知能够释放多少能量?据专业人士估算,专项债中可用于基建部分资金约2000亿至4000亿元左右。假设专项债中用于基建资金有一半归属重大项目,那么可增加资本金约1000亿-2000亿元。增加的资本金一般可以放4-7倍杠杆(可能偏乐观),最终或可撬动新增基建投资0.4万亿-1.4万亿元。考虑到2018年基建投资总量在18万亿元左右,因此额外拉动基建投资2.2个百分点至7个百分点左右,对GDP增速额外拉动在0.2-0.4个百分点左右。

为何要当前要发布新规 其释放什么信号?

受去杠杆及中美贸易摩擦升级影响,中国经济自去年下半年开始下行压力增加。为应对经济下行压力,中国开始出台了一系列稳增长措施。一方面央行不断的向市场释放流动性,并有意引导资金向实体经济转移,宽货币向宽信用方向传导效果已经开始显现。目前在央妈的呵护下市场流动性一直保持平稳宽松的状态,。在当前情况下,货币政策发力的空间已经较为有限,财政政策成为主要的发力点。

基建投资历来是经济逆周期调节器,面对当前内外部的严峻压力,依靠基建可谓必选动作。实际上,自去年下半年以来,中国政府不断推动基建补短板。但目前地方政府化解隐性债务以及加大减税力度,使得地方政府始终处于缺钱状态。同时,近年来地方政府和金融机构受制于终身追责、环保等约束,积极性没能起来。这就导致了基建投资增速依旧不见起色,3、4月增速均维持在3%的水平,对经济的托底效果较为有限。

本次新规的最大亮点是“允许将专项债作为符合条件的重大项目资本金”,就是旨在提升项目融资能力,解决了地方政府的资金问题。同时,新规也明确指出要建立正向激励机制、依法合规予以免责,明确政策界限,允许合法合规融资行为,避免各方因担心被问责而不作为,这也调动了地方政府的积极性。

因此,本次新规释放的大力增加基础设施建设来为经济托底的信号十分明确。可以预见的是,以后专项债可以作为项目资本金,其实可认为是“债转股”方式,也放大了资金的杠杆作用,拉动基建投资的效果也会更明显,三季度起基建增速或有明显回升。

对市场有何影响?

自15年末开始供给侧改革直接促成了黑色系近三年的一个涨势,自去年下半年开始,供给侧改革的边际效应开始逐步减弱,随着秋冬季环保限产不及市场预期,黑色系出现了一波较为明显的调整。年初以来,需求端的房地产及基建回暖,黑色系又开始一波反弹的趋势。但目前,全球贸易形式紧张、经济衰退担忧加剧的背景下,加之传统的需求淡季,终端需求火爆格局不再,但由于成本端的支撑,期价依旧维持在区间震荡的状态。

周一,专项债新规的出台打破了目前市场震荡的状态。基建投资的大幅增加必然对黑色商品的需求端起到较为明显的提振作用。受消息面影响,铁矿石强势涨停,螺纹、焦炭涨幅逾3%,热卷、焦煤涨幅也在2%之上。同时,与基建相关的玻璃强势涨停,沥青涨幅超3%。

自4月创新高以后,A股便开始一路调整,自3200上方下挫逼近2800点,两个月累计跌幅逾400点。这其中主要的原因在于中美贸易摩擦再度升级,海外市场风险集聚升温,叠加国内经济数据不及预期,经济下行压力忧虑加深。同时,场内增量资金失速,北向资金连续出逃,融资余额不断减少,市场信心极度疲软。

在经济面临下行压力、逆周期调节政策不断推出的当下,积极财政政策开始加力提效,允许地方专项债作为项目资本金的消息释放的经济托底的信号十分强烈,瞬间点燃市场热情。同时,北向资金自6月开始重回净流入状态,不仅为市场带来了增量资金,也极大的提振了市场的情绪,A股有望延续企稳态势。

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