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LME亚洲年会专题报道

5月6日LME亚洲年会拉开帷幕,SMM全程现场跟踪报道,提供及时全面的讯息,敬请关注!

LME亚洲年会专题报道

【LME WEEK】SMM:基本金属中铜仍是首选 2019全球镍产量将增11%左右

来源:SMM

2019年5月6日,由SMM、港交所及彭博社共同主办的“SMM / HKEX / BBG亚洲金属研讨会”在第七届LME亚洲年会上成功举行。会上SMM新加坡总经理Ian Roper就中国国内经济发展情况和主要金属的未来走势进行了分析。

SMM5月6日讯:2019年5月6日,由SMM、港交所及彭博社共同主办的“SMM / HKEX / BBG亚洲金属研讨会”在第七届LME亚洲年会上成功举行。会上SMM新加坡办事处总经理Ian Roper就中国国内经济发展情况和主要金属的未来走势进行了分析。他表示:“在基本金属领域,铜仍是首选。短期内锌价将出现一定波动,随着产量从第二季度末开始回升,锌库存在2019年下半年也将出现反弹。镍和电池材料在2019年可能会遭遇困境,但长期来看仍将保持强劲。基建将在2019年上半年支撑钢铁价格,这也将支撑铁矿石价格。预计到第二季度末,运行电解铝产能将新增100-130万吨,产量增加将会给第三季度的市场带来压力。氧化铝价格最近出现波动,今年下半年可能会出现下跌趋势。”

国内宏观经济数据强劲 带动金属市场发展

中国在2019年伊始表现强劲,使得市场对2019年的需求和基础设施支出有了更大的信心。第一季度宏观数据非常亮眼,第一季度国内生产总值(GDP)同比增长6.4%,同时工业生产、消费、投资、进出口增速加快。

今年国内融资状况明显好转 对发展形成支撑

2019年初,融资紧张的状况得到有效缓解。中国政府已敦促地方政府加快发行债券,为基础设施建设提供资金。同时近几月新增贷款增长明显。

上海银行间同业拆放利率的下降也是流动性释放的标志。

上海银行间同业拆放利率变化趋势(2006/12-2018/12)


2019年铜需求继续保持旺盛,但是由于近期铜的供应和库存走强会对铜价造成一定限制。在TC 方面,由于供应紧缺和中国冶炼厂产能顺利推进,现货TC价格已跌至70美元/吨以下。

今年随着冶炼厂73万吨产能的扩张,以及全球铜精矿供应低于30万吨的净增长,TC全年应会下降,同时硫酸的价格也在下降。

如果TC继续下降,冶炼厂的利润也将持续压缩。所以预计2019年第四季度冶炼厂产能利用率将受到影响。

国内冶炼厂新增产能(2010-2019E

 

现货TC价格走势(2013/01-2019/04

在废铜市场,随着“废六”转为限制类的日期(7月1日)逐渐临近,预计到年中“废六类”的进口量会大幅减少。到2020年,限制政策将更加趋紧。

所以部分优质废铜很有可能被重新分类为资源,但关键问题是判断标准是什么。

虽然2019年进口废铜的实物吨明显下降,但是进口废铜平均含铜品位却明显上升,所以进口废铜金属吨同比减少不甚明显。

 

进口废铜实物吨、金属吨、品位变化图(2018/01-2019/03)


今年迄今为止,锌市场经历了两个阶段。

随着锌矿山供应的增加,现货TC的价格也在迅速增加,但中国冶炼厂目前处于暂时性瓶颈,从而限制了冶炼厂产能的提高,使得矿山的增长尚未演变成精锌产量的增长。但随着利润的提高,今年第二季度的锌产量将逐渐增加。

同时LME锌的库存继续下降,并处于较低水平,增加了短期进一步挤压的风险。现阶段,随着消费的复苏,以及冶炼厂产量的增速在年中仍有可能放缓,中国的锌库存在第二季度继续下降。但是随着产量从第二季度末开始回升,库存在2019年下半年也将出现反弹。

 

LME锌库存变化趋势(2017/2-2019/4)

 

精锌国内库存变化趋势(2016/4-2019/4)


因为需求大于供给的市场局面,铝的库存一直处于下降趋势。然而,随着工厂重新开工和新增产能的增加,供应的回暖只是时间问题。

自2019年初以来,铝价上涨的原因是,2018年三季度和第四季度的电解铝产量收缩,以及2019年的消费旺季减少库存。

2018年由于利润压力推迟了新建冶炼厂的增产,所以产量下降0.63%,随着新产能的增加,预计2019年中国铝产量将增长2.24%,中国新增铝产能将达到290万吨,但消费增速预计仅达到3%,较2018年新增消费增速下降1%,所以今年市场或将再次出现供过于求。预计到第二季度末,运行电解铝产能将新增100-130万吨,产量增加将会给第三季度的市场带来压力。

中国铝产量变化趋势(2013/4-2019/4E)

 

铝国内库存变化趋势(2016/5-2019/4)

并且由于铝产能的不断增加、生产线环境的不断升级以及铝土矿供应的短缺,我国氧化铝过剩正在得到缓解。所以尽管海运价格正在下跌,氧化铝工厂和贸易商最近一直在推高报价。

SMM预计,在岸氧化铝价格反弹只是暂时的,因为今年将有约500万吨氧化铝产能投产,足以满足冶炼厂增产的需求,今年下半年可能会出现下跌趋势。


近年来,镍生铁的利润率往往是伦敦金属交易所(LME)镍价的良好指引。 2019年,随着新产能的释放和利用率的提高,镍生铁利润自3月份以来持续下降。

同时镍矿石价格低廉,储量丰富,不会抑制镍生铁产量的上涨空间。

镍生铁价格变化图(2018/2-2019/4)

                                                                                                             单位:千吨

SMM预计2019年全球镍产量将增长11%左右,其中88%左右来自镍生铁。

中国和印尼镍生铁产量(2011-2020E)

                                                                                                            单位:千吨

 

近两年来,LME库存和我国精炼镍库存总量均呈现下降趋势。

在国内库存方面,SMM认为,随着2019年镍生铁供应量的增加,不锈钢厂将逐步增加镍生铁的使用比例,国内镍板库存的下降速度将逐步放缓。


自2018年第四季度以来,由于青海地区工业级碳酸锂供应紧张,碳酸锂价格略有上涨。

新能源补贴的减少导致氢氧化锂需求增长缓慢且幅度很小。

碳酸锂和氢氧化锂价格变化趋势(2016/4-2019/3)


随着锰价格在一段时间内保持高位,人们对锰的兴趣日益浓厚。并且中国的锰矿已被大量关闭,所以对进口锰矿的依赖加深。

但是今年以来,随着进口的增加,进口锰矿价格会出现一定程度的疲软。

然而锰矿的价格对大多数矿山来说仍然是有利可图的,因此SMM相信未来几个月的进口将保持稳定。

SMM预测,2019年锰矿进口将增加16%,库存也将增加15%。

锰矿价格变化趋势(澳大利亚46%,天津港)

 

自2016年以来,几乎所有主流锰矿商都向中国出口了更多的锰矿,尤其是资源丰富的南非。

SMM预测,2019年从加纳、南非和其他非洲国家进口的锰矿将继续向中国出口更多锰矿。


钢铁

尽管受冬季减产影响,今年第一季度钢铁供应有所增加,但钢铁库存仍低于上年同期,表明需求强劲。基建将在2019年上半年支撑钢铁价格。这也将支撑铁矿石价格。

同时钢铁价格和利润率一直在改善,这对铁矿石价格形成了支撑。高品位矿石的表现一直与钢材的边际扩张相一致。

2018年海运铁矿石供应出现近20年来的首次小幅下降,由于淡水河谷问题,今年的供应可能再次下降。 市场的关键问题是,短期供应反应将从何而来,以及需要什么价格来刺激供应。在未来的几个月里,价格可能会保持在更高的水平。


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