SMM基本金属现货交易周评(2019.5.13-2019.5.17)

SMM基本金属现货交易周评(2019.5.13-2019.5.17)

SMM 5月17日讯:

本周在中美贸易战争端落地后,市场情绪由风险转为修复,基本金属大多处于探低回升中,SMMI周度由跌转涨,周度小涨0.14%,但各个品目表现分化严重,铝继续成为所有金属中最为亮眼的多头配置品种,氧化铝成本的连续上扬,社会库存的持续大降支持沪铝一路走高,且现货交易主动积极,即使在换月后也依然保持升水交易态势,SMMI.Al周涨1.2%。镍周内是率先低位回升的品种,伦镍顺利重返万二上方,沪期镍一路高歌冲上98000元/吨,周初盘面低升水高下游逢低入市,但成交却因盘面反弹而受抑,SMMI.Ni周涨0.76%。沪期锌低位回升,空头离场令其重返21000元/吨上方,交割后现货升水也随之下降,现货不及期货反弹走势明显,SMMI.Zn周度小涨0.19%。铅锡铜却因周初跌势太大周后难以大幅修复,沪铅一度跌破万六关口,现货炼厂惜售挺价,等市场情绪平缓后,空头离场令沪铅脱离低位收复万六大关,SMMI.Pb周跌0.6%。沪期锡低位盘整,现货持货商表现平稳,下游消费依然谨慎,SMMI.Sn周跌0.17%。铜表现抗跌,沪伦比值上修,现货持货商挺升水意愿强,SMMI.Cu周跌0.11%。下周宏观情绪仍有不稳定的潜在因素,各个金属品种也是差异化较为明显,技术上本周已做部分技术性修复,持续反弹上行恐有压力,更需要的是品目自身基本面的支持,所以下周基本金属或仍将保持区间震荡格局,警惕过度乐观。

 

铜:本周伦铜整体表现探低回升。本周周初宏观情绪上受到中美贸易矛盾锐化的冲击,在上周美国对华加征关税后,国内制定反制措施,消息公布后市场避险情绪激增,避险资产黄金、日元、美债齐涨,恐慌指数VIX暴涨30%,美股期货美元齐跌,离岸跌破6.94,伦铜日内跌超2%,下探至低位6007.5美元/吨。随后美国总统特朗普计划推迟实施汽车进口关税,且中东紧张局势升级,沙特关键油气设施遭袭,国际油价快速上涨,也为铜价提供反弹动力,6000美元获支撑随后从周初低位一路回升至周四6143美元/吨高位,重心虽获5日均线支撑,但周度K线上已显示失守所有均线,伦铜依然受压于空头力量。

本周沪铜同样在周初受到中美贸易冲击后,叠加中国4月工业增加值同比增速较前月回落逾3个百分点,中国4月社消零售总额同比增速创2003年5月以来最低。铜价表现快速探低47350元/吨,随后因市场情绪逐渐缓和,且国内央行开展2000亿元1年期MLF操作,中标利率3.3%,与上期持平。定向降准过后,央行继续投放资金,为市场提供流动性支持。市场情绪稍有缓和,铜价表现稳步拉涨,直至周末冲破上方48000元/的关口位,到达高点48150元/吨,主力在周初逢低买盘低位回升后空头被迫离场,整体重心不断上探,守住5日均线冲破10日均线,但从周度K线上显示暂未摆脱近期低谷区获近日均线支撑,技术面依然表现利空。

本周现货由于15号面临合约交割,因此市场报价在15号之前都以交割水平为指导,另外,由于1905-1906合约价差在临近交割时期不断扩大至百元以上,吸引贸易商做投机性买盘,低价货源有吸引力,贸易商欲压价收货,下游买货情况稍有好转,逢低补货较为可观,因此持货商趁机挺价,并且市场持货商希望在交割后继续保持原有升水报价,因此市场报价不断抬升,从最开始的贴水10-升水80元/吨快速上抬至升水130-升水210元/吨,从成交表现来看,高升水抑制部分下游买货,持货商再推升水意犹未尽,但高升水成交已逐渐显现压力。交割过后,尽管贸易商考虑持货成本,市场报价依旧保持在升水,但由于市场货源宽裕,且下游拿货成交在交割后略显清淡,因此持货商抛货换现意愿增强,下调报价以吸引出货,因此周末报价被调至平水-升水70元/吨。

 

铝:本周伦铝3月合约总体上涨,从周一开盘价格1815美元/吨到周五北京时间15:23盘面价格报1848美元,上涨33美元,涨幅1.82%,持仓量周内减少17145手至69.7万手左右,空头减仓为主。本周伦铝利好居多:1)从日K线来看,周一伦铝走出锤子线,技术上基本结束了探底;2)上周五至本周一中美双方互相加征关税基本定论,利空出尽;3)5月9日至5月16日LME总库存连续6日下降,累积下降3万余吨。预计下周伦铝继续震荡上行,在1845~1875美元之间运行。

沪铝主力合约本周三5月15日由1906合约换月至1907合约,周内基本呈现震荡上行格局,到了周五上涨力度减弱,周一开盘价为14155元,周五日间收盘价为14310元,周内大涨140元/吨,涨幅0.99%,创1个月以来最大单周涨幅,周五一度上测14420元/吨。本周沪铝基本面有以下几点值得关注:1)1904合约与1905合约价格一度倒挂,现货持续升水,到了换月后第一天,现货均价仍然升水10元/吨,沪铝现货较强;2)周四统计全国主要消费地区铝锭库存大降6.3万吨;3)成本端氧化铝价格实际成交价格最高到3110元左右,涨幅达100元/吨,对铝价形成强有力支撑。总体而言,铝价基本面仍然以利多为主,持续关注消费变化及新增电解铝产能变化,预计下周沪铝主力运行于14200~14400之间。

本周现货成交较好。上海成交价在14210~14360元/吨之间,对当月盘面升贴水在平水~升20元/吨之间,无锡成交价在14210~14360元/吨之间,杭州成交价在14230~14370元/吨之间。本周在某大户于华东积极采购背景下,前四日现货始终处于升水10-20元/吨位置,且近远月合约价差在前两日表现倒挂,现货偏强背景下,持货商出货非常积极,形成出货者明显多于接货者现象,临近周末,铝价略有回落,而贸易商对后市较为看好,接货者显著增加,整体来说贸易商及中间商间每日交投都很活跃。下游厂商前几日较为观望,畏高情绪明显,以刚需采购为主,周五因价格回落叠加周末备货考虑,接货状况较前几日转好。

 

铅:继上周最大利空宏观事件落地后,本周有色金属集体修复跌幅,市场恐慌情绪略有缓解, 期间伦铅触低反升,但因伦铅连续三个月走弱,空头压力未减,故反弹的高度及力度有限。周初,伦铅空头情绪继续释放,伦铅继续大幅下挫,一度探低至1773.5美元/吨,不断刷新近三年新低,后几日,美国推迟征收欧洲及日本的汽车关税,悲观宏观情绪略有缓解,LME金属普遍反弹,伦铅报收三连阳,并一度突破10日均线压力,回补前期部分跌幅,但因美国商务部以国家安全威胁为由将华为纳入“实体名单”,再度引发市场对于中美关系持续恶化的担忧,伦铅回吐涨幅,截止周五13:45,伦铅报于1825.5美元/吨,周涨幅0.33%。中美贸易局势大有继续恶化的可能,下周有色金属或较难延续本周反弹格局,若宏观恶化,有色金属或回吐涨幅,期间伦铅技术面上周线及月线级别仍为空头排列,中长线仍会被空头配置,日线上暂止跌企稳,下周乐观或以震荡盘整为主,悲观下伦铅存在继续走弱的可能。预计运行区间1790-1855美元/吨。

本周沪铅1906合约击穿万六关口后触低反弹,但多以空头资金外逃为主,多头资金顾忌宏观再度恶化以及基本面尚未迎来拐点,多以场外关注为主,合约周度减仓近万手。周初,市场悲观情绪继续释放,沪铅惯性下行击穿万6关口,并探低至15790元/吨,后因再生铅生产出现亏损,再生原生价差收窄至平水附近,加之环保检查袭来,市场担忧再生供应量边际减少,空头抢跑离场并推动价格反升,沪铅报收三连阳,回补前期跌幅,然周五,沪铅在惯性冲高至16375元/吨后,场内多头资金担忧周末宏观再度生变,故离场观望,沪铅回吐涨幅,最终报于16120元/吨,周跌幅0.22%,持仓量减11460手至42500手。下周国内无经济数据公布,故宏观上以关注美国经济数据及美联储会议为主,同时紧密关注中美贸易局势进展。沪铅从技术面上已经出现止跌企稳的迹象,短期下方万六关口仍有较强的支撑,预计下周沪铅以震荡盘整为主,预计区间16000-16350元/吨。同时下周或更换主力合约至1907合约。

本周现货铅主流成交区间在15900-16275元/吨。本周铅价触低反升,蓄企由周初恐慌慎采转为逢低备库为主,市场交投气氛环比向好。原生铅方面,炼厂周初以去库存为主,出货积极,期间一度贴水至100元/吨,后因广西河池南方及内蒙赤峰山金银铅开始检修,炼厂贴水逐步收窄,截止周五,炼厂散单主流报价对SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水。贸易方面,持货商报价随行就市,截止周五,国产铅普通品牌主流报价对1906合约升水50-100元/吨。再生铅方面,因铅价周初下挫,再生铅炼厂亏损扩大,同时受地域性环保影响,截止周五,再生精铅主流报价至SMM1#铅均价贴水50元/吨到平水出厂,少数地区一度出现倒挂现象。

 

锌:本周各国公布数据表现均无亮点,但贸易战利空情绪暂时缓和后,伦锌探底返升站稳2600美元/吨整数位。周初伴随中国贸易反制措施的出台,中美两国贸易紧张局势席卷市场,有色普跌,伦锌收的一大阴柱直接跌穿2600美元/吨整数关口并录得年内低点至2563美元/吨,然LME集中交割将至,高Back结构下锌社会库存录得微降令基本面有所改善,加之市场利空出尽后风险偏好情绪略有回暖,伦锌录得两连阳回踩5日均线至2635美元/吨附近暂做整理,然临近周末人民币加速贬值至6.94附近,加之风险资产普遍走低,伦锌重拾跌势跌破5日均线试探2600美元/吨整数平台支撑。截止本周五,伦锌成交量减2089手至45317手,持仓量减11773手至25.5万手。

本周中国市场情绪继续受贸易战引导,沪锌主力低位向上调整修复,承压20日均线回落。周初贸易战利空情绪并未降温,沪锌增仓下行直接刷新年内低位至20490元/吨,击穿前期平台支撑位置,随后贸易战并未进一步升温,加之现货市场交投活跃引发强去库预期,部分近月空头头寸溢出,沪锌主力增仓上行强势返升至21000元/吨上方承压20日均线,伴随期锌反弹现货市场迅速降温,加之供应增长向库存累增转变,沪锌主力走低差一步再次击穿下方5日均线,国内基本面表现相对仍弱势。截止本周五,沪锌指数成交量增38.9万手至353.3万手,持仓量减17936手至67.4万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1906合约自升水300-330元/吨左右转至升水180-220元/吨左右;0#双燕自升水400-420元/吨转至升水310-330元/吨左右,市场流通小幅增加;进口SMC、KZ流通较多,对0#国产锌自贴水40元/吨-贴水30元/吨左右转至贴水10元/吨至平水左右,临近周末另有少量西班牙报价,对国产贴水40元/吨-贴水20元/吨左右。本周伴随期锌持续下跌刷新年内低点,冶炼厂惜售,市场流通明显收紧,部分贸易商长单到期加之下游逢跌买盘,现货报价自升水170-180元/吨左右转为升水300-330元/吨左右,成交并未降温,市场交投非常活跃,然交割结束后期锌返升,贸易商长单压力暂时减弱,下游看弱后市买兴不振以消化前期库存为主,冶炼厂恢复正常出货,市场供需关系迅变,卖方市场向买方市场倾斜,现货报价迅速回落至起点190-200元/吨左右犹如过山车,市场成交逐步转差,交投转淡,总体成交较上周略有好转。

本周广东0#现锌对沪锌1907合约升水300-320元/吨,粤市较沪市由上周的贴水100元/吨附近扩大至贴水130元/吨附近。周内炼厂正常出货,市场流通货量仍延续宽松,市场整体出货情绪较高,但考虑到两地价差及对当月贴水较大,刺激部分贸易商低价收货套利,持货方调价空间有限,成交僵持于对沪锌1907合约升水300-320元/吨附近。 消费方面,本周期锌小幅返升,市场货源较多,下游多意图低价拿货,大多主动压价,然因升水向下松动空间有限,抑制下游采兴,整体采买力度较不及上周。综合来看,本周市场交投贸易商下游均有不同程度参与,表现相对活跃,整体成交略好于上周。

本周天津市场0#现锌对沪锌1906合约升水70-120元/吨附近,较上周收窄了20元/吨,津市较沪市由上周的贴水45元/吨附近扩大至贴水105元/吨附近。周内炼厂正常出货,市场货源流通相对较为充裕,周内持货商积极出货,然除周内前两日盘面下行,下游逢低采买意愿较强,自周三起盘面止跌上行,持货商出货压力增大,本周有部分贸易商对紫金等高价品牌货源低价甩货,贡献部分成交,但市场报价分化较为严重,不仅使得其他出货商对于高价品牌货源出货压力增大,也使得普通低价品牌货源成交量远不及预期。叠加5月中旬,下游镀锌厂因为成本倒挂的原因,有部分小厂关停的情况,下游贡献的消费需求整体有限。本周内天津市场交投氛围较为清淡,整体成交量集中于高价品牌货源,较上周成交情况有所转弱。

 

锡:伦锡本周总体先扬后抑,周一因多头离场,伦锡重心小幅下移。周二伦锡长阳线拉涨,但未能持续上涨势头,随后两天伦锡连续收阴。抹掉了周二大部分的涨幅。截至本周四伦锡收盘价为19425美元/吨,较上周四上涨190美元/吨,成交量1495手,增加430手。持仓量16143手,减少786手。本周三至周四因美元指数持续走强和LME锡库存增量明显,市场看空情绪渐浓,逢高多头离场空头加仓,最终导致伦锡走势承压回落。

本周沪期锡1909合约总体维持在145000-147000元/吨附近低位盘整,周五收盘价145340元/吨,较上周五下跌950元/吨,跌幅0.65%。成交量76230手,增加11508手。持仓量37282手,增加1012手。本周一多头减仓,沪期锡小幅下行。周四由于隔夜伦锡长阳上涨带动沪期锡走势。本周五则由于隔夜伦锡大幅走跌和美国方面禁止销售零部件及核心技术给华为及其子公司,导致市场偏空情绪加重A股走势大跌,拖累沪期锡走势。

本周沪期锡1909合约维持低位盘整态势。现货市场主流成交价总体维持在144500-146000元/吨附近,价格波动较小。本周因沪锡现货市场部分低价小牌流出,受到套盘商和下游企业的青睐,但因中美贸易的宏观不确定性和本身订单情况较差,导致下游采购仍偏谨慎。现货贴水区间总体保持平稳,周五云锡贴水200元/吨,普通云字贴水700-900元/吨,小牌贴水1200元/吨。

 

镍:本周美元五连阳,自97关口不断上探,截止周五,美元报97.9,接近98关口。美元走强,主要因近期中美贸易紧张局势,以及意大利财政问题和中东紧张局势,导致美元避险价值增加,且下半周的美国数据表明美国就业市场根基仍稳固。本周一受宏观危机影响,伦镍走出大阴线,下方探底11725美元/吨,接近年内最低位。周二周三,伦镍企稳反弹,连续两天收大阳,以空头获利了结为主,一跃上破10天线。受美元不断走强承压,伦镍周四上探20日均线后立即承压回落,但整体已站上10日均线,截止周五下午六点,伦镍继续下探,但未破下方5日10日线粘合位置,下方整数关有技术性支撑。本周伦镍收于中阳线,持仓量减1.24万手至22.4万手,KDJ开口向上趋拢。

周一沪镍高位弥补之前缺口后,迅速回落,收于十字星。周二上方继续尝试弥补,但仍收于上影线,与周五的大阳线形成三星看涨图形。周三周四两天均以多头增仓为主,收于大阳线,上破20天线,弥补之前缺口。周五沪镍继续冲高后回落,收盘价基本持平昨天收盘价,整个运行于20天线上方。近期宏观稳定后,沪镍开始企稳反弹,但从国内供需面看,镍价仍继续看空,主要因镍生铁供应增量逐渐兑现,且新增产能如奈曼经安6条产线也提上日程,后期镍铁供应过剩。而下游不锈钢库存继续累加,虽近期钢厂有联合挺价动作,但从库存和现货市场成交来看,挺价困难。本周镍价技术上修复,且国外LME0-3由贴水转为升水,仓单比较集中,伦镍表现较强劲,一定程度带动沪镍,但警惕后期注册仓单增加风险,且上方反弹到压力位后的承压。本周内盘收于中阳线,持仓量增3.9万手至26.7万手,成交量增139万手至262.2万手,KDJ开口向上趋拢。

现货市场,本周俄镍对无锡1906合约升水335元/吨左右,较上周基本持平,金川1905合约周均升水2800元/吨左右,较上周收窄700元/吨左右。俄镍升水基本持平,主要因本周窗口虽打开,但近来货源并不很多,下游拿货无明显改善。金川镍升水收窄,主要因近期金川现货成交惨淡,且叠加盘面走高,金川公司升水下调。周一由于价格大幅下跌,在9.6万元/吨稳定后,下游开始入市采购。随后几天镍价不断走高,高位96700元/吨和低位96400元/吨均有部分成交,其他时刻下游基本在观望。基本多是低于市场升水的贸易商以及大贸易商出货还可以,其他贸易商反馈成交平平。本周俄镍成交相对活跃,升水稳定,且货源表现不多。而金川镍整周成交相对清淡,金川升水不断下调,提振部分贸易商拿货,本周绝对价格较高导致下游多在观望。

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