有色资讯 > 行业 >

69篇新闻

进入专题

沈秀娟-上海有色*

上海有色网新闻主编,微信号:17721315676

访问TA的主页

【访谈】景川:何为世纪大变局? 2019铜、天胶、白糖可多头配置

2019 ——变局 与 生机 !


SMM:习 近 平2019年新年贺词中称:“放眼全球,我们正面临百年未有之大变局。无论国际风云如何变幻,中国维护国家主权和安全的信心和决心不会变,中国维护世界和平、促进共同发展的诚意和善意不会变。我们将积极推动共建“一带一路”,继续推动构建人类命运共同体,为建设一个更加繁荣美好的世界而不懈努力。您觉得习主席说的“百年未有之大变局指的是什么

景川:大变局的本质,是国际力量对比变化。回顾总结近现代国际关系史,大变局的本质是国际主要行为体之间的力量对比发生重大变化,由此引发国际格局大洗牌、国际秩序大调整。百年前的世界大战后,美国逐渐取代英国成为西方阵营领袖和世界秩序主导者。从一战后的凡尔赛-华盛顿体系,到二战后的雅尔塔体系、冷战后苏联解体,全球秩序历经数次重构,美国逐步实现独霸世界。

从现实发展看大变局呈现的几个“未有”:

首先,未有之权力转移方向。自近代以来,世界权力首次开始向非西方世界转移扩散。一大批新兴市场国家和发展中国家群体性崛起,国际权力不再是少数西方国家你输我赢的“换手”,百年来国际主导权“西方化”的历史惯性有望发生改变。

再者,第四次工业革 命方兴未艾,人工智能、区块链、量子科技等蓬勃发展,科技改变国运面临关键阶段。互联网、社交媒体进一步成为推动国际变局的加速器,非国家行为体作用上升。经济全球化、政治多极化、社会信息化、文化多样化、安全威胁多元化等前所未有地同时并存,成为各国道路、制度、理念激烈比拼新的历史背景。

最后,回顾历史,大变局多与血雨腥风相伴,通过惨烈战争,以战后条约体系方式定局,国际秩序的坍塌和建设疾风骤雨、大开大阖。当前大变局总体呈现改良、和平、渐进式:一是不再走大国战争老路。以中国为代表的新兴力量,通过自身发展、联合自强,实现和平崛起。以金砖国家为代表的新兴市场国家和发展中国家群体崛起,数十亿人口实现跨越式发展。从体量、数量、质量上衡量,当前大变局对人类发展进步影响的深度、广度、力度前所未有,深刻改变世界政治经济版图。


SMM:觉得2019年全球宏观经济面有哪些风险点?中国面临哪些挑战

景川:2019年经济增速相比2018年将有所下滑。全球经济至少面临以下几个方面的不确定因素:

第一,贸易摩擦已成为当前全球经济面临的重要不确定因素。贸易合作在过去70多年里推动世界经济实现了前所未有的增长和繁荣。如今自由贸易进程受阻和贸易摩擦增加,会从贸易、投资者信心、金融市场等多个渠道冲击经济增长。据IMF估计,在严峻的情况下,贸易摩擦升级可能会在未来两年内降低全球经济增长率0.8%。

第二,美国经济在2018年的强劲增长到2019年面临放缓可能,之前对于刺激经济起到明显作用的减税、基建等政策作用边际减弱,而财政支持工具则面临国会两党激烈博弈的背景下,刺激经济的后备政策相对不足。

第三,国际金融环境收紧,债务负担日益加重。全球债务(包括公共和私人债务)在2018年初已达到184万亿美元这一历史最高水平,比2007年增加约60%,为全球GDP的两倍多。IMF利用一个包含57个发达国家和新兴市场国家金融数据的样本做出分析显示,这些国家的家庭债务占GDP的比率在未来三年内每上升5个百分点,经济增长率可能会下降1.25个百分点。除非美联储货币政策在2019年发生逆转,改变国际资本目前回流美国的趋势,否则新兴市场国家将继续面临国际资本外流压力,可能会进一步引发融资困难和国际收支危机。

中国经济面临的三大挑战:

首先,房地产市场持续调整可能产生的多方面压力。能否控制住房地产风险,是中国政府防控系统性金融风险的重中之重。

其次,全社会债券高企,宏观杠杆率仍然处于较高水平。包括居民、非金融企业和政府部门的实体经济杠杆率约为240%左右。目前部分地方政府债务压力较大,面临一定的风险。在房地产调控不会显著放松、宏观经济增速仍在探底、金融监管方向不变的背景下,未来部分地方政府的债务压力可能会不断暴露出来。

第三,外部面临贸易纠纷。2018年中美贸易摩擦不断上升,但在G20会议之后有所缓解,但究其原因,贸易和关税只是中美矛盾的表象,深层的原因在于中国的崛起和中美经济力量的此消彼长。从最近的外贸数据来看,从18年11月起,出口增速已开始面临大幅下滑的趋势,19年进出口大概率对国内GDP呈负面拉动效应。


SMM:危与机总是相伴而生,在市场普遍悲观觉得未来中国有哪些机遇?

景川:2018年四季度以来,国内宏观政策逆周期调节加大,有助于稳定信心。2018年中央经济工作会议取消了“中性”的表述,结合TMLF定向降息,央行降准、支持小微企业与民营企业融资等情况来看,货币政策宽松的态势是十分明显的,预期未来降准、降息仍在2019年政策工具箱当中。

此外,会议强调大规模减税和降费,财政政策更加积极。在货币政策有效性下降背景下,财政政策提到要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模。此次中央经济工作会议直面当前中国经济的下行压力,以进一步改革开放和更大规模的减税作为回应,有助于稳定市场信心。

具体从增长贡献点来看,首先是“一带一路”引领中国经济“出海造船”。我们通过“一带一路”,通过技术输出、基建输出的基础上,以互利互赢的方式与沿途各国共同发展。2019年,“一带一路”沿线国家必将是中国经济发展的新机遇。

第二是“5G”技术带来的技术升级引发产业升级。划时代的“5G”技术中国企业作为标准主要推进者,让我们国家在移动互联网上掌握的话语权。 “5G”时代的来临,必将引发新一轮的产业升级,“万物互联”“自动驾驶”等等产业的发展,均需要“5G”技术的支撑,“5G”是我们在2019年的一次机遇。

第三是医疗健康产业的发展机遇。随着我国逐步进入老龄化社会,对于医疗健康方面的需求呈现快速增长态势。健康产业是世界上增长最快的产业之一,当然,与发达国家相比我国健康产业仍处于初创阶段。在发达国家,比重超过15%,而我国健康产业仅占国民生产总值的4%-5%,发展空间巨大。未来医疗健康产业将在我国会有一个高速发展的黄金期。


SMM:2018年特朗普搅动全球贸易市场及金融市场不得安宁,您怎么看2019年全球经济走势?

景川:预计2019年全球经济仍然面临贸易摩擦带来的负面影响,主要经济体中,中美两国经济增速均面临放缓压力,欧洲和日本在2018年经济复苏势头放缓,目前未看到有重新提速迹象,而新兴市场仍然受制于美元周期下的债务困境。2019年全球经济增速预计将低于2018年,在节奏上或呈现出前高后低的格局。


SMM:近期国家层面也放出诸多声音并出台一系列措施,如调整普惠金融定向降准考核标准、1.39万亿地方债提前到一季度下达、减税降费据悉商 务 部国家发改委等部门正在密集调研酝酿出台更大力度的一揽子促消费新政,等等此外,中国走过去战略也在持续,这些是否这些预示着2019年经济虽有下压力,但也有相应的对冲措施来托底,可能并不是很悲观?怎么看2019年中国经济走向?

景川:2018年前期国内进行了大力度的金融去杠杆,在此背景下基建和制造业投资受到较明显影响,对经济增长构成一定下行压力。2019年经济下行压力或主要来自地产因素,因2017-18年的房地产行情已经令居民杠杆率显著扩张,未来缺乏进一步增长空间。

目前金融去杠杆已经取得阶段性成果,2019年将处于稳杠杆阶段,后期债务扩张上存在一定的空间,因此在基建投资拉动上有一定支撑。此外随着一系列减税降费措施的出台,对消费领域将构成提振,三驾马车其中之二目前看来都是可控的。总体上来看,在2019年国内仍面临经济增速下行压力,或弱于2018年上半年表现,但只要在债务和地产领域不出现风险事件,经济的下行节奏是可控的,并没有达到过度悲观的程度。


SMM:2018年美元大幅反弹,您觉得主要是什么原因?您怎么2019年美元走势?

景川:2018年美元的反弹主要因美联储持续加息缩表,加上美国实施减税政策,美国经济增长势头良好,国际资本持续回流带动美元大幅走强,而主要的非美货币欧元、英镑、日本则各自面临一定问题表现弱势,反过来衬托了美元的强势。

2019年预计随着美国经济增长的不稳定信号相继出现,以及美股的回落,美联储加息步伐或趋缓,而美国减税措施对经济增长的边际效用也将递减,2019年美元支撑因素将有所减弱,美元指数触及本轮加息周期天花板的概率加大。


SMM:2018年全球股市一片绿,一直傲视群雄的美股也从10月开始决堤,您怎么2019年股市前景?

景川:

A、美股预计2019年继续处于由强转弱的过程中,在运行高度上至少无法达到2018年上半年的高度。不过在标普周线突破200均线前,尚无法完全确认跌入熊市,预计上半年仍将呈现一定弱势震荡特征。

B、国内:在外围弱势带动下,A股料将维持偏弱,逆势上行难度较大,但目前股价已接近估值区间,下方空间也相对有限。


SMM:2019年您最看好商品是什么?为什么

景川:在2019年全球经济增速可能面临回落的大环境下,预计大宗商品市场整体走势承压运行。

不过贵金属面临独特的利好因素:经济回落背景下避险情绪提升、各国货币紧缩步伐放缓、以及美元走弱,均有利于贵金属走强。此外由于经济回落压力可能令各国货币政策存在一定宽松空间,因此国债存在长期上行驱动。

在其它商品中,虽然整体面临宏观压力,对需求端构成不利,但如天胶、铜、白糖等品种,2019年将面临供应由宽到紧的周期拐点,如果大宗商品因宏观冲击出现大幅波动,这些品种有望表现出一定的抗跌性。在进行商品配置时,可以作为多头端的考虑。


 


扫描二维码,申请加入SMM金属交流群,请注明公司+姓名+主营业务


 

*上海有色(SMM)原创新闻,转载请保留原文链接:https://news.smm.cn/news/100865950
微信二维码
微信二维码

微信扫一扫关注

返回顶部