【量化策略】武安君本周金属投资策略

来源:武安君

SMM5月13日讯:

武安君本周投资策略

(2019.05.13-2019.05.17)

武安君本周投资策略

(2019.05.13-2019.05.17)

铜:逢低做多

三大交易所库存已处于中低状态。截止至2019年04月19日,上海期货交易所阴极铜库存为236,734吨,较上一周减少8,444吨。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在平均水平;截止至2019年04月24日,LME铜库存为186,125吨,较上一交易日减少2,175吨,注销仓单占比为10.42%。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在较低水平;截止至2019年04月24日,COMEX铜库存为35,933吨,较上一交易日减少43吨。从季节性角度分析,当前库存较近五年相比维持在较低水平。近期全球显性库存停止上涨,库存向下拐点基本确立。国内铜消费正处旺季,库存持续下降将对铜价产生较强支撑。但当前市场对周五政治局会议释放的信号认识不一,市场已降低对今年货币宽松的预期,加之欧元区 4 月份消费者信心指数不及预期,美元指数快速拉涨,有色板块延续弱势施压铜价。预计近期美元指数仍偏强,对铜价相对利空,但基本面铜库存稳步下降。铜价经过调整后预计仍可维持偏强运行走势。铜价下调正好为做多提供了良好的机会。预计2019年铜供需将处于紧平衡状态。铜价运行区间估计在46000-52000元/吨。因此逢低做多较为稳妥。

铝:区间操作(逢低做多、逢高做空)

供应端:4月份青海百河铝业开始少量复产,魏桥铝业已公布5月份复产计划54万吨,另外广西苏源、德保百矿等陆继复产或增产。预计2019年电解铝供应增量大约会在120万吨左右,供应增速会上升到3.4%左右。下行压力仍然较大。

需求端:预计2019电解铝需求增量接近50万吨左右,需求增速将进一步回落至1.2%左右。现货方面上海成交价开始集中于 13820-13840 元/吨之间,无锡成交价在 13820-13840 元/吨之间,杭州成交价在 13840-13850 元/吨之间。目前市场货源较充足,贸易商间交投较为活跃,下游仍以按需采购为主,接货平平。华东整体成交一般。铝目前呈现供需两弱情况,3、4月传统消费旺季将过,目前价格可能成为市场抛空的关健点位。

结论:预计2019年沪铝预计供给将呈现70万吨的过剩。目前价格已有较高涨幅不宜追涨。待价格回调至电解铝企业减产大幅增加时,逢低做多较为稳妥。预计价格区间铝价最低下探12000-12500元/吨区间,最高将上探15000-15500元/吨区间。

锌:空单逢高加仓

1、复产预期奠定价格必将出现拐点

据世界金属统计局(WBMS)公布的数据显示:2018年1-10月,全球锌市供应过剩40.1万吨,较2017年同期短缺的50.4万吨由供需短缺转为过剩。近三年来国外锌矿山产能呈现恢复性增长,以印度韦丹塔公司三个矿山、秘鲁的安塔米矿山以及澳大利亚DugaldRiver等均有增量。国际铅锌小组预计2018年世界锌矿产量为1303万吨,而2019年将增长6.4%至1387万吨。预估2019年国外锌精矿或将增加产量80万吨,是去年增量40万吨的一倍。国内方面,继去年湖南轩华复产后,今年以来冶炼企业复产亦不断增加。3月份株冶2#线正式试投产后,3月底湖南三立也恢复生产,4月份汉中锌业提前部分复产,5月份株冶将进行1#线的正式投产,此外驰宏永昌、东岭以及汉中锌业都将陆续复产或投产。预期6-8月为国内治炼产能集中释放期。预计国内2019年锌矿新增产量在15万吨左右。2019年国内外累库压力将加大,复产预期奠定价格必将出现拐点!

2、国内需求疲弱

经济下行压力增大。全球制造业PMI指数总体呈现持续下滑态势,显示出全球经济增速总体在持续放缓,以及贸易摩擦短时间难以解决的大环境下,锌下游的消费领域从房地产到汽车均拖累消费致使锌企业生产受限。

房地产对锌消费贡献在50%左右。据统计2018年30大中城市商品房成交面积与套数累计同比分别下滑6.6%和7.4%。今年4月19日刚刚召开的中央政治局工作会议再次强调“房住不炒”的政策,房地产继续成为2019年政策调控的重要目标之一,房地产再难回到野蛮生长的年代,依赖房地产发展GDP的老路将不会再走下去。调控措施加码使得锌市场对房地产的依赖更为悲观,2019年国内房地产市场增速下滑对锌锭消费的拖累将更加明显。

锌在汽车行业消费占比为25%左右。中国汽车工业协会公布数据显示,截止2018年11月,我国汽车产销量累计值同比连续两周呈现负增长,10月全国汽车销量累计2287.1万辆,11月汽车销量为2541.97万辆,10月同比下降0.24%,11月同比下降1.65%。从汽车产量上来看,车企在2018年逐渐开始收缩产能,全球经济下行,周期性行业受影响较为严重,汽车销售也同时受到影响产生萎缩。2019年,预计汽车行业将维持负增长的格局,需求端将难以对锌价起到正面作用,从一定程序上减少了对锌价格的支撑。房地产调控及汽车行业负增长将导致今年锌锭消费继续走弱,致使锌价格不断下移。

3、库存增加成为价格下行的直接拐点

    截止至2019年4月18日,LME锌库存为73575吨,较上一交易日增加7225吨。跳涨的库存导致锌价格突然跳水,成为价格下行的直接拐点。

在沪锌主力合约22000-23000/吨区间逢高(每500点)分批布局空单,若有效突破24000/吨止损,目标位16000/吨。

铅:空单逢高加仓

1、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示,全球今年精炼铅预计供应短缺12.5万吨,2018年预计短缺4.5万吨

2、供应方面近期受大企业开工较足导致市场对铅供应恢复的预期增加,近期或有新增产能。但需求方面目前铅已进入消费淡季,铅蓄行业降价促销,需求依然薄弱,短期难以改善。加之4月15日电动车新国标开始实施以来铅蓄电池企业开始持悲观预期,犹其期货做空资金较为集中。另外国内铅库开始触底反弹累计达3.3万吨更应值得警惕!但沪铅不宜过份看空,据国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示,1月份全球铅市场供应缺口扩大至2.55万吨,另据SMM最新公布的五省铅蓄电池周度综合开工率为53.39%,较上上周同比下降2.16%。小企业开始逐渐开工不足,预计五一节前后部分小企业将因休假开工率还将继续下降。短期供需矛盾并没有改善,因此铅价仍将弱势下行,但因企业开工率不断减少而使下行空间受限。

镍:空单持有、长多等待

长期不锈钢扩张,镍电池增涨前景好,需求增涨点显著,镍矿总体供应增速有限,总体供需偏紧。短期4月镍矿菲律宾恢复出货,印尼3家镍企批准配额;4月中旬山东鑫海8台炉子全部热炉投料,进度提早预期2个月,印尼金川开始烘炉,5月份投产第一条线,另外3条线将在7月份陆续投产,镍生铁投产进度加快。而需求端的不锈钢社会库存处于历史新高,高库存下价格跟涨乏力抑制采购需求。长多等待,空单持有。

铁矿石:震荡偏强日内操作

复产预期矿价应声而跌。据 Mysteel 消息,4 月 16 日(里约时间),VALE 官方宣布米纳斯吉拉斯州法院已同意暂停施行关于 Brucutu 矿区关停决定。法院将同 意 Brucutu 矿区于文件发布后 72 小时后完全重新运营,而 Brucutu 矿区铁矿年产量为 3000 万吨。Brucutu 矿区复产推进速度快于市场预期,铁矿价格应声下跌。基于上述事件,淡水河谷重申2019年公司铁矿石与球团矿的指导销量如此前所宣布在3.07亿吨至3.32亿吨的范围内,目前对销量的预期为该范围的中间值。

供应方面:淡水河谷矿难事件持续发酵,官方已经宣布今年将减产5000万吨至7500万吨,对全球供需格局影响较大,所造成的供应缺口短期内将难以弥补。目前供应方面总量仍处于下降趋势,巴西近五周平均发运量下降 28 万吨至403 万吨,澳巴铁矿五周移动平均发运总量仍处于下降趋势,从上周 1702万吨下降 至 1679 万吨。整体来看,巴西和澳洲现阶段发运量整体处于历史低位。港口铁矿石库存大幅下降。全国26 港到港总量为 1288.2 万吨,环比减少280.5 万吨,预计未来几周港口库存仍会下降。从港口到港量来看,到港量大幅回落,再创近两年新低。

需求方面,近期钢材消费仍保持消费强劲,钢厂长流程高炉开工率和产能利用率均持续上升,产能利用率环比上升至78.4%,全国高炉开工率高达70%,相比历史同期上升了2.8个百分点;在产量创单周新高的情况下,钢材社库厂库仍降库顺畅,料后期钢材库存仍将稳步下降,这预示着铁矿石消费仍稳中有升。钢厂铁矿库存仍保持低位,在钢材消费供需两旺背景下,预计节后采购活动及成交量仍会继续活跃。

结论:震荡偏强,日内交易。

螺纹钢:震荡偏强,日内操作

基本面:螺纹钢期货主力合约窄幅震荡。产量连续8周攀升,而库存环比降幅明显收窄,5月钢市将进入淡季。近期钢厂利润大幅扩张目前已高达近900元。目前螺纹钢是高价格、高产量、高利润,随着高位需求的回落拐点的出现,库存的累积,节后或进入单边回调阶段。偏空。

资金面:近几日多方减仓,空方增仓。偏空。

技术面:武安君量化对冲交易系统尚没有开空的信号出现。偏多。

基差:现货4100,基差364,现货升水仍较期货多;偏多。

库存:总库存 871.6 万吨(-41.65), 去库放缓 ,库存有拐点出现。偏空。

结论:目前螺纹钢是高价格、高产量、高利润,随着高位需求的回落拐点的出现,库存的累积,或将进入单边回调,因些需静待空方信号。目前以日内交易为主。武安君简介: 擅长对有色、黑色等期货品种,以基本面与量化技术相结合的方式解读,并提供操作指导。

武安君专注量化研究整十年,研制开发多套量化对冲系统并参加全国期货大赛均取得稳健盈利。擅长从各品种的基本面中寻找正确的中长期多空方向,用量化模型进行全程序化交易。在准确把握行情大趋势的基础上,较为精准地捕捉入场点与出场点,常取得翻倍或数倍的盈利效果。

声明: 武安君观点与大家共享,不构成对您的投资建议。据此操作,风险自负!若需其它品种重大投资建议请致电。

如需获得武安君的指导,请联系: 吴婷婷:021-51595784/13795448891

 


 

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