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SMM铜市场研究专题

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【SMM分析】国内炼厂检修致使供给大幅缩水,铜价能否绝地求生?

来源:SMM

进入4月,国内冶炼厂逐步进入集中检修阶段,据SMM调研了解,今年4月和5月冶炼厂检修影响量高达16万吨,其中单就祥光一家影响量就达到了5万吨,除此之外,近期赤峰某炼厂由于炉子发生故障,导致精炼产能全部停产,暂未确定恢复生产时间,每月影响精炼产量约达1.2万吨。5月冶炼厂检修影响量大幅扩大。

进入4月,国内冶炼厂逐步进入集中检修阶段,据SMM调研了解,今年4月和5月冶炼厂检修影响量高达16万吨,其中单就祥光一家影响量就达到了5万吨,除此之外,近期赤峰某炼厂由于炉子发生故障,导致精炼产能全部停产,暂未确定恢复生产时间,每月影响精炼产量约达1.2万吨。5月冶炼厂检修影响量大幅扩大。

除此之外,今年由于国家对于废料进口的严格管制,“废七类”已经被完全禁止进口,而“废六类”也即将在今年被转为限制内进口废料。据SMM最新消息,废铜、废铝作为限制类进口废料,原定7月1日起固管中心正式受理批文申请。由于发放的批文数量将会受到限制,下半年废铜进口量将进一步减少,或将对再生冶炼产量造成影响。

国内外供给大幅缩水,价格能否受到支撑,绝地求生?

目前看来,从4月下旬以来,铜价逐步进入到下行轨道,尤其在近日,受到美国总统特朗普的“推特警告”之后,市场沪铜主力大幅跳空,探底47420元/吨,跌幅高达1.88%,整体表现以空头资金补入为主。如此来看,供给端的紧缩似乎暂未能给铜价带来有力的支撑,反而宏观方面的消极因素不断打压市场投资者对于铜价的信心。

就目前市场消费而言,在五一劳动节假日后,价格的大幅下降并未能明显吸引下游大量补货,反而是持货商由于对于价格持续看空,急于高价出货,不断下调现货报价,并且在临近现货交割日时,平水铜报价仍不断下调至贴水10元/吨。从库存反映出来的情况来看,尽管今年整体库存情况处在历年低位,但从今年上期所的去库速度来看,较往年表现缓慢,说明今年边际消费尽管处于改善阶段,但较往年表现更差,并且将提前进入消费淡季,旺季不旺的矛盾更加凸显。从今日开始,进口铜已出现200元/吨左右的盈利空间,在目前消费表现并未亮眼的前提下,此时进口铜进入国内,无疑是为目前走势疲弱的铜价雪上加霜。

综上,SMM认为,在近期宏观局势紧张的前提下,铜市下游消费尽管处于旺季,但需求支撑动力不足,市场维持供需两淡格局,铜价难得支撑。后市密切关注中美新一轮谈判能否打破目前矛盾激化的僵局。另外国外进口铜若进入国内,对于国内盘面价差结构的影响将引导市场做买远抛近的套利操作。

(SMM 邝子茜)

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