【机构评论】锌延续弱势震荡 铝去库速度较快

SMM网讯:

锌:

现货方面,LME锌现货升水129.5美元/吨,前一交易日升水151美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交21250-21340元/吨,0#普通对6月报升水200-240元/吨;下游今日观望情绪较浓,进口锌及双燕驰宏等主要对接下游平牌成交均平平,日内成交主由贸易商贡献,总体成交较上周五略有升温。

库存方面,5月20日LME锌库存减少0.05 万吨至10.49 万吨。根据我的有色,5月20日国内锌锭库存15.99 万吨,较上周增加0.10 万吨。镀锌库存 99.75 万吨,较上周减少0.71 万吨。

观点:供给端国内炼厂加速释放产能,锌锭供应增加预期渐强,打压多头信心,当前市场仍在交易供给增加预期加之市场避险情绪升温,预计锌价将延续弱势震荡。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决,预计高利润模式难以维持,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水30.5美元/吨,前一交易日贴水29.25美元/吨。根据SMM,上海成交价在14270-14290元/吨之间,价格较上周五回落40元/吨附近,对当月盘面平水~升水10元/吨,因今日某大户采购量不多,贸易商及中间商午前实际成交不及上周五。今日铝价虽有所回落,但下游接货不多,采购积极性不高。今日华东整体成交较差。

库存方面,5月20日LME铝锭库存减少0.88 万吨至123.12 万吨,根据我的有色,5月20日,国内铝锭社会库存较上周四下滑4.6万吨至131.1万吨。

观点:环保督查趋紧,短期氧化铝价格环保限产价格走高提振铝价,另外国内电解铝去库速度仍在加速亦利多电解铝价。供给端产能仍在逐步释放,但二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证,当前现货仍维持升水,贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快,预计短期铝价将维持偏强震荡。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,二季度供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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