SMM基本金属现货交易周评(2019.3.18-2019.3.22)

SMM基本金属现货交易周评(2019.3.18-2019.3.22)

SMM 3月22日讯:

本周市场围绕美联储议息会议,美联储主席鲍威尔新闻发布会延续鸽派表态:3月如预期不加息,但点阵图显示2019年均无加息可能,2020年预计加息一次,同时决定今年9月末停止缩表,强调保持耐心,超预期的鸽派表态令美元抛售力度进一步增强,前半周美元不断下跌,周三摸低95.74。但后半周的英国脱欧不确定性转移投资者注意力,英镑/欧元下跌,美元大幅反弹,重归96.63,对周初基本金属的反弹形成回吐态势,周内基本金属大多表现冲高受抑回落,SMMI从周初的1%涨幅降至周末涨0.63%,其中涨幅最大的是铝,伦铝先扬后抑,立足1900美元/吨,一度攀高1950美元/吨,国内沪期铝突破所有均线,冲高13840元/吨,现货升水自200元/吨一线抬高至300元/吨附近,贸易商及下游均表现积极的接货意愿,SMMI.Al周涨1.59%。锡位居第二,由于持货方普遍惜售,现货表现坚挺带动沪期锡居高难下SMMI.Sn周涨0.84%。铜表现相当,沪期铜区间震荡格局未变,但现货升水更为坚挺每日推涨,SMMI.Cu周涨0.81%。沪镍10万关口有支撑,低位钢厂接货意愿提升,供应消费双重刺激下,SMMI.Ni周涨0.51%。伦锌上冲2900美元/吨,沪期锌依旧受阻22000元/吨关口,现货升水近500元/吨,陷入僵持拉锯,SMMI.Zn周涨0.3%。周内唯一表现较弱的是铅,SMMI.Pb周跌1.43%,因沪期铅周一单日大跌2%,探低16780元,周后止跌企稳,现货升水依旧依据税差空间居高不下,收复部分来自于期货的跌势,期弱现强特征明显。下周数据仍较多,美元或将企稳回升,对期货盘面形成压力,但4月1日前国内依然以增值税的降税3%为主要线索和题材,对基本金属价格继续形成提振,但临近月末,下周恐将会出现3月发票与4月 票价格之间的差异与分歧,SMM3月末前报价保持含16%的增值税价格。

铜:本周伦铜先扬后抑。本周因美联储议息会议,市场早已预期决议偏鸽,周末公布决议果然如预期年内不加息、明年加息一次,9月末停止缩表。美指本周表现疲软走弱,周跌幅超1%,一度跌破96关口,原油在库存下降的基础上突破60美元/桶,为近四个月高位,基本金属受到提振,突破上方压力位,从周初低位6413美元/吨一路上探至周四,探高6555.5美元/吨,收复全部近日均线,但随后由于美元的低位回升,铜价周五吐尽前日的全部涨幅,回落探低6405美元/吨,但低库存即供应端的偏紧态势,为铜价下方提供强力支撑。本周伦铜成交以空头减仓为主,持仓量减少1万余手至28.9万手。

本周沪铜并未表现像外盘一样的强势,依旧保持区间震荡。本周国内数据清淡,且目前暂未出现国内库存拐点,在国内库存持续增量的背景下,铜价上行压力增大。本周沪铜重心基本维稳于49300元/吨一线,周初立足48950元/吨低位小幅拉涨,上方承压49500元/吨,且本周5日、10日均线表现持续粘连,对铜价形成一定压力位,整体重心徘徊于布林曲线中轨下方,周五由于受外盘拖累,表现趋弱,向下试探40日均线,探低48920元/吨。本周1904-1905合约价差基本维稳于50元/吨一线。本周沪铜主力减仓近3000手,1906合约周增仓7000余手,市场表现买现抛远的特征。

现货市场,本周升水格局继续受到税差空间指引,市场针对降税3%的空间对1904合约报价继续大幅升水,且持货商惜售顶价,周初现货暴涨至升水820-升水1050元/吨,高升水抑制了部分贸易交投活跃度,但部分刚需的下游以及未完成本月长单交付的企业,在无奈驻足观望后,被动接受高升水货源,逢低买盘增加,贸易商之间成交活跃度有改善,直至周末,成交愈是踊跃,周末时报价也随之水涨船高,一路推高至升水970-升水1150元/吨。

铝:伦铝本周冲高回落,整体重心较上周略有抬升。周初因美指不断下挫,低位直跌至95.740,录得1月初以来低位点,叠加LME伦铝库存连续几日下降6000吨,以及印度Vedanta铝业遭遇抗议者封锁铝土矿运输线路,其年产190万吨氧化铝生产暂停的缘故,伦铝趁势攀高1900美元/吨以上,高位直达1951美元/吨,刷新近3月以来最高价位。但继续上行动力不足,随后随着英镑欧元疲软助长美指再次低位返升,伦铝多头开始大量减仓,仅一天时间便回吐前一日左右涨幅,周五虽再次试探上行,但终究未能回复至周中高位。截至周五16:30分,伦铝周K线收于小阳线,收于1908.5美元/吨,成交量增7351手至64630手,持仓量减23723手至64.2万手,以空头减仓为主,重心位于5/10日均线以上,但仍未突破上方40日均线压制,周度KDJ线上行趋势放缓,MACD红线拉长。关注下周中美贸易磋商及相关宏观数据释放信息,关注美元指数、美国2月新屋开工及1月贸易帐等宏观数据。

本周沪铝震荡上行。周初走势不强,随着减税预期扩散至整个市场,铝锭需求也随之增长,周四公布库存环比降低2万吨,数据提振市场信心,同时在美元指数下行及外盘强势带动下,内盘走势较强,稳步上行录得三连阳,高位摸得13840元/吨,刷新去年年底以来最高点。随后因美元指数大幅反弹,基本金属承压表现绿肥红瘦,沪铝受到周边金属的带动及美指压制,周五略有收跌。本周周K线录得小阳线,重心较上周有所抬升,上影线接近布林中轨线,成交量减16.9万手至73万手,持仓量减7194手至28.1万手,刺破上方20日均线,周度KDJ显著上行,MACD红线拉长。因降税政策4月落地,预计下周铝价在消费转好预期及降税预期下,继续维持偏强震荡,但同时需注意中美贸易宏观消息及重要数据对铝价的扰动。

本周现货成交活跃度较高,由上周的贴水转为升水200元/吨以上。上海成交价在13790~14050元/吨,升水在升220元/吨逐日扩张至330元/吨附近,无锡成交价在13790~14050元/吨,杭州成交价在13800~14070元/吨。3%的降税点的税差空间引起本周升水大涨。降税带来的盈利空间使持货商本周出货意愿降低,接货者显著多于出货者,市场流通货源减少。下游厂家考虑到税点利差,叠加自身订单转好,接货积极性较上周大幅提升。本周华东整体成交较好。

铅:本周伦铅探低回升,重返5日均线上方,市场抛压略有缓解。周初,伦铅惯性下跌,直接击穿下方40日均线支撑,并探至周内低点2023.5美元/吨,后美联储周三利率会议上预计19年全年不加息,并计划在9月份结束缩表,美元惨遭抛售,反之提振伦铅止跌企稳,后两日,伦铅一度冲高至2074美元/吨,但无奈 美元超跌反弹,加之上方承压于10日均线,伦铅高位回落,并报收长上影线,截止周五13:30,伦铅报于2050美元/吨,周跌幅0.63%。下周宏观经济数据方面重点关注:中国2月规模以上工业企业利润同比、美国2月营建许可(万户)、美国2月新屋开工(万户)、美国3月谘商会消费者信心指数、美国1月贸易帐(亿美元)、美国1月个人消费支出(PCE)环比、美国2月个人收入环比、美国2月新屋销售(万户)。从美国下周公布的数据俩看,预期值基本好于前值,在美联储19年停止加息的前提下,经济数据向好一定程度上给于美元支撑,此外,中美贸易交流于下周进入第八轮谈判,从种种迹象表明,中美谈判预期偏乐观,综合以上,预计下周美元止跌企稳的走势概率较大,回看有色各品种,预计凭借自身基本面运行,期间伦铅虽然库存处于低位,但Lme铅(0-3)contango结构扩大,下周伦铅走强压力较大,预计以震荡整理为主,运行区间在2025-2075美元/吨。

本周沪铅1905合约止跌企稳,空头资金触及前期平台16800元一线附近,出现明显的获利了结的迹象,但拉长周期,我们不难发现期铅自进入19年开始,便进入技术性熊市,故当前平台极为重要,如果可以止跌反弹,便形成双底图形,后市可期,但若破位下行,当前即为下跌中继阶段,由于铅基本面预期悲观,我们认为继续走弱的概率较大。周初,受伦铅走弱拖累,沪铅大幅下挫,进一步提振空头持仓信心,后沪铅止跌企稳,场内外资金以观望为主,后几日,场内资金见伦铅止跌企稳加美联储暂停加息,持仓信心动摇,开始获利离场,沪铅逐步走高,并重返至5日均线上方,最终报于16980元/吨,周跌幅1.45%,持仓量增7560手至38776手。进入下周,铅基本面并没有上修的预期,技术面上,文初已经提到当前平台的重要性,预计下周铅以震荡整理为主,预计区间16800-17100元/吨。

本周现货铅主流成交区间在17150-17425元/吨。本周铅价止跌企稳,下游蓄企畏跌情绪缓和,逐步开始刚需采购,期间由于4月1日降税预期,大型蓄企提前开始备货屯库,而上游原生铅炼厂及贸易商则捂货惜售,保持高升水报价,截止周五,炼厂以长单交易为主,散单主流报价由周初对SMM1#铅均价平水扩至升水50-100元/吨,贸易商国产铅普通品牌主流报价对期铅1904合约升水300-400元/吨,市场整体交投一般。再生铅市场,由于铅价止跌回升,炼厂利润有所上修,炼厂保持正常生产,截止周五,再生铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100元/吨,少数报价对SMM1#铅均价平水左右。

锌:本周 强基本面支撑叠加美指走低共同提振,伦锌强势刷新年内新高至2900美元/吨。周初市场仍停留在增值税改革带来的成本下移中,伦锌受压2800美元/吨整数位运行与2780美元/吨附近,随后宏观局势转好基本金属普涨,伦锌先行突破了5日均线及2800美元/吨整数压力,随后美联储议息会议重磅来袭,鸽派预期推动风险资产逐步走高,伦锌缓步上行改写年内新高,随后LME锌库存跌破千禧年以来历史新低推动伦锌再次补涨,直接上测2900美元/吨整数位,刷新年内新高,然英国脱欧再出变化吸引投资者关注,美指回填全部涨幅,基本金属受压走低,伦锌向下调整,运行重心下移至2835美元/吨附近。截止本周五,伦锌成交量减28020手至38596手,持仓量增747手至27.1万手。

本周沪锌主力跟涨外盘乏力,继续受阻22000元/吨整数压力位。周初市场情绪较为谨慎,沪锌持稳运行与21600元/吨附近,承受抛压仍明显,随后受外盘强势拉升提振,部分空头被挤压出局,然国内仍未摆脱高库存压力令沪锌跟涨之路略显艰难,触及22000元/吨即引发止盈盘立场,且部分抛盘资金接力进驻,沪锌并未有效突破,运行重心下移至21800元/吨附近,临近周五收盘,伴随外盘再次拉升,沪锌增仓上行仍未突破整数压力位。截止本周五,沪锌指数成交量减84.5万手至317.2万手,持仓量增39624手至59.2万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1904合约自升水430-480元/吨左右转至升水480-510左右;0#双燕对4月持稳于升水500-550元/吨左右;进口SMC供应稳定,对0#国产锌贴水30元/吨-平水左右,其他进口锌少有听闻。

本周现货市场税差套利活动较为活跃,现货升水直接攀升至完全覆盖税差水平,即升水480-510元/吨左右陷入僵持,周初贸易商间长单需求仍较强劲,现货市场交投较为活跃成交较好,而下游选择谨慎参与,以按需采购为主。进入后半周,现货市场下月发票货源流通增加,价差处于450-500元/吨左右,部分对发票没有强需求的企业转向采购下月货源,实际消费有所回暖,但伴随贸易商间长单陆续执行完毕,贸易商表现为惜售不出,市场活跃度有所降温,加之锌价过度拉涨抑制下游采购需求,沪市消费再次降温。整体成交较上周有所好转,成交货量较上周小增。

本周广东0#现锌对沪锌1905合约升水570-600元/吨,粤市较沪市由平水附近转至贴水30元/吨附近。炼厂正常出货,周初因增值税下降政策落地,市场出现较强挺价情绪,但市场流通货量较为充裕,叠加仓单流出预期,升水后续出现松动,然期锌高位,下游拿货意愿不强,整体成交一般,而持货商因税点下调问题,继续下调升水意愿不浓,成交陷入僵持。进入本周交易日最后一天,贸易商陆续截票相对惜售,而下游仍对当月 票存在需求,采买积极性出现明显回升,整体成交顺畅,升水出现小幅上抬。综合来看,本周市场交投相对活跃,整体成交较上周亦有所转好。

本周天津市场0#现锌对沪锌1904合约升水320-400元/吨附近,津市较沪市由上周的贴水200元/吨附近收窄至贴水140元/吨附近。炼厂正常出货,持货商因增值税变动,跟随调高升水,但盘面下行,现货却未跌返升,下游因升水较高,而未有明显拿货举动,随后成交陷入僵持后,市场报价逐步产生分歧,部分持货商放弃挺价主动调低升水,出货较为积极,而下游因期锌高位,采购仍以刚需为主。进入周五,下游对当月 票需求体现,拿货积极性转好明显,成交货量增加。整体来看,本周成交情况好于上周。

锡:本周伦锡重拾涨势并收复所有均线,主要由于美元走跌至96一线以及LME锡库存持续下降所致,截止周四收盘21450美元/吨,较上周四上涨220美元/吨。成交量743手较上周减少482手,持仓量18265手较上周减少839手。周三美元兑一篮子主要货币大幅下跌,美元指数一度跌近0.7%,创2月4日以来新低至95.73。此前美联储维持利率不变,美联储政策制定者放弃了今年进一步加息的预期,该预期拖累美元持续走低;印尼方面依然无最新消息传出,伦锡库存处于下行通道,这将支撑伦锡维持偏强态势。

本周沪期锡主力1905合约走势先抑后扬,周一延续上周跌势跌至146420元/吨,周二起受外盘涨势提振重拾上扬态势,直至周四最高触及148470元/吨,不过周五走势有所承压,在60日均线附近徘徊,周五收盘147810元/吨,较上周五上涨450元/吨。成交量87008手较上周增加9066手,持仓量30090手较上周五减少1758手。因外盘强势以及国内现货价格坚挺再度提振沪期锡走势,但国内刚需偏弱以及既有库存下降缓慢为制约价格走势的主要因素。

本周沪锡现货价格震荡上扬,整体表现较为坚挺,截止周五当月 票主流成交149000-150500元/吨,均价较上周五上涨1250元/吨。周二起沪期锡走势重拾涨势带动现货价格走坚,尤其是当月 票货源因持货商普遍惜售、等待降税,期现升水表现十分坚挺,升水区间保持在1500-2500元/吨,其中云锡对1905合约升水2500元/吨,普通云字升水1800-2000元/吨,小牌升水1500元/吨。而下月 票货源则价格较低,目前云锡下月 票对1905合约平水,普通云字贴水500元/吨,小牌贴水1000元/吨。因持货方近期普遍惜售,下游多以持币观望为主,仅按需采购入市,整周成交均表现一般。

镍:本周外盘前半周走势强劲,上周跌破20天线后止跌反弹,到达前期上影线承压的高点13365美元/吨,主要因美元不断走弱,且原油受OPEC减产延长预期,油价继续走高。后半周,伦镍转头向下,周四收于大阴线,回吐本周全部涨幅。主要因中美贸易谈判困难重重,美元低位大幅反弹。本周伦镍收于小阳线,持仓量减3997手至22.9万手,KDJ有开口向下发散趋势。

沪期镍前半周立足10万附近重心不断上移,但多空双方均较谨慎,资金流入较少。沪镍至20日均线附近承压,尝试2天后未能站上20日均线,后半周沪镍回落,回吐前半周全部涨幅,重归10万关口附近。除美元和中美贸易战影响,镍价回落还因市场担忧4月份以后从印尼运回到国内的镍生铁量增加影响。但下周10万关口附近仍有支撑,主要因纯镍库存虽自上周开始增加,但下周现货市场流通量仍偏紧。内生铁市场供应格局仍偏紧,空头增值税降税前在10万位置谨慎进入,关注镍生铁较纯镍溢价收窄乃至贴水,市场做空信心更足。本周沪镍收于十字星,持仓量减5240手至24.6万手,KDJ开口向下发散。

现货市场,前半周贸易商俄镍出货情况良好,下游钢厂由于整体库存较低,适当拿货补库,且适逢价格不断走高,价格表现良好。后半周俄镍拿货情况不如前半周,首先部分持货商欲4.1日之后开始出货,而盘面价格上涨无力,转头下跌,下游普遍悲观,认为价格将进一步下跌,因此多在观望。本周金川镍整体交投清淡,后半周稍好于前半周,由于后半周升水不断下调,贸易商接货好于下游。

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