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SMM铝产业链新闻调查专题

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【SMM分析】沪铝8项合约间价差最大仅20元/吨,原因为何?

来源:SMM

近日沪铝1905至1912合约共8项合约间价差不断缩小,出现这样的异常情况,SMM认为主要是宏观因素及铝价基本面因素综合作用的结果。

近日沪铝1905至1912合约共8项合约间价差不断缩小,以今日(5月7日)沪铝合约收盘价为例(如下图所示),最高价为14030元/吨,最低价为14010元/吨,5月至12月共8项合约间价差最大仅20元/吨,且1905合约相比1912合约仅低5元/吨,出现这样的异常情况,SMM认为主要是宏观因素及铝价基本面因素综合作用的结果。

宏观因素主因近期国际贸易环境变化,市场交易者信心受挫,多头离场近月合约的同时对未来价格态度也表现悲观。近月及远月合约价格短时间内皆难获上涨动力。

基本面来看,SMM此前强调过多次,内蒙、云南及广西等主要地区新增电解铝产能正在逐步建设及投产中,山东、青海、甘肃等地电解铝产能也在复产,远期来看三季度电解铝供应压力提升,据SMM预计,2019年全年新增产能接近300万吨/年,而大半皆将于下半年建成。此外,成本端预焙阳极采购招标价自年初以来几次下调,氧化铝价格虽止跌但随着新增产能的投放后续仍存下行压力。最重要的消费面,据SMM与下游铝厂交流过程中得知,6-8月是每年的订单增长淡季,消费端尚存隐忧。同时当下供需基本面表现较好,去库速度和幅度均较为客观,电解铝库存自2019年3月18日的175.5万吨的库存高点已经减少至144.2万吨。

综合来看,一方面是现下供需存在缺口的客观事实,另一方面是远期供应压力的持续抬升,吸引部分套利资金进行买近抛远的操作,使得合约间价差几无。

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