【SMM分析】铜供给端偏紧,沪铜却跌势不止?

SMM 5月24日讯:

首先,进入2019年铜精矿TC持续下行,现已出现60美元/吨附近的现货TC成交,到达冶炼厂的心理底线,铜精矿供给偏紧局势不变。其次,4月份以来,冶炼厂检修力度加大,尤其是山东、华北地区检修冶炼厂众多,现货供给紧张;再者,因为废铜进口趋严,国内环保力度加大,废铜供给也出现紧张;供给端趋紧趋势明显。

但从消费端口看,铜材开工率依旧表现下滑态势,4月铜材企业平均开工率为79.16%,同比下滑4.89个百分点。一是由于4月实施的增值税降税政策,部分消费被前置;二是由于终端消费不及预期。各地现货升贴水前期因供给紧张上升,但现已出现下跌,且市场接货的积极性并不是很高。市场大多反应消费不济。

那终端市场表现如何呢?

2019年之初,市场对于年度的消费预期主要寄希望于基建和电力,但其中电力工程2019年预计投资额达到5126亿元,同比上升4.85个百分点,但是1-4月投资同比皆表示下滑,前4个月投资情况仅完成全年目标的15.7%。部分光伏、海上风电项目表现较好,但项目总体量小,对于铜的拉动力并不大。

今年地产项目开发投资表现不错,2019年初进入一轮市场化上行周期,住宅地产在一线、二线城市表现比较强劲,三四线城市仍以平稳回落为主。但是地产投资额到实际铜需求需要时间不定,所以迄今为止,地产铜需求仍不佳。

就汽车行业来说,2019年汽车产销量持续为负增长,SMM了解到,汽车线生产商一致表示下游拿货减少,同比下滑明显。仅新能源汽车表现乐观,但是新能源汽车销量仅占汽车行业不足5%。

空调行业则是2019年截止日前表现最好的行业,但据空调代理商表现,现在行业积压库存高企。空调企业表示后劲不足,信心受影响。

进入6月,即将迎来消费淡季,因为天气原因消费会进一步放缓,冶炼厂检修也会逐渐恢复正常生产,沪铜基本面支撑减弱,但是宏观扰动仍未减弱,市场宏观背景依旧,因此对于目前铜价而言,尽管近期有部分多头逢低入市,但在宏观依旧利空的情况下,上方难有大幅上行空间。

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