【SMM分析】纵观历年铜现货升贴水 有规律可循

SMM 1月25日讯:今日上海电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨~贴水50元/吨,近期电解铜现货进入全线贴水状态,纵观历年春节前后的升贴水变化,可以发现历史总是惊人的相似。

观察历年的升贴水走势,贴水在春节前后基本先抑后扬的走势,春节前的传统铜消费淡季叠加垒库的推动,贴水持续走低,而市场期待已久的备库行情今年来看也大大低于预期,持货商甩货情绪强于下游接货情绪,终端铜加工企业开工率的下滑以及近2月进口窗口的持续关闭都显示出需求端的疲软。而节后经过春节长假的调整,下游有补货需求,所以节后的升贴水一般会相对坚挺,除非出现盘面上的价格暴涨持货商会适度的下调升贴水。

今日交易多为下游消费补货,下游接货者基本都有对当月发票的要求,当月发票货稀价贵。市场总体交易已逐步转淡,持货商的甩货情绪有所缓解,报价已基本持稳,对贸易投机暂难有吸引力,投机需求也在明显下降,下周将进入春节前的供需两淡局面。

库存方面前几天的文章中我们也提到,大多时候春节后三大交易所显性库存均高于节前。据了解,2018年二季度以来显性库存持续下滑,但近期总库存已在逐渐回升,除COMEX库存跌破十万吨,本周连续刷新两年低位外,截止今日上期所库存(1月25日)周增加1.9万吨,LME周库存增加近1万吨。

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