【分析】美联储9月降息板上钉钉?未必!

来源:SMM

SMM6月5日讯:昨天,美联储主席发表了一个演说,这个演说通篇来看无关痛痒,鲍威尔对市场关心的降息一事不置可否。于是人们只能逐字逐句去抠字眼,希望能找到鲍威尔主席对降息的态度,不过作为美联储的头号人物,鲍威尔显然不会让市场形成对美联储货币政策明显的预期,于是鲍威尔选择全程顾左右而言他,这也是美联储高官一向的做法。

鲍威尔在演讲中说道,美联储将采取恰当措施维持经济持续扩张,正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响,这句话被市场解读为鲍威尔暗示降息可能。美银美林在鲍威尔讲话之后将美国2019年下半年GDP增速预期从此前的1.8%下调至1.2%,美银美林总裁Moynihan则表示预计美联储今年不会降息。不过据CME“美联储观察”最新的消息显示,美联储今年6月维持利率在2.25%-2.5%的概率为81.7%,降息25个基点的概率为18.3%;9月维持利率在该区间的概率为9.7%,降息25个基点和降息50个基点的概率分别为41.1%和41.8%,也就是9月降息已经板上钉钉。

谁会预测准确当然未可知,就算鲍威尔支持降息其他联储主席不同意也无济于事,总之,货币政策的结果只能到利率决议公布时才知道。就我来看,此前纽约联储已经透露美联储在10月将开始重新购债,而缩表在9月就将结束,之前的文章中提到过此计划有类似降息的效果,因此我认为降息不会立刻到来。正如鲍威尔所言,现在的情况与1999年的情况非常相似,不过当时的联邦基金利率为5.2%,现在只是2.5%而已,美联储其实没有多少子 弹可以打。利率从来都是降下来容易,加上去难,可以肯定的是目前的利率离中性利率还是有一定的距离,利率回归中性是美联储本轮加息的目标,但很可惜加息中间遇上了通胀大跌,从而有可能让回归中性利率变得遥不可及。目前美国经济是喜忧参半,一方面劳动力市场火爆,一季度经济超预期上涨,股市在高位震荡,一方面美债利率倒挂,潜在通胀低迷。美联储确实还是有资本走着瞧的,并没有到非降息不可的地步。降息并非好的选择,降息只能说明经济出了问题,所谓牵一发而动全身,降息的影响将远大于其他政策,相信美联储会非常谨慎。

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