【机构评论】锌价破位下行 铝出口量下滑

SMM网讯

锌:

现货方面,LME锌现货升水113美元/吨,前一交易日升水100美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交21560-21600元/吨,0#普通对5月报升水70-80元/吨;接货商及下游采购意愿明显改善,市场接货意愿较浓,以网均价下浮及升水50-60元/吨积极寻求货源。

库存方面,5月8日LME锌库存增加0.65 万吨至9.43 万吨。根据我的有色,5月6日国内锌锭库存17.30 万吨,较上周增加0.52 万吨。镀锌库存 100.79 万吨,较上周减少1.75 万吨。

观点:昨日沪锌指数持仓增加上万手,市场被空头气氛笼罩,锌价破位向下。供给端国内炼厂加速释放产能,加之检修接近尾声,锌锭供应增加预期渐强,国内库存提前累积打压多头信心。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度),预计高利润模式难以维持,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观风险。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水30美元/吨,前一交易日贴水26美元/吨。根据SMM,上海现货成交价在14070~14080元/吨之间,较昨日成交价略涨25元/吨,对当月盘面升水20~30元/吨附近,今日市场货源充足,某大户收货过万吨,贸易商出货积极,交投活跃。但下游仍以按需采购为主,相较昨日未见明显起色。今日华东整体成交尚可。

库存方面,5月8日LME铝锭库存增加1.18 万吨至127.52 万吨,根据我的有色,5月6日国内铝锭社会库存较周四减少3.9万吨至144.3万吨。

观点:因沪伦比值持续上修加之增值税下调,4月未锻轧铝及铝材出口量环比下滑。国内方面供给端产能仍在逐步释放,但二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证,当前现货仍维持升水,贸易商囤货待涨导致铝锭去库速度仍较快,建议观察现货升水持续性。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,二季度供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)虽然短期有所回升,但中线成本端供给压力仍大,因此预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大。

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

风险点:宏观风险。

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