【量化策略】影响镍价的关健因素

来源:武安君

SMM5月5日讯:

一、供求关系

供求关系是决定镍长期价格趋势的最主要因素。体现供求关系的一个重要指标是库存。镍的库存分报告库存和非报告库存。报告库存又称“显性库存”,指交易所库存。非报告库存又称“隐性库存”,指全球范围内的生产商、贸易商和终端用户持有的库存。由于非报告库存不会定期对外公布,难以统计,因此一般都以报告库存来衡量库存变化。

二、下游行业的景气程度

镍的主要用途是生产不锈钢,不锈钢行业的景气程度直接影响镍的消费。分析不锈钢行业的变化可以对镍的消费有一个直观的把握。

近年来,我国不锈钢产量增速下滑,据统计数据显示,2015年第一季度,不锈钢粗钢产量同比下降1.37%;尽管第二季度出现好转,但上半年不锈钢粗钢产量同比仍然只增长0.68%;前3个季度,不锈钢粗钢产量为1613.04万吨,同比增长维持在0.68%.不锈钢制品产量不再增长。中国不锈钢制品产量自2006年以来,一直保持两位数增长。2015年上半年,全国不锈钢日用制品行业的各月产量总体仍呈上升趋势;但从2015年第三季度开始,全国不锈钢制品产业的形势出现了逆转,产量逐步回落,10月份产量同比下降9.53%。国家统计局数据显示,2015年前10个月,全国不锈钢日用制品产量同比下降1.81%,增速同比下降17.09%。

同质化竞争惨烈。中国不锈钢产业的品种类别基本相同,终端用户总体一致,导致一些品种的产量出现结构性过剩,价格竞争惨烈。

交通运输方面,我国目前不锈钢产业过度集中在东南沿海,大量的不锈钢制品需要经过长途运输和反复中转,才能到达终端消费市场,这一物流费用使得不锈钢成本增加。

同时,电镀、合金也是比较重要的镍下游消费行业,观察这两个行业的形势有助于全面了解镍的需求情况。

三、进出口政策

镍是我国重要的战略资源,国家对镍的进出口政策是鼓励进口、限制出口。

印尼和菲律宾是全球最大的两个镍矿生产国和出口国,2013年产量约占全球镍矿产量的40%。因此,这两个国家关于镍矿的进出口政策对镍价的走势有着至关重要的影响。早在2009年,印尼政府就曾表示计划从2014年开始执行镍矿出口禁令。但是出于对印尼政府执行效率等问题的质疑,市场普遍低估了该政策的影响力。当印尼在2014年1月如期实行出口禁令之后,引发了镍价的上涨。

四、国际国内经济发展状况

镍是重要的有色金属品种,镍的消费与经济发展高度相关。当一个国家或地区经济快速发展时,亦会促进镍消费的增长;同样,经济的衰退会导致镍在一些行业中的消费下降,进而引起镍价的波动。在分析宏观经济时,有两个指标很重要的,一是经济增长率,或者说是GDP增长率,另一个是工业生产增长率。

五、镍的生产成本

生产成本是衡量商品价格水平的基础,当镍价长期低于生产成本时,往往会导致矿山和冶炼企业减少,从而改变市场的供求关系。

目前镍冶炼的成本主要由镍精矿、燃料和动力费、人工成本、制造成本和其他费用组成。镍精矿价格的变化是影响镍冶炼成本最重要的因素。

六、市场预期对价格涨跌起到助推作用

市场预期的变化通过改变供求及市场资金,助推价格涨涨跌。如果市场对未来看势预期上涨,贸易商和下游企业往往会比较积极的订货和增加库存,刺激市场价格进一步上涨。反之亦然。

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