【机构评论】LME进入节假日休市 内盘锌铝价格走强

SMM网讯:锌:

现货方面,LME昨日因复活节休市,LME锌现货前一交易日升水100美元/吨。根据SMM,上海0#锌主流成交21900-21980元/吨,0#普通对5月报升水90-100元/吨;贸易商以长单交易为主,下游参与较有限,总体交投清淡。

库存方面,根据我的有色,4月22日国内锌锭库存18.56 万吨,较上周减少0.08 万吨。镀锌库存 102.54 万吨,较上周减少0.02 万吨。

观点:在高利润下国内炼厂加速释放产能,但同时4月份伴随的冶炼厂检修也较多,叠加下游正处于旺季,预计4月锌锭将维持去库,现货升水扩大,但由于锌锭供应增加预期渐强,因此期限结构的扩大对锌价提振有限,锌价反弹幅度和空间料将有限。中线看,供给端锌矿TC高位震荡,矿山供给宽松预期逐渐得到验证,锌冶炼利润维持高企,因此待市场因素如环保、搬厂等问题解决(时间节点或出现在19年二季度),预计高利润模式难以维持,炼厂开工难以长期维持低位,锌矿供给的增加将逐渐传导至锭端,金属端供给增量也将上升,届时进口窗口打开预期仍存,锌锭供给料将增加,预计后续逼仓风险将逐渐降低。整体看中期沪锌仍存下行空间。

策略:单边:谨慎看空,空头继续持有。套利:观望。

风险点:宏观气氛回暖。

铝:

现货方面,LME昨日因复活节休市,LME铝前一交易日贴水17.75美元/吨。根据SMM,上海成交价集中于14120-14140元/吨之间,对当月贴10~平水附近,下游厂商买兴不高,以刚需采购为主。

库存方面, 4月22日,国内铝锭社会库存较上周一减少3.5万吨至153.9万吨。

观点:消费地铝锭库存延续去库,叠加宏观经济环境向好,铝价维持上行。当前国内冶炼供给产能正在逐渐抬升,采暖季后电解铝利润修复,二季度供给释放压力仍然较大,但当前由于供应增量释放仍有限且现货表现强劲,因此铝价上行趋势。电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,预计电解铝减产规模难以扩大以及新增产能将如期释放,铝市向上的驱动力不大。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。

策略:单边:中性,观望。套利:观望。

风险点:宏观气氛回暖。

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