国内最大硅片生产商要来科创板!填补国内空白 估值100亿

国内大硅片“领头羊”硅产业集团要来科创板了。

SMM网讯:国内大硅片“领头羊”硅产业集团要来科创板了。

依靠并购,硅产业集团旗下涵盖世界第七大硅片生产商“Okmetic”、填补国内12英寸硅片工艺空白的“新晟半导体”以及掌握全球领先的SOI硅片生产工艺的“新傲科技”。

掌握8英寸和12英寸的生产工艺的硅产业集团,成为中国突围大硅片领域的排头兵。

硅片销售金额占半导体材料市场30%以上,是半导体材料里面价值最高的。受限于生产设备、技术等诸多因素,2017年以前我国在主流的12英寸大硅片领域还是空白。

2016年,经过张汝京博士2年多的努力,新晟半导体拉出来我国第一根300mm直径(12英寸)的硅锭,总长度1.9米。

填补国内空白固然可喜,但不得不承认,这根长1.9米硅锭,对于新晟半导体来说只是开始。

虽然2017年新晟半导体开始量产12英寸硅片,但只是实现了挡片、陪片等产品的销售。挡片,陪片可以理解为质量较差的硅片,主要用来调试机台监控良率,并不是直接用于晶圆制造。只有正片用来制造晶圆。

目前新晟半导体正片还处于漫长的客户验证期。相对于正片市场,阻挡片的市场规模要小很多。

招股书显示,硅产业集团拟募资25亿元,主要用于12英寸大硅片二期项目的开发。这意味着,在硅产业集团自身8英寸生产线已经接近饱和的情况下,其未来的业绩能否持续增长,将取决于新晟半导体12英寸硅片正片能否通过验证。

除此之外,还有一个不容忽视的问题是:在国外5大巨头垄断92%硅片市场,国内群雄并起的情况下,硅产业集团能否突围?

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8英寸工艺已处国际先进水平

硅片用来切割成晶圆,可以理解为制造芯片的“地基”。硅片是半导体所有材料中市场销售额最大的。

2018年,全球半导体制造材料市场规模约为318.35亿美元,其中硅片市场规模为117亿美元,占比36.78%。半导体材料中,销售额位居第二的是特种气体,2018年为42.98亿美元,占比13.50%。

根据尺寸划分,目前硅片主要有2英寸、3英寸、4英寸、6英寸、8英寸和12英寸。目前,8英寸和12英寸是主流。2018年,两者出货面积分别占硅片总出货面积26.34%、63.31%,合计近90%。

依靠并购和技术授权,硅产业集团目前在8英寸工艺上处于国际领先地位。

硅产业集团生产硅片的子公司分别为Okmetic、新傲科技以及新晟半导体。其中为Okmetic和新傲科技主要从事8英寸硅片的生产销售。

Okmetic是一家老牌的硅片生产商,成立于1985年,位于芬兰,是世界第七大硅片生产商。2016年3月,硅产业集团以1.59亿欧元的价格收购Okmetic全部股权。Okmetic主要产品为抛光片和SOI硅片。

根据制造工艺不同,硅片可以分为抛光片、外延片、SOI硅片。单晶硅经过切割研磨和抛光后得到抛光片,抛光片经过外延生长形成外延片,抛光片经过氧化、键合或离子注入等工艺处理后形成SOI硅片。

SOI硅片生产难度最大,价格也最高,售价是同等尺寸8英寸抛光片的十倍以上。由于产业链生态链的问题,因此市场规模较小。2018年,全球SOI硅片销售额6.69亿美元,折合人民币差不多45亿元;国内2018年只有0.13亿美元,还不到9000万元。

新傲科技是中科院旗下公司,主要产品外延片和SOI硅片。新傲科技是少数目前掌握全球最先进的薄膜SOI硅片生产工艺Smart Cut之一的企业。Smart Cut是Soitec独有的专利技术。硅产业集团通过收购Soitec后,授权新傲科技该技术,目前全球仅有3家获得授权。

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填补国内空白,但12英寸硅片正片还未通过主流晶圆厂验证

硅产业集团另一重要子公司为新晟半导体。上文提及,新晟半导体是张汝京博士一手创办的企业,负责12英寸的硅片生产销售。在12英寸的工艺上,处于国内领先地位。不过略微遗憾的是,2017年张汝京博士已经从新晟半导体离职。

虽然填补国外空白,但对于新晟半导体来说,仅仅是个开始。

硅片面积越大,生产效率越高,成本越低。在制作大硅片过程中,由于拉晶技术,对倒角、精密磨削等加工工艺要求很高,因此对良率是非常大的挑战。

正片能否通过主流晶圆厂验证,将成为硅产业集团未来业绩能否增长的关键。

相对正片来说,控挡片的市场规模要小很多。虽然晶圆代工厂65nm制程每投10片正片,需要加6片挡控片,而28nm及以下制程,每10片正片需要加15-20片挡控片。

正常情况下,控挡片还可以抛光再使用,俗称再生硅片,一般能使用3—5次。换算下来,即使在28nm制程中,晶圆代工产每1片正片生产需要消耗0.2—0.5片控挡片。

控挡片的售价大约只有正片的三分之一,招股书显示,2018年平均售价为372元/片。

硅产业集团在招股书中表示,新晟半导体的客户主要来自国内。

中科院院士杨德仁预计,2020年我国12英寸正片需要1260万片,对应控挡片数量约为246万—630万片,国内大约只有23亿市场规模。

招股书显示,硅产业集团拟募资25亿元,主要用于12英寸大硅片二期项目的开发。这意味着,硅产业集团以后业绩增长,主要靠12英寸硅片的销售。

目前,硅产业集团8英寸生产线已经接近饱和。2016年—2018年,8英寸硅片产能利用率分别为98.78%、101.31%、91.30%。

在不投入新生产线的情况下,8英寸产品的业绩提升只能依靠自身良率的提高。这部分收入,相对来说会

很有限。

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5大集团垄断全球92%市场,国内群雄并起,硅产业集团能否突围?

2014年,已沉寂多年的中国半导体行业,又开始躁动起来。

这一年9月,由财政部和国家开发银行等实力单位出资,规模近1400亿的国家集成电路产业基金挂牌成立。

过去几年,这只基金寻找行业内好公司进行重点扶持,尤其是前三名的龙头。硅产业集团正是在此背景下成立。

这几年,国内硅片产业也在躁动,国内硅片项目密集上马。今年1月,浙江省嘉兴市南湖区政府与上海康峰投资管理有限公司董事长陆仁军签署投资协议和定向基金协议,年产480万片300mm大硅片项目落户嘉兴科技城。

这些项目带来的产能,已经远远超过国内现有需求。

去年年中,杨德仁预计2020年12英寸硅片145万片/月,已经超过105万片/预算。实际上,2017年,我国12英寸硅片需求仅有45万片/月。

另一方面,国内玩家的实力不容小觑。目前,重庆超硅正片已经开始被晶圆代工产小规模试用。此外,金瑞泓、中环领先在实力上同样具有竞争力。

更主要的是,目前,硅片市场由巨头高度垄断。以2018年为例,全球的集成电路硅片的占有率,日本信越化学份额28.5%,日本SUMCO份额25.15%,台 湾环球晶圆份额14.04%,德国Siltronic份额14.69%,韩国SK Siltron10.5%。这五家合计占了全球的92.88%的份额。

“如果是12英寸硅片市场,五大厂商市占率应该更高。”投资经理陈启对读懂君表示。

对于晶圆代工厂来说,新产品测试流程复杂,一般需要一半至两年才能完成一种新产品的认证。更何况,良率才是最需要考虑的因素。往往完成验证后,不会轻易更换核心材料供应商。

在巨头已经抢占先机,并且国内厂商遍地开花的情况下,硅产业集团能否突围,还需要时间去验证。

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