【机构评论】贸易商集中到货兑现 LME欧洲铜库存大增

SMM网讯:

铜市中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。

铜市短期逻辑:由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化。

走势分析:

14日,现货市场升贴水较上个交易日有所转弱,主要是1903合约再度对随后合约升水走强,从而使得现货对1903合约转入贴水,当前1903合约持仓4.1万手,持仓量近两个交易日下降较快,整体上在交割意志的比拼中,多方占据上风。

上期所仓单14日继续增加,主要是1903合约即将交割;由于降税预期的存在,我们认为仓单承担一部分期货多头持仓功能,因此仓单虽然比较大,但压力并不大。

14日,精炼铜现货进口亏损幅度较上个交易日扩大,当前进口亏损幅度较大;14日,洋山铜升水小幅回升。

14日,LME库存整体大幅回升,主要集中在欧洲仓库,此前市场传言的贸易商集中到货兑现,另外,LME美洲仓库没有发生改变,仍然不断在下降。

消息面上,工会领导人表示Codelco 可能无法在3月重启Chuquicamata 和 Salvador两处的冶炼厂。升级工作可能会延长到5月才能完成。这意味着美洲市场现货供应格局不变。

综合情况来看,目前铜价格仍然处于震荡格局,主要是需求比较低迷,但从供应情况来看,铜价格回升格局仍然不变,短期仍然以震荡格局为主。

总体上,产业链方面,由于铜精矿供应相对偏紧,因此整体精炼铜供应预期维持偏紧格局,特别是中国之外的供应较为紧张,中国市场方面,铜精矿的进口大幅度替代成品铜的进口,另外,由于进口亏损扩大,全球范围内铜库存或重新分配,国内铜价格压力预期或有所舒缓,整体铜价格反弹格局不变;但目前需求领域较为乏力,国网投资没有特别期待之处,汽车消费数据较差,预估铜价格上周回吐之后转入震荡,或等待消费的变化。

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