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SMM铜市场研究专题

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4月15日SMM铜内部晨会纪要

4月15日SMM铜晨会纪要

【4.15 SMM铜早会纪要】
宏观方面:
1)中国3月社融反弹至2.86万亿元,远超预期。M2增速创13个月新高。中国3月出口意外大增14%,一季度贸易顺差扩大超70%。国内三月金融数据远超预期。国内宽信用政策生效,提振市场信心,利好铜价。
2)中汽协:3月,乘用车产销分别完成209万辆和201.9万辆,比上年同期分别下降5%和6.9%,降幅仍大于汽车总体,但是降幅明显收窄。1-3月,乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆,产销量同比分别下降12.4%和13.7%,降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。
 
基本面:
1)铜精矿:截止上周五,SMM干净矿现货TC报66-71美元/吨,较上上周四跌0.5美元/吨。目前市场报盘已经少见70美金/吨之上,多数成交仍处于67-69美元/吨。上周铜精矿买卖双方多汇聚于在智利圣地亚哥召开的CESCO会议,市场买卖消息较为清淡,但在会议期间传出消息多是预示着铜矿的供给不足,除此之外中国废铜进口受限也成为交流热点,指向中国需要进口更多铜精矿来满足国内铜冶炼厂的生产所需,似乎中国铜冶炼厂的“苦日子”即将来临。 
2)废铜:上周1#光亮铜周均价为45170元/吨,周平均精废价差980元/吨。上周沪铜价格走弱,电解铜价格较上上周五下降约500元/吨,废铜价格表现抗跌,精废价差由上上周最高1134元/吨再次收窄至868元/吨。继上周降税后,废铜消费优势还在减退,废铜制杆企业订单多有下滑,废铜消费量减少,利于精铜消费。在价差收窄的同时,国内废铜供给开始出现紧缺的迹象,用废企业开始主动入市收货,废铜价格表现坚挺,用废利润微薄。供给趋紧将抑制精废价差的扩大,废铜供给问题有望在二季度提前成为铜价的一大利好。
3)进口铜:上周洋山铜溢价仓单成交区间在40-68美元/吨,提单40-65美元/吨,QP5月(1905/ LMES_铜3)。截至4月12日,沪伦比值为7.63。LME0-3维持在贴水15美元/吨左右,贸易商持货压力缓解,周内进口亏损也基本在300以内,非常接近窗口打开水平,市场情况已明显转好。但因前期某大户甩货,几家主要进口贸易商手中货源较为充足,导致市场采购需求较弱,外贸市场活跃度仍比较低。目前溢价仍在底部挣扎,因需求未起难有返升。市场进口货量仍维持正常水平,还未出现集中进口的情况。等窗口完全打开时外贸市场才会有明显的好转,但需警惕集中的报关进口对国内现货升水的打压。
4)库存:4月12日LME铜库存减2000吨至192425吨。上周上期所铜库存较上周减12142吨至245178吨。上周上海保税区铜库存环比增加0.9万吨至57.8万吨。
5)现货:现货今日将面临合约交割,但由于近期市场报价远高于交易所交割水平,预计市场成交僵持,另外由于目前1904-1905合约价差扩大至450元/吨左右,市场可能将直接对下月合约报价。预计今日现货升水20-升水140元/吨。
 
铜价及预测:周五晚间,因中国3月社融数据大超预期,市场信心得此提振,避险情绪缓解,美元回落至两周低位,另外美原油表现连涨6周,也因此为铜价上涨助力。今日由于缺少经济数据的指引,铜价预计将维持震荡走势。目前伦铜、沪铜再度收复全部近日均线,下方支撑力量较强。预计今日伦铜6470-6520美元/吨,沪铜49400-49800元/吨。

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