SMM基本金属现货交易周评(2019.3.25-2019.3.29)

来源:SMM

SMM基本金属现货交易周评(2019.3.25-2019.3.29)

SMM3月29日讯:

本周美元连续走高,重返97点上方,基本金属先抑后扬探低回升,国内在增值税降税即将落地的指引下,空头平仓离市,各品目现货表现更是强于期货,周末的价格反弹收复了周内的部分跌幅,SMMI持平。周内铅表现最弱,SMMI.Pb周跌1.16%,伦铅守住2000美元关口,沪期铅徘徊于16800元附近的低位,周跌幅近1.5%,已表现四周连阴,现货依靠税点带来的高升水令现货抗跌性明显。沪期铝低探后空头减仓返升,现货升水300/吨左右,升水虽坚挺但贸易流量逐渐下降。沪期铜低位震荡整理,下游逢低补货,加上税差带来的高升水,SMMI.CU周跌0.37%。伦镍围绕万三区间震荡,沪期镍围绕10万元,现货在3000/吨左右的高升水下,成交显观望,下游贸易商都持谨慎态度。周内锌表现最为强劲,低库存的概念下伦锌目标上冲2900美元/吨,无惧美元的强势上扬,沪期锌在国内开启去库存态势后站稳22000/吨后,运行重心上移至22500/吨,现货升水稳定,但成交显畏高心态,SMMI.Zn周涨2.9%.锡也是周内维持上涨的品种,伦锡维稳21400美元/吨区间,沪期锡周五收大阳线一举收复周内的全部跌幅,现货当月发票的高升水,令SMMI.Sn周涨0.17%。下周中欧美经济数据集中,美元仍在强劲反弹中,但国内进入41日增值税降为13%正式落地实施,同时又面临清明小长假,消费的预期再次成为市场的关注焦点,市场情绪有所提振,预计将继续迎来一波反弹行情,但每个品目的现货升水将大幅回落,回归之前正常交易水平,焦点也重回供需结构的指引。

 

铜:本周伦铜表现探低回升。因上周末德国3月综合PMI降至51.5创2013年6月以来最低,法国综合PMI进入萎缩区域,德国十年期国债收益率降至零。欧美数据不佳引发经济放缓忧虑,美债收益率集体重挫,3个月和10年期收益率曲线倒挂。市场避险情绪指引美元上冲至96.8高位,铜价承压受挫,周初低位下探至6295美元/吨。但随后因市场悲观情绪逐渐消化,且美原油重返60美元/桶高位,支撑铜价站稳布林曲线下轨,另外本周末中美第八轮经贸磋商传来利好,提振伦铜走高,冲破之前5日、40日均线形成的粘连压力位。周末铜价已回升至高位6424美元/吨,守住40日均线,表现依然领先好于沪期铜。本周伦铜以空头减仓为主,持仓量减少5千余手至28.4万手。

本周沪铜在周一跟随外盘大幅跳空低开,从高位48740元/吨探低48100元/吨后,表现低位震荡格局。趋近周末,随着中美贸易谈判利好消息的传来,以及即将落地的增值税降税,铜价大幅上扬,上探高位48910元/吨,收阳实体基本已收复周初的跳空缺口,周末重心已获5日、60日均线支撑。本周MACD指标双线已下探至0线以下,DIF曲线转向上行。本周沪铜指数减仓近2.5万手至58万手,表现以空头减仓为主。

现货市场,本周由于盘面价格下跌,吸引部分下游逢低补货,成交受到下游消费的提振。周初长单交易已基本结束,大部分贸易商及冶炼厂商继续持坚于当月发票的报价,有下游逢低少量补货,平水铜报价较为坚挺,并由周初升水960元/吨上抬至升水千元以上,好铜青睐度略逊于平水铜持货商考虑到资金压力以及盈利足够,于是报价开启调降态势,好铜被迫由高位升水1180元/吨调降至升水1050元/吨。周末由于趋近月末,为避免供需双方在发票上产生异议与冲突,市场成交明显趋淡,持货商对报价心态持稳,报价显稳,周末报价虽上抬至升水1100-升水1300元/吨,但显现有价无市之态。周后下游仍有逢低刚需补货,贸易流量已明显减少。个别企业继续抢先报下月发票货源,但报价尚不稳定,略显紊乱,接货谨慎。

 

铝:本周伦铝表现横盘状态。周一因美指重走强,叠加沪铝走势表现羸弱,伦铝承接上周走出四连阴局面,回吐上周全部涨幅,周二录得周内低位1874.5美元/吨,随后几日探低回升接连收阳,但重心始终未曾突破上方10日均线阻碍,且接连三天日K线都处于横盘状态,未有明显上行趋势。周K线收于小阳线,重心较上周持平,成交量减29799手至47251手,持仓量增9167手至65.5万手,以多头增仓为主。本周LME伦铝库存连降5日,但在海外需求平淡背景下,仍难为伦铝上行提供驱动力。

本周沪铝主连1905合约先抑后扬,周一因原油大跌,期货市场整体萎靡,沪铝录得一条长阴线,低位刷新近一周低位点,随后两天接连低开,低位触及13595元/吨,因下方仍位于20日均线以上,空头信心不足接连两日减仓,仅周四一天便减仓10198手,推升铝价上行刺穿上方5/10日均线阻碍,临近周五录得四连阳,最高达到13730元/吨,沪铝走势较其他金属更为稳当,但仍未全部收复周一跌幅。本周周K线收于小阴线,重心较上周基本持平,成交量减31452手至69.8万手,持仓量减22566手至25.9万手,但KDJ三线并未改变上行趋势,MACD红线仍有拉长。因下周降税政策正式落地,而盘面为含税价格,沪铝盘面价格或有小幅回落,但减税政策从中长期来看仍属利好因素,需持续关注后期铝价上行空间大小。

本周华东现货成交活跃度整体呈现接连下行态势。上海成交价在13870~13970元/吨,对当月升水270~340元/吨,无锡成交价在13870~13970元/吨之间,杭州成交价在13880~14010元/吨之间。本周前三日市场以当月 票货为主,临近周末下月 票货渐增。本周某大户采购量锐减,持货商出货积极,但接货者明显少于上周,贸易商与中间商交投活跃度自周三开始逐日降低,至周五已有部分贸易商处于关账结算状态。下游厂家因前期备货充足叠加当月发票已收购,本周接货意愿较一般,基本按需采购。

 

铅:本周伦铅止跌企稳,2000美元关口形成短暂技术面支撑,市场抛压情绪有所缓解。周初,美指延续低位反弹,压制有色金属上行动力,期间伦铅加速下探,一度击穿2000美元整数关口,并探至60日新低1985.5美元/吨,后抄底资金抢筹入场,铅价收复失守关口,但由于自身基本面预期悲观,(即低库存下,LME0-3结构仍为Contango结构)在市场风险偏好提升的情况下,伦铅上行幅度有限,基本维持震荡格局,截止周五13:45,伦铅报于2022.5美元/吨,周跌幅0.71%。下周美国公布大量数据,整体预期向好,其中对于价格影响较大的非农数据远好于前值,失业率预期持平前值,数据向好或缓和投资者担忧美国经济衰退情绪,下周美指存在继续走强动力,但美指上方存在高点压力(97.71),故预计美指下周或维持高位震荡格局,仍施压于有色金属,预计伦铅较难走出上行行情,预计区间1990-2040美元/吨。

本周沪铅1905合约沿5日线缓缓下行,资金及基本面均为空头驱动,暂未看到空翻多的迹象。周初,沪铅连续走低,5日均线由平缓转为陡峭下行,空头加仓入场,后受伦铅带动,沪铅探低后收阳线,市场抛压情绪暂缓和,但好景不长,后几日沪铅回吐阳线涨幅,继续探低至16700元/吨,最终报于16730元/吨,周跌幅1.47%,持仓量增5326手至44102手。进入4月,电动车自行车新国标落地,铅消费毫无亮点,基本面预期下修,给了空头坚定持仓及加仓的信心,技术面上,各路均线空头排列,趋势向空,故结合基本面、资金面、技术面,我们认为进入下周,铅保持逢高空配的观点,同时关注库存是否出现拐点向下的超预期表现。预计区间16500-16850元/吨。

本周现货铅主流成交区间在16950-17200元/吨。时值月末,加之降税政策实施在即,贸易商及原生铅冶炼厂散单捂货惜售,周初当月 票现货铅保持高升水报价,国产铅普通品牌对SMM1#铅均价平水到升水100元/吨,但截至周五,市场几乎没有当月 票报价,贸易商国产铅普通品牌对1904合约升水80-150元/吨(下月 票),下游蓄企则观望慎采,部分刚需采购,市场成交清淡。再生铅市场,铅价持续走弱,但废电瓶供应略显宽松,价格跟随铅价下行,炼厂仍有利润生产,截止周五,再生铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100-50元/吨(当月 票),少数报价对SMM1#铅均价平水左右。

 

锌:本周低库存支撑下伦锌低位返升,上方2900美元关口仍有较大压力。周初伦锌表现较为疲弱,围绕2800美元/吨整理运行,虽LME锌库存延续下滑趋势,Back结构亦逐步走强,但伦锌的外盘领导力明显减弱,伴随国内买盘资金强势入场,伦锌在强基本面支撑下亦缓步走高,突破上方5、10日均线压制回踩所有均线,但美短长期国债收益率倒挂带来的经济衰退被美向好经济数据打破,美指低位返升重回97上方,伦锌受压弱势跟涨内盘,运行重心上移至2800美元/吨左右承压明显,高位仅触及2892.5美元/吨,周五基本金属普涨之际,伦锌顺势攀升,尝试进一步上破整数关口。截止本周五,伦锌成交量减10520手至34266手,持仓量增2998手至27.4万手。

本周沪锌主力1905合约伴随买盘资金强势进驻,顺延布林道上轨不断刷新年内高点。本周社会库存出现持续稳定的去库态势,加之2月精炼锌进口锐减,在4月消费强预期及对内外比值低位修正两者共同作用下,沪锌买盘资金持续流入,同时部分空头资金被挤压出局,沪锌强势突破22000元/吨整数压制,运行重心上移至22500元/吨附近,市场买盘力量不减,本周五盘尾刷新年内高位至22740元/吨。截止本周五,沪锌指数成交量增114.3万手至431.6万手,持仓量增10.4万手至69.6万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1904合约持稳于升水460-500元/吨左右;0#驰宏、双燕对4月持稳于升水580-620元/吨左右;进口锌流通较少,其中SMC维持对0#国产贴水20-平水左右,而比利时、印度、墨西哥等少量货源报升水430-460元/吨左右,较国产贴水40-贴水20元/吨左右。本周现货市场交投活跃度逐步降温,周初长单最后交易日结束后,因增值税调整与长单执行时间存在空挡,部分贸易商暂时离市不做交易,仅部分仍有发票需求贸易商活跃,市场交投以当月为主,下月为辅,当月次月价差处于480-530元/吨左右,部分下游因发票需求仍采购当月货源,但因价差已能够覆盖税差,部分无发票困扰下游倾向采购下月货源,在盘面持续走高压制下,整体成交较为平淡。进入后半周最后一二个工作日,市场当月报价寥寥,以下月报价为主,入市贸易商较少, 但周末将至下游刚需采购略有放量,市场成交价自贴水40-贴水20元/吨左右向上调整至平水-升水20元/吨左右,双燕流通收紧成交亦自升水60-70元/吨左右上调至升水100-130元/吨左右,总体成交一般,成交货量略不及上周。

本周广东0#现锌对沪锌1905合约升水480-500元/吨,粤市较沪市由上周的贴水30元/吨转至贴水90元/吨附近。周内炼厂正常出货,而贸易商因增值税发票问题,对当月 票货源表现相对惜售,升贴水报价较高,在本周前中期,下游仍有当月发票需求,整体成交货量因下游需求表现尚可,进入本周后半段,贸易商为避免开票问题而大多暂停出售当月 票货源,市场下月 票货源流通逐步增多,且报价较当月 票货源贴水300元/吨附近,然下游因前半周备货较为充裕,叠加月末资金紧张等问题,拿货积极性转淡,整体成交量表现平平。本周广东市场整体成交基本持平商周。

本周天津市场0#现锌对沪锌1904合约升水300-400元/吨附近,津市较沪市由上周的贴水140元/吨收窄至贴水100元/吨附近。周内炼厂正常出货,持货商手中库存较多,并未出现明显惜售情绪,出货仍相对积极,消费方面,部分下游镀锌企业反映,由于税改因素,黑色系原料持货商惜售情绪较浓,原料短缺使得这部分下游对锌需求量锐减,拿货积极性不高,但对于黑色原料充足的大厂而言,本周订单表现较好,拿货积极性尚可。整体来看,本周天津市场成交稍好于上周。

 

锡:本周伦锡维持高位盘整,总体 位于10日均线的上方。主要由于伦锡库存逼近1000吨,且持续维持低位, 截至周四,收盘价21425美元/吨,较上周四下跌25美元/吨。成交量844手较上周减少138手,持仓量17897手较上周减少356手。本周美元指数持续上扬,但因印尼方面无最新消息传出,伦锡库存持续维持低位,强效支撑伦锡的走势,致使伦锡继续维持高位。

本周沪期锡主力1905合约总体先抑后扬,周一至周四沪期锡一路震荡下行至145490元/吨。随后周四夜盘尾盘至周五收盘,由于大量空头离场,沪期锡快速上涨,近乎抹掉了本周以来的跌幅。周五收盘价为148090元/吨,较上周五上涨280元/吨,成交量94006手,较上周五增加6998。持仓量24994,较上周五减少5096手。本周下游入市积极性不高,现货市场成交氛围一般,抑制沪期锡走势。

本周沪锡市场当月 票价格保持坚挺态势,周四曾一度因沪期锡走势下挫而最低跌至148000元/吨,但周五随着期价大涨而很快跟涨至主流149500-150500元/吨,均价较上周五上涨250元/吨。本周因临近换月,市场货源以下月 票为主,当月 票货源逐渐难觅,因税点因素,当月 票货源升水较为坚挺,主流维持在升水1500-2500元/吨左右,高者升至3000元/吨附近;而下月 票升贴水区间主流维持在贴水800元/吨-平水附近,周五因期价大涨而调整至贴水1000元/吨至平水。因即将下调税点,且当月 票和下月 票价差悬殊,下游多以按需采购为主,持币观望情绪较重,周内交投较为平淡;尤其是周五,因期价突然大涨而令交投双方观望氛围进一步升温,成交转为清淡。

 

镍:本周刚开始,受10年期国债收益率影响,以及市场对于降息猜测,美元小幅走低。随后受美股走高,新兴市场货币重挫提振,及美联储相关负责人回应近期不可能经济衰退,保持耐心,美元不断走高,重新站上97关口。本周外盘走势平稳,整周围绕12800-13200美元/吨区间震荡,周二因淡水河谷发布2018年镍产量报告,环比2017年减少15%左右,外盘强势拉涨。本周伦镍收于小阳线,持仓量增1375手至23.1万手,KDJ开口向下。

沪期镍围绕9.9-10.2万元/吨附近震荡,周二内盘受外盘带动,上探101700元/吨高位。本周镍供需无明显变化,山东某大型镍生铁第五六台炉子开始投产,稍快于市场预期,一定程度利空市场情绪。下游不锈钢消费未明显回暖,不锈钢库存仍较高,镍价上方承压。但下行空间有限,因进口窗口继续关闭,纯镍维持低库存,镍生铁市场供应仍紧平衡。本周沪镍收于十字星,持仓减3.4万手至21.2万手,但沪镍指数增9.9万手,值得关注的是沪镍1906和1907增仓明显,其中以空头增仓为主,镍逐渐往连续合约发展。KDJ开口向下。

现货市场,本周整周成交清淡,主要因本周为降税前最后一周,部分贸易商已基本不报价,部分贸易商虽然报价,但下游拿货意愿不强,一是因为月底资金紧张,且前期已按需补库。二是对于本周开票问题有担忧,三是等降税后看情况而定。周四周五,成交更为清淡,贸易商多对下月 票报价,下游也基本不拿货。

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