“铜博士”中期走势不乐观 春节“返乡潮”提前

SMM网讯:2019年春节还有月余,一年一度的返乡潮已早早开启,火车站、地铁站拿着大件行李往返的农民工身影似乎比往年都出现得早一些。在有色金属分析师看来,这一现象,对与国内宏观经济面休戚相关的“铜博士”而言,有着耐人寻味的意义。

有色走势承压

金瑞期货分析师李丽、唐羽锋在近期发表的研报中表示,近一个月来“农民工返乡潮提前”的报道频现,或许与经济景气度下降有较大联系。受外部宏观扰动因素和中国经济进入下行周期影响,工地和工厂开工率下降,用工需求减少。资本市场也早已反映了经济增速放缓,后续需要关注下滑力度是否会超出预期。

中国宏观经济数据走弱,市场担忧情绪发酵,加之基本面上国内库存回升压力之下,有着经济基本面“温度计”之称的有色金属承压。周一,有色金属期货全线下挫,沪铜、沪铝、沪锌、沪镍四品种主力期货合约跌幅均超1%。

消息面上,2018年12月财新中国制造业采购经理人指数(PMI)录得49.7,预期50.2,前值50.2,2017年5月以来首次跌破荣枯线,显示国内经济下行压力逐渐加大。

“宏观经济下行压力渐显,国内与海外终端铜需求将换挡减速。国内终端需求的担忧将在家电、汽车等行业体现。全球精铜表观需求增速或下降至2.3%。宏观环境对需求预期影响很大,2019年风险点在于房地产、债务问题、贸易环境等方面。”东证期货分析师曹洋。

铜价或先抑后扬

“近期机构对2019年展望陆续发布,根据研报综合来看,市场对于全球增速下滑预期较为一致,各个经济体均会呈现出一定压力,只是对于下滑力度持有不同的观点。从2016-2018年历史预测来看,往往市场最终走势会有别于年初的一致性预期。”李丽、唐羽锋分析表示,国内机构对于2019年铜价的观点多是基于紧平衡下的震荡市,其中震荡偏弱观点居多。

从基本面来看,曹洋分析,从原料端来看,2019年,铜矿供给增速预计稳中有落,全年增速预计略降至2.7%。但铜矿投资高歌猛进,再生资源循序渐进,2020年之后,原料市场恐有爆发性增长。冶炼端来看,预计2019年国内精铜产量将维持高速增长。海外受扰产能或将回归市场,海外精铜产量将有恢复性增长。2019年全球精铜供给增速或在2.9%-3.6%,弹性将更多取决于政策变动。

“基本面转弱将在2019年一季度显现,与宏观预期形成呼应。前期价格下跌已体现部分预期,但还不够充分。2019年下半年基本面转弱态势或将稳住,叠加政策预期带来的红利,悲观预期将逐渐改善。”曹洋表示,价格方面,预计2019年上半年铜价将震荡下行,下半年或筑底回升。

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