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【SMM分析】沪铅难抵“久盘必跌”魔咒 空头狂欢下价格将走向何方?

既然铅价已经破位下行,下方唯一支撑即为再生铅成本线,以电动自行车废电瓶为例,主流价格在9200-9250元/吨,以此为规模再生企业的原料成本计算,再生精铅成本线在16500-16590元/吨。今日SMM1#铅均价为16625元/吨,再生铅仍存微薄利润,故以当前来看,铅价仍存下行空间,而低位到底在什么位置,我们认为,当再生原生价差收至平水,社会库存出现拐点下行,铅价存在止跌回升的动力。

SMM4月11日讯

自3月19日开始,铅进入缩量盘整阶段,而近两日风云突变,铅价破位下行,开始兑现基本面预期,截止4月11日午间,沪铅两日累计跌幅2.47%,在空头资金 大量涌入的情况下,铅价将走向何方呢?

简单回顾本轮下跌过程,从基本面驱动角度思考,消费端:进入3月,铅价走弱加之蓄企促销,以电蓄48V/12AH(驰名)为例,仅单3月就有两次降价,由月初335元/组降至月底305元/组,降幅8.9%;同期3月SMM1#铅均价月底较月初降幅2.6%。蓄电池价格降幅远大于铅价,3月蓄企促销情况确实不及预期,终端消费毫无亮点,3月铅价走势一定程度上已经兑现消费预期悲观,那进入4月,消费的预期是否会再度下修呢?蓄电池促销不及预期、电动车新国标实施、传统铅消费淡季,从以上三个因素考虑,4月下游消费毫无亮点,蓄企耗铅量在新国标的指引下,预计降幅远大于开工率,消费预期悲观,那供应端能否给于铅价上行动力?

供应端:3月原生铅检修炼厂集中恢复,环比增幅14.48%,同比增幅5.83%,而再生铅则由春节休假逐步恢复至常规生产,持证再生铅企业3月环比增量约在6.5万吨左右,故3月供应端环比增量在10.5万吨左右。进入4月,原生铅、再生铅冶炼厂4月生产情况以稳定为主,暂没有检修计划。结合以上供需情况,加之进入3月以来,铅社会库存保持稳增趋势,3月库存环比增0.47万吨,增幅在13%,故铅价破位下行,符合基本面预期。

既然铅价已经破位下行,下方唯一支撑即为再生铅成本线,以电动自行车废电瓶为例,主流价格在9200-9250元/吨,以此为规模再生企业的原料成本计算,再生精铅成本线在16500-16590元/吨。今日SMM1#铅均价为16625元/吨,再生铅仍存微薄利润,故以当前来看,铅价仍存下行空间,而低位到底在什么位置,我们认为,当再生原生价差收至平水,社会库存出现拐点下行,铅价存在止跌回升的动力,下方低位看16000元整数关口支撑。



 

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