电解铝加速去库 铝价将延续震荡偏强走势?

来源:SMM

SMM4月18日讯:今日,沪铝开于13965元/吨,收盘价为14030元/吨,涨0.61%。近日以来,沪铝走势较为强劲,一方面是由于4月处于铝消费旺季,去库加速。据SMM4月18日统计中国主流消费地电解铝库存与11日相比合计减少4.9万吨,另一方面经济数据超预期,我国第一季度GDP年率超预期,公布值6.4%,前值6.4%,预期6.3%;中国1-3月规模以上工业增加值年率公布值6.5%,前值5.3%,预期5.6%。

SMM近期采访了业内相关分析师,他们分别就近日铝价走势强劲原因提出了自己的看法,并对之后的铝价走势进行了预测。

鲁证期货分析师彭定桂表示最近铝价走势突然有点加速,主要宏观几个方面因素推动;一是一季度GDP数据超预期,投资、消费,特别是房地产投资回升,表明经济已经呈现出明显的企稳回升态势,改善了市场需求预期;二是基本面预期,二季度是铝消费旺季,特别是四月份边际最为强劲,最近去库加速,表明短期消费强劲;三是氧化铝价格企稳回升,支撑铝价回暖。后市价格怎么走,第一是看宏观情绪,目前政策有微调收紧迹象,边际提振作用会减弱,中期如果下行压力加大,那么对铝市的支撑作用也会迅速减弱,当然我们的经济韧性好,一直表现稳定超预期,价格也能维持偏高水平震荡;二是产能回升,目前电解铝产能已经有加速增加的迹象,如果去库存过早出现减弱或开始反弹,那么去库对价格支撑将转为利空作用。就目前来看,短期价格支撑因素仍然比较强,电解铝利润仍有一定的修复空间。

东证期货有色分析师孙伟东认为近期铝价持续走强,其原因一方面与宏观经济数据较好有关,另一方面基本面最近氧化铝企稳同时铝锭持续去库,预计未来一到两个月铝价将延续震荡偏强走势。

国电投先融期货金属部门负责人杨小勇认为近期包括PMI和工业增加值及一季度GDP数据在内的主要国内宏观数据较为亮眼,同时在增值税4月份开始执行13%税负后企业负担大幅减轻,企业投资信心和消费者信心指数开始回升,加上国内铝锭库存持续下滑,铝价在前期13800关口震荡企稳后一路上扬并突破万四关口。后期铝价走势:我们认为还有较大的上涨空间。主要是:(一)因二季度电解铝产能新增供应释放滞后到三季度,短期内新增供应释放有限;(二)氧化铝价格经过接近7个月的下滑开始触底回升带动成本重心上扬,将会有所约束新投产能和复产进度;(三)铝水用量正在逐步增加,铸锭量后期将会不断压减;(四)一季度社会融资数据和新增贷款较好地缓解了市场流动性压力,去年去杠杆带来的资金紧张压力得到缓解,企业有流动性维持生产和扩大产能;(五)工业增加值回升和企业利润逐步开始修复,带动企业投资动能。

其他方面,主要在于:(一)在经过多轮谈判后,中美贸易紧张情绪得到缓解,市场信心得到提振,中美两国经济数据均得到较好回升。(二)地缘政治及开采成本提升导致原油价格居高不下,原油价格偏强运行为商品价格提供了较好支撑。(三)主要市场经济体国家货币政策开始转向宽松趋向,将会为商品价格奠定较好的货币基础。

信达期货分析师陈敏华表示近期铝价上涨,表面上是国内外宏观经济数据改善推动市场预期修复所致。内在原因是铝价长期维持低位盘整,产业链利润已经充分压缩,电解铝行业长期亏损,氧化铝行业也打到行业平均成本,铝价已然成为多头抄底的一个选择。随着需求预期的改善,而供应端也由于利润、资金、政策等原因难以快速大量释放,行业再度进入趋势性去库阶段。配合阶段性外部氛围改善,资金推动一波与有色版块分化的独立上涨行情。

SMM自1月正式翻多,持续建议市场持有内外反套。SMM认为,2019年1月以来的电解铝定价逻辑就是2018年三四季度电解铝减产背景下,对2019年旺季消费驱动的去库预期,目前看来确实符合预期。需求的复苏主要来自三点,一是工业铝型材(主要是光伏),二是铝线缆,三是竣工驱动的建筑铝型材的需求。

春节后消费表现比较好的像工业材、铝线缆行业,同时出口维持高位,并没有像大家此前预期的迅速回落,春节后建材并未迅速回暖,但最近有回暖迹象,广东地区的铝锭和铝棒消费有好转迹象。去库表现符合预期,对价格持续驱动。但在持续给利润的背景下,复产和新增产能释放的速度比较快了,像山东、青海、云南、甘肃等地有在复产或计划复产,新增产能也如期释放,三季度供应压力将大于二季度。

策略:单边上建议继续短多,结构上买近月抛远月,内外反套继续持有,但边际收益下滑,三季度或有机会反手正套。

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