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2019年第十四届上海铅锌峰会

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2019年第十四届上海铅锌峰会

马宏健:2019铅锌冶炼市场现状及未来趋势

来源:SMM
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从2018年开始,随着海外矿复产消息的逐步释放,资金集中抛盘令期锌成为市场公认空头配置,然实际锌精矿供应仍偏紧,锌精矿加工费维持低位并未调整,受此影响,锌冶炼厂总体利润受严重挤压跌破成本线,陆续进入减产检修状态,矿的整体需求略有减少。与此同时,海外矿复产预期逐步落地,锌精矿供应逐步宽松,海外矿TC率先上涨挤压国内锌精矿TC跟随调整,矿TC谈判话语权自矿山向冶炼厂转移,7月份至今,国内锌精矿到厂加工费一路飙升。伴随加工费的迅速上升,炼厂利润得到有效改善。

在由上海有色 网主办的2019(第十四届)上海铅锌峰会上,云南振兴实业集团进出口有限公司国际贸易部主管、市场分析师马宏健先生向大家介绍了2019铅锌冶炼市场现状及未来趋势。他表示未来很长一段时间的大环境是总需求下行,再生铅产能的扩张受限于废旧电瓶的供应和成本,极有可能呈现区域过剩但总体供应不足的情况,另外, 进口窗口的开启,主要取决于国内需求的复苏情况。

依据海关公布的铅进口货值,2018年6月至2019年1月,月均进口货值在5千万美元以上。若按月均价和150美元Premium测算:2018年11月份至1月份,每月的进口铅数量维持在3万吨以上;从去年3月至今年1月,铅进口数量累计超过20万吨;LME库存从去年3月份的13万吨,下降至近期的7万6千吨,下降5万4千吨,降幅41.5%。

 

而国内库存方面,已经由2018年8月中旬的六七千吨库存,增长到现在的接近三万吨。简单来说,进口铅对国内铅市场的最大影响,就是增加了供应,带动了国内铅库存的上升,这是最直接的影响。

 

价格信息反应的是基本的供需关系,1#铅价与再生铅价之间的价差,可以从侧面反应再生铅的供应水平。1#铅价与再生铅价差告诉我们的信息是:再生铅的供应水平自2018年下旬以来,就一直低于历史平均水平。

 

占到国内铅供应半壁江山的再生铅供应长期处于紧张状态,也因此2018年持续出现逼仓行情,远期期货与现货的价差动辄七八百块,历史上很少见到类似情况的。进口铅的大量进入带动了库存的上升,进而修复了铅现货价与远期期货价的价差。

 

由于大量进口铅的流入,铅库存不再紧张,但代价就是铅价也不再强势。库存上升--结构转Contango--价格下跌,三者形成的正反馈循环成为了过去半年的铅市场主题。

但是现在进口窗口已经关闭,站在新的市场格局下思考未来的铅价走势,有一个重点是任何时候都不能忽视的,那就是总需求的长期下行。

 

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铅需求的下降大概从2018年3季度开始,当三季度铅库存仍旧处于历史低位的时候,铅价就已经开始回撤了。库存与价格的背离从侧面反映出铅需求下滑的很厉害。

 

马宏健先生说到,需求减少是各行各业、国内国外都面临的问题,不仅仅是铅行业的问题。如果整个市场开始走强,锌由于其不可再生的特性,供应增长的速度不像铅那么快,因此锌价的上涨幅度会高于铅价。从数据上来看,当库存周期开始启动的时候,铅锌价差或逐步拉大,反之,则会逐步缩小。

国内再生铅冶炼厂新扩建情况

 

最后,马宏健先生对他的发言做了总结,他认为未来很长一段时间的大环境是总需求下行;再生铅方面,产能的扩张受限于废旧电瓶的供应和成本,极有可能呈现区域过剩但总体供应不足的情况;另外进口窗口的开启,主要取决于国内需求的复苏情况。


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