【市场声音】锌价反弹可期VS继续下行 市场各持己见!

来源:SMM

SMM5月24日讯:宏观经济数据疲软叠加锌市下游消费隐忧不断,沪锌近期持续下挫。今日午后沪锌价格有所回升。截至日间收盘,沪锌主力合约1907报20435元/吨,涨0.27%。悲观的锌市有没有反弹的希望?且看市场声音如何:

截止下午收盘


SMM认为,海外方面,前番下跌主要源自于贸易恐慌,引发市场对于全球经济下行担忧,风险资产遭遇重挫,美指上行,基本金属承压运行。然后续美指回吐涨幅,基本金属均有一定幅度的返升。基本面来看,周内LME0-3现货升水维持140-150美元/吨高位,然并未吸引进一步交仓,反之LME库存周内继续下降2075吨,进而海外锌Back结构继续转强,现货升水再创历史新高达至155美元/吨高位,整体10万吨的相对历史低位下,外盘基本面给予伦锌一定返升动能。

国内方面,周内锌三地社会库存录得较大幅度下降给予沪锌修复动能,且2万吨整数位平台对于多数空头仍是心理止盈点位,当前虽预期炼厂产量增加,但库存方面未有明显体现的前提下,在外盘的爬升带动,空头继续打压力度略显不足。然仍需考虑,社会库存后续增加仍有预期,虽锌价短期可占据2万上方的重要位置,然若宏观悲观情绪进一步发酵,叠加库存累积,沪锌后续或仍有破位危机。

SMM独家采访:

中信建投工业品负责人 江露:

5月沪锌下跌趋势,一方面前期主要矛盾LME锌库存低位缓解,其次宏观面局势逆转,特朗普一转常态再次掀起贸易争端。人民币汇率随即调整反应悲观贸易预期。宏观利空,市场避险情绪激增,VIX指数攀上近期新高,有色板块整体偏空运行。

5月行情主要矛盾在宏观因素,宏观利空引发期锌下跌,目前价格或已超跌,LME锌升水结构达155美金高位,若后续宏观回暖,期锌反弹力度将较大。

伦锌现货对三月锌升水结构已在100美元高位坚持1个月之久,尽管库存方面低库存支撑的效应在边际走弱,然而整体供需大格局在2019年锌供应略显小幅短缺。因此量价对比我们认为20000关口支撑或较为稳健,不排除期锌下破20000可能,但持续大幅下跌概率较小。

沪锌价格相比2018年泡沫空间降低,相比2018年基本面,2019年锌基本面更显强势,主要体现在供应端,冶炼产能受限进而引发加工费大幅上涨,LME锌库存一度达到历史低位。

同时,沪锌主力合约持仓量已经创下两年来新高,截止于5月24日,沪锌主连持仓量已达37.1万手,这一现象或暗示着市场对目前锌价分歧较大。在经济无进一步恶化的前提下,随着锌价下跌,空头博弈的资本将越来越少,后续大概率为止盈离场,期锌反弹可期。

总而言之,量价调整后20000整数位关口值得风险博弈,做多安全边际相对较高,对于未来价格,若宏观回暖,锌价或反弹。

广州期货 铅锌分析师 黎俊:

从4月初开始,锌价呈现下跌趋势,从基本面来看,4月份的外盘伦锌交仓带动了锌价的下行。而五一假期归来,美国意外对中国出口商品加征关税则令宏观氛围转空,锌价续跌。从基本面来看,虽然目前锌精矿加工费有止涨的趋势,但是加工费水平已经足够高,令精炼锌冶炼厂利润丰厚。近期也有一些冶炼厂宣布检修完成,另外,临近6月,锌市也将进步传统的消费淡季,下游需求将表现或趋冷,锌基本面相对偏空。

短期来看,今天下午美元突然走弱,令有色金属受到提振,后期美元或进一步回调,锌价或有一定程度的回暖。但从中期来看,锌锭的供应将逐步充足,锌价也将继续承受下行压力。

永安期货 某有色金属分析师:

近1个多月以来沪锌价格的下行可以主要分为两个阶段。第一阶段,是四月中旬的下跌。这一阶段主要是对3月下旬以来锌价反弹冲高的一个修正。第二阶段是5月6日开始,受到中美贸易战影响,人民币快速贬值,宏观不确定增加,加上锌本身基本面偏弱,双重作用下带动锌价快速下行。

随着株冶集团、湖南花垣地区、汉中锌业等冶炼厂的复产,4、5月全国锌锭产量出现大幅增加,预计6月环比仍然会有超过1万吨的增量。而消费端,年后全国锌锭消费基本与18年持平,但随着旺季进入尾声,后续消费走平,供需平衡将边际走弱,甚至提前出现明显的累库现象。而在此之前,因为国内外市场仍然没有放弃挤仓,如果没有外部宏观推动,锌价大概率仍然将持续之前的抵抗式下跌行情。


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