现代货币理论成功坑了日本

来源:SMM

SMM4月11日讯:现代货币理论,英文Modern Monetary Theory,简称MMT,是一种比较极端的宏观经济理论。简单地说,MMT认为政府应该使用财政政策来实现充分就业,央行通过印钞来为政府财政政策提供资金,当经济达到充分就业,主要风险就是通胀,这可以通过提高税收和发行债券来解决,从系统中去除多余的资金。

理论看上去好像有理有据,它将货币政策的两大目标——增加就业和控制通胀巧妙地分开一一处理,试图将就业率和通胀都控制得很好,但缺点人人都能看到,那就是不断膨胀的债务。日本被认为是MMT坚定的信徒,在90年代房地产崩盘后,始终坚持低利率政策,20年如一日,结果如何呢?通胀几乎就没起来过。GDP一直在0左右徘徊,再加上国内恶性的老龄化,经济前景灰暗无比。同时政府债务已经达到了GDP的2.5倍,而且每年还在继续增长。

从现代的角度来看,这个“完美”的理论非常的“凯恩斯”,与凯恩斯的货币政策有异曲同工之妙。我们知道凯恩斯主义是注重短期效果的,凯恩斯本人也讲,看长期没有意义,长期大家都会死。用一个适合短期的货币政策来作为长期的政策来用,肯定是有大问题的。比如政府通过投资使得就业率达到了充分就业,与此同时产生了新的供给,那么需求何在?国内需求不足可以出口,一旦全球经济都不行,出口萎缩势必打击本国的经济。另外,靠投资维持的经济发展是不可持续的,一个是债务的雪球会越滚越大,一旦投资续不上就有可能出现半吊子工程,另一个是货币创造的繁荣终究是镜花水月,一旦“潮水”退去将是非常痛苦的衰退。这是凯恩斯主义和MMT必然带来的惨痛代价。

经济学上一个永久的命题是市场与政府的关系,从本质上讲,凯恩斯主义与MMT都是政府干预主义,主张政府要在经济发展中发挥重要作用,但在市场经济学家看来,政府出于好意的政策往往带来负面效果,市场失灵的地方政府不见得就不失灵。总之,鱼和熊掌不可兼得,任何货币政策都是如此,那就要看决策者如何抉择了。

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