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SMM铜市场研究专题

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3月25日SMM铜内部晨会纪要

3月25日SMM铜晨会纪要

【3.25 SMM铜早会纪要】
宏观方面:
1)欧元区和德国3月制造业PMI初值远不及预期,德国3月综合PMI降至51.5创2013年6月以来最低,法国综合PMI进入萎缩区域,德国十年期国债收益率降至零。欧美数据不佳引发经济放缓忧虑,美债收益率集体重挫,3个月和10年期收益率曲线倒挂。
2)美国2月成屋销售飙升创11个月新高,摆脱三年低位,美元涨幅扩大,分析称,美国房市正在趋稳,美联储不加息功不可没。数据公布后更加指引美元拉涨。
 
基本面:
1) 铜精矿:截止周五,SMM干净矿现货TC报68-73美元/吨,均价环比上上周五再跌2美元/吨。在铜矿贸易商库存并不充裕的情况下,非CSPT小组成员的中小型冶炼厂补库已让现货铜精矿TC重心下滑至70美元/吨附近,此均价创下SMM现货铜精矿TC五年多的新低,令市场为之兴叹。SMM认为,进入二季度随着全球铜冶炼厂检修增多,同时秘鲁政府拟向农民支付土地占用补偿,以结束五矿Las Bambas铜矿的要道封锁,该道路已封锁超40天,其解决后会致使改矿山因前期道路封锁积压于矿厂内的铜精矿流入于市场,从而对目前的低TC形成支撑。此外,部分矿贸易商也表示70美元/吨以下的TC成交是相对较为艰难的。
2)废铜:上周1#光亮铜周均价为44850元/吨,较上上周上升220元/吨,周平均精废价差1600元/吨,较上上周增加167元/吨。上周沪铜价格偏强震荡,精废价差维持在高位且还在继续扩大,废铜消费占据优势,废铜制杆厂订单表现依旧较好。但部分用废企业反映,上周废铜收购变的困难,供应商送货量减少。据SMM了解,目前废铜供应偏紧并非因为缺货,而是废铜贸易商跟随电解铜抬价,出现捂货惜售情绪,若提高废铜收购价格,仍有货源流出,但预计仍会对废铜消费造成一定的影响。
3)进口铜:上周洋山铜溢价仓单成交区间在45-70美元/吨,提单45-72美元/吨,QP4月(1905/ LMES_铜3)。截至3月22日,沪伦比值为7.76。目前市场报价分化明显,个别贸易商低价甩货情绪或将继续拖垮溢价。海外供给仍偏紧,LME有望继续维持较为强势的Back结构,不利于溢价的抬升,4月份正式降税后国内现货升贴水也将面临大幅下调。外贸市场短期难见回暖,等待国内消费复苏。
4)库存:3月22日LME铜库存减1125吨至175325吨。上周上期所铜库存较上周减5429吨至259172吨,上期所铜库存出现春节以来的首次下降。上周五上海保税区铜库存环比上上周五继续增加1.55万吨至55.7万吨,较中国春节前(2月1日)已经累计增加11.58万吨。
5)现货:现货由于今日是长单交付的最后一日,并且由于盘面价格大幅下跌,或将吸引市场低价买货,市场成交氛围转暖,当 月 票升水继续上抬。预计今日现货升水1000-升水1200元/吨。
 
铜价及预测:周五欧美数据不佳引发对全球经济放缓忧虑,美债收益率集体重挫,市场寻求美元避险,引发大宗商品集体暴跌,美原油跌幅近1.5%,基本金属普遍飘绿。今日经济数据表现清淡,预期铜价将继续受美元指引,从今早美元走势来看,表现为高位震荡,将继续为铜价上方带来压力,目前伦铜下方受40日均线支撑,重心跌破布林曲线中轨,技术面显现利空。但也需关注上周五国内上期所铜库存出现春节以来的首次下降,有望对近期铜价形成支撑。预计今日伦铜6300-6360美元/吨,沪铜48200-48700元/吨。

(SMM 邝子茜)

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