所属专题

2019年第十四届铝产业链峰会

14+年品牌盛会,20+年行业积累, 50+知名媒体追踪报道,400+产业链群体,100000+线上直播流量,助力品牌价值提升

2019年第十四届铝产业链峰会

今年煤炭有色股值或将回升 未来两年有色金属价格将先探底再缓慢回升

来源:SMM

》【铝峰会直播】铝库存、铝价、氧化铝供需、铝企亏损等热点话题解析


 

SMM4月12日讯:在2019由SMM主办的2019(第十四届)铜铝峰会-铝产业链高峰论坛暨铝行业品牌盛典上,东吴期货研究所所长姜兴春讲述了2019全球宏观经济形势与大类资产配置建议,他指出,贸易战首先在铝制品上征收关税,中美之间贸易谈判至此已有九轮,在本月底应该会尘埃落定,全球经济从2019年开始可能进入平稳增长期。他提到,股票市场今年被强烈看好,政策底和市场底已经出现,经济底可能要等到7月二次确定;债券市场是全年牛市,国债收益率还在往下走;五一之前农产品下跌是买入的机会,农产品表现会超过工业品的表现,工业品的表现可能来自二季度探底以后的机会;贵金属可以少量持有多单,高度不会看的太高。他说,今年重点在股债双牛,大宗商品只是配角,今年的有色金属价格是平稳的一年。

经济复苏转弱倒逼全球货币政策转向


短周期来看,全球经济处复苏走弱阶段,中周期来看,中美贸易有所缓和,长周期来看,低通胀、大分化成主要态势。

美联储今年有望终结加息进程,缩表也将暂停,人民币短期将区域震荡,全面降准有望对冲风险。

风险资产相对过热,商品资产表现分化,震荡趋弱,债券整体强势;避险资产(债券和贵金属)温和走高。

经济复苏减弱 中美同步走低

川普上台后,减税一度让美国经济在2018年上半年快速增长,不过出于对中国的担忧而发动的贸易战拖累了美国经济。贸易战给中美都带来了副作用,也让世界明白中美之间只能相向而行,才不会唇亡齿寒。

2018年四季度,美国GDP同比增速为3.08%,较上季加快0.08个百分点;中国GDP同比增长6.4%,较上季下滑0.1个百分点;日本同比增长0.3%,较上季加快 0.3个百分点。印度同比增长6.55%,较上季放缓0.41个百分点;印尼同比增长5.18%,较上季加快0.02个百分点;巴西同比增长1.08%,较上季放缓0.19个百分点。

制造业PMI弱势 中国PMI回升昙花一现  

美国1月份PMI为56.60%,较上月上升2.30个百分点;日本2月PMI为48.50%,较上下降1.80个百分点;欧元区2月PMI为49.20%,较上月下降1.30个百分点。3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为50.50%,较上月上升1.30个百分点。

当前中国PMI回升是个短期脉动,力度有限,仅仅是回到50以上而已。与前期降准一个点、南方开工过早实施有关。

PMI显示内需不足 产成品积压严重 

生产和内需双双大幅下滑,并且生产位于需求之上。由于前期原材料价格上涨较多,加上淡季因素影响,原材料价格下降,带动原材料购进价格和产成品出厂价格指数的相应回落。2019年3月,主要原材料购进价格PMI录得48.4,产成品出厂价格指数为51.4。同时原材料库存下降,产成品库存上涨。

全球消费者信心指数显示经济活力下降

全国消费者信心调查结果显示,12月份消费者信心指数123.00点,较上月上升1.10点;消费者满意指数118.20点,较上月上升0.90点,消费者预期指数126.30点,较上月上升1.00点。美国2月份密歇根大学消费者信心指数为95.50点,较上月上升4.30点;日本1月份消费者信心指数为41.90点,较上月下降0.60点。

主要经济体CPI走平 中国通胀预期降低

2019年2月份,美国CPI上涨1.5%,欧元区调和CPI同比上涨1.5%,中国CPI同比上涨1.5%,英国CPI同比上涨1.9%,日本CPI同比上涨0.2%,通胀水平维持低位。

中国3月通胀反弹主要因为猪肉价格的上涨,但这种上涨并非周期性上涨,而是短期因素。2019年国内经济增长是个平稳期,在6.0%-6.5%之间,物价全年在2.5%以内。经济和物价的平稳可以支撑宽松的货币政策。

全球贸易增长减弱  影响我国外向经济

2019年2月份,WTO对全球当期商品贸易以美元统计显示,日本、中国出口金额同比分别下降了20.75%、3.49%。

全球股市发达市场强于新兴市场

3月1日至3月28日,发达市场表现强于新兴市场。MSCI新兴市场指数下跌0.55%,其中工业板块下跌3.23%,表现最差;MSCI发达市场指数走高0.45%,房地产板块上扬4.21%,涨幅最大。

利率小幅下行  降准对冲风险

2019年3月28日,日本、德国、美国、中国和印度的10年期国债收益率分别为-0.086%、-0.08%、2.39%、3.0634%和7.32%,收益率均有所下行。

需求相对疲软  有色小幅下行

10.需求相对疲软  有色仍在50以下运行

国内经济:经济提质增效  财政货币发力


三驾马车之投资:增速减缓、结构优化

截止2019年2月28日,固定资产累计投资完成额为44849亿元,同比上涨6.1%;新增固定资产投资增速为9%;资金来源中,自筹资金占比0.65,同比增速为-0.6%,国内贷款占比0.11,同比增速为-5.3%。

三驾马车之房地产投资:库存下降、销售回落

2019年2月28日,全国房地产开发累计完成额为12089.84亿元,同比上涨11.6%。当季同比上涨3.45%:其中商业营业用房投资完成额为158,375,283万元,同比上涨-9.4%,住宅用房投资完成额为687,038,743万元,同比上涨13.4%。

三驾马车之基建投资:铁公基加码稳增长

三驾马车之消费:消费增速下降 电商崛起快速

三驾马车之消费:房产兴起、一线衰落

2018年,北京市全身会消费品零售总额为11747.68亿元,同比变化2.7%,上海市全社会消费品零售总额为12668.69亿元,同比变化7.9%,截止2019年2月,广州市全社会消费品零售总额累计值为1585.97亿元,同比变化7.6%,深圳市为975.96亿元,同比变化5.5%。全国社会消费品零售总额排名前十省份依次为广东、山东、江苏、浙江、河南、四川、湖北、河北、湖南、辽宁。

三驾马车之消费:消费升级、文体优先

三驾马车之进出口:贸易顺差小幅扩大 人民币逐步企稳

截止2018年12月31日,进出口贸易稳中有小幅升温达到46230.4亿元。美国是贸易顺差的主要来源,而日韩主要表现为贸易逆差。双边贸易方中欧贸易最为活跃,其次为美国。中国与东南亚国家进出口金额回升,并且与韩国、日本的贸易额,均超过与俄罗斯的贸易额。

进出口形势:贸易结构需要逐步改善

截止2019年2月28日,中国出口金额为1352.4亿美元,同比增-20.7%。一般贸易额占全球出口比重不断上升,并成为全球主要出口国。出口亚洲各国中,出口最多的为韩国,其次为朝鲜,蒙古、与马来西亚双边贸易额最低。出口品种来说机械设备、纺织纱线、织物及制品、服装、电动机及发电机及集成电路出口金额居前。

进出口形势:中美贸易受到贸易战影响较大

货币宽松:利率小幅下行

截至2019年4月9日,上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)隔夜利率为1.8%,1周利率为2.47%,银行间质押式回购加权利率1天为1.49%,7天为2.36%。

截至2019年3月31日,人民币理财产品预期收益率1周利率为3.66%,3个月为4.28%,1年为4.41%。

中国人民银行数据显示,截至2018年12月31日,当季度我国金融机构人民币贷款加权平均利率为5.63%,2018年12月金融机构贷款利率依照基准利率占比占比18.47%,下浮合计占比16.27%,上浮合计占比65.26%。

货币宽松:货币相对宽松(稳杠杆)

公开市场操作方面,截至2019年4月5日,该周货币净投放0亿元,2019年3月19日7天逆回购利率达到2.55%,2019年3月大型存款类金融机构人民币存款准备金率达到13.5%,SLF操作为327.2亿元,PSL提供资金586亿元,MLF当月投放值达到4.735亿元,1年期中期借贷便利利率为3.3%。

截至2018年12月31日,我国商业银行当季度存贷比为74.34%,资本充足率达到14.2%,净息差达到2.18%。

 

货币宽松:宽信用   宽货币

货币政策工具:相对灵活

积极财政政策:小幅扩大财政赤字

未来政策组合:货币政策宽松、财政政策积极

未来宏观政策的组合将是宽松的货币政策叠加积极的财政政策,共同促进经济增长,稳定资产价格。

资产配置建议:股债多头配置、商品对冲


美林投资时钟与大类资产之间的关系

美林投资时钟较好地匹配了经济周期与金融周期之间的关系,但是近几年全球市场资产配置转换较快,体现在两个方面:(1)股市与商品受到资金影响较大;(2)商品市场高位震荡,股市发展市场与新兴经济体表现冰火两重天。

过去10年大类资产表现情况 

最近两年国内期货市场资金流入情况 

从市场涨跌幅排行榜看潜力品种    

最近两年国内期货市场资金流入情况

从市场涨跌幅排行榜看潜力品种  

中国家庭资产配置与国际比较

历史不会简单重演但会相似

今年度大类资产配置建议


扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部