伦锌Back结构扩大 铝多头氛围仍强

SMM网讯:锌:

现货方面,LME锌现货升水106.5美元/吨,前一交易日升水94美元/吨。根据SMM,

库存方面,4月25日LME锌库存减少0.02 万吨至7.64 万吨。

观点:国内炼厂加速释放产能,加之检修接近尾声,一季度锌锭进口量大幅上升,锌锭供应增加预期渐强,另外LME开市后库存整体较节前增加强化市场利空情绪,因此期限结构的扩大对锌价提振有限,维持偏空思路,不过当下宏观气氛仍偏暖,因此建议空仓谨慎持有。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度),预计高利润模式难以维持,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观气氛回暖。

铝:

现货方面,LME铝现货贴水15美元/吨,前一交易日为贴水15.5美元/吨。根据SMM,上海成交价在14200~14220元/吨之间,今日持货商出货积极,贸易商间交投活跃,出货者仍多于接货者。下游在持续几日观望且按需采购后,今日一改踌躇态度,接货较前几日有明显转好。

库存方面,4月25日LME铝锭库存减少0.51 万吨至102.78 万吨,4月25日,国内铝锭社会库存较周一减少1.8万吨至152.1万吨。

观点:供给端受限产政策影响产能难以快速大量释放,且二季度铝锭供应新增和复产产能增量释放仍需时间验证,当前现货端表现仍强劲,铝价延续走强。中线看国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,二季度供给释放压力仍然较大,电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市中期向上的驱动力不大,不建议追涨。

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

风险点:宏观气氛回暖。

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