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【市场声音】铅价再度回调 消费、环保、新国标、锂电池替代等成焦点

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SMM2月19日讯:上周美指连续走高,重返97美元,同时在LME铅库存触低反升的共同作用下,伦铅探低至40日均线附近,周跌幅2.2%,沪铅1903合约在受外盘跌势拖累以及春节期间库存垒增双重因素影响下,周度重挫2.91%。昨日期盘在日内呈现出震荡回落格局,今日沪铅全天以弱势震荡为主,主力合约1903报16830元/吨,跌幅达1.12%,录得两连阴。

铅价后市将如何演绎?SMM采访了多位机构人士对铅价的看法,具体如下:

广州期货/黎俊:由于目前依然处于消费淡季,铅市需求表现平淡,库存也出现累计,而且原生铅供应比去年同期要多,铅市基本面偏空。虽然目前再生铅企业出现亏损,生产意愿不强,再生铅成本可能会对铅价形成一定的支撑,但是由于再生铅原材料废电瓶价格尚未止跌企稳,再生铅成本可能继续下行,对于铅价的支撑作用也将减弱,期铅或承受下跌压力,关注前低16500一线的支撑。但值得注意的是,河北、北京、江西等地已陆续出台蓝天碧水净土三大保卫战政策,同时,今年将启动第二轮中央环保督察,由于铅是重污染物,从短期来看,环保检查将对不合规的再生铅小厂的生产造成影响,进而对铅价形成提振,因此建议关注环保检查行动对铅价造成的影响。

国投安信/肖静:我们认为从中期角度,至少一季度内,铅价的下跌空间已经到位,预计铅价将在16500-17500元/吨间转为震荡。一方面,我们看好国内逆周期政策下,2、3、4月份的需求回暖;另一方面,国内铅产出大省--河北省已经明确将在今年对蓄电池领域进行全面的排查整顿。前期,我们强调关注铅价在下跌波段下的远月价格支撑,以寻找规范化占比更大背景下的铅价所含有的环保成本。当前,沪铅价差已经改变“大Back”结构,各合约价格基本走平,显示铅价在16500-16800元/吨间存在着中长线较强支撑。旺季消费及环保发力下,铅价交易重新转为“高抛低吸”的区间震荡策略。长期看,除非铅价再次出现更大幅度的下滑,在可交割铅锭有限、再生铅锭质量参差不齐的背景下,很难再出现交割月合约极大的Back结构。旺季中1903、1904合约的升水幅度主要取决于社会铅锭库存的增减,预计反向基差幅度会受到限制。我们预计旺季结束后,尤其下半年,铅市场将更明确的转为正向价差结构。

长江期货/曾俊晖:短期来看铅需求端较弱是市场共识,价格由供给端主导,而目前由于中小型矿山陆续复产原生铅供给偏多,再生铅受成本影响与原生铅基本无差价,甚至出现价格倒挂的情况,导致再生铅炼厂利润较低,企业惜售不出,持货商挺价心态也比较明显,故铅价短期仍以偏弱震荡为主。从中长期来看,铅供给在经历去年严格的环保政策之后将相对稳定,价格主要受到需求端影响,而国内电动车新国标的实施将会明显拖累铅需求,且新国标将加速不合格电动车报废从而导致再生铅产量增加,叠加国内锂电池替代加速,同时欧盟RoHS如果不能给予铅酸蓄电池的豁免权,多方因素影响铅消费将出现大幅下降,铅价中长期仍以下跌为主,可尝试布局一些长线空单。

华泰期货:上周后半周起,国内现货持货商呈现出较为明显的挺价惜售的情况,故而使得铅价格获得一定支撑,而从昨日持货商报价情况来看,也多以升水报价为主。不过沪铅价格却也并未延续此前的反弹格局,日内呈现出震荡回落的迹象。另一方面,由于下游蓄电池企业逐渐复工,故此需求出现一定复苏,故此本周预计铅价格再度出现大幅走弱的可能性相对较小,行情或以震荡并小幅走高为主。

SMM认为:在本周下游逐步回归市场预期下,下游陆续进行补库,铅消费存在乐观预期。伦铅料运行于2010-2070美元/吨;沪期铅1903合约在16700-17100元/吨;现货铅或成交于16650-17100元/吨。而进入3、4月,铅蓄电池市场进入传统淡季,对铅消费支持动力不足,铅价或将偏弱运行。


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