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国内外大咖共探2019年金融市场

2018年金融市场在中美贸易战、美国加息、环保重拳出击等重磅事件中跌宕起伏,2019将如何?看大咖们怎么说!

国内外大咖共探2019年金融市场

2018年镍行情回顾&展望:镍价大起又大落 环保终是关键词 

来源:SMM

 SMM12月25日讯:时光飞逝,2018年已接近尾声,回顾镍的2018年,仿佛是乘坐过山车一般,价格起起落落,事件频出。2018年年初后与近年末,镍价都呈现出了戏剧性的大涨与大跌,频频突破市场预期,令行业人士猝不及防。

SMM在此对今年的镍价行情做了一个大的汇总,重点回顾2018年镍价那些“戏剧性”的时刻,对2019年作出全面的预测。

上半年

3月初 下游不锈钢库存垒高 镍价下跌

3月8日午后,沪镍价格急速跳水,截止日间收盘降幅为2.07%,报100730元/吨。镍价大跌除了受黑色金属走势拖累外,不锈钢库存高是一大主因。

SMM镍研究组认为,3月雨季结束后菲律宾镍矿厂将恢复发货,加大产量。同时印尼发货量亦处增加过程,中国镍矿进口量将大幅增加。3月镍价主要取决于不锈钢下游消费复苏情况如何,但镍价下跌亦将触发看好新能源预期的买盘进入。

但随着之后环保“回头看”大风的刮起,镍价逐渐迎来“高光时刻”。

5月 环保回头看拉开序幕 镍价一路高歌

5月14日早盘,沪镍走势震荡偏强,临近午盘,沪镍突然大幅拉涨,截止收盘沪镍1807合约大涨2.35%,期价升至近三周高位。

国内及LME镍去库存节奏较为明显,截至2018年5月11日,伦镍总库存为31.16万吨,位于近四年低位,同比下滑5%。


 

SMM认为沪镍合约增仓5万多手至69.7万手,为4月18日以来增仓最多的一个交易日,资金推动镍价上涨。

而资金为何选择镍操作,与以下几个方面相关: 一是镍中长期(2-3年)是一个短缺的品种,资金策略主要为逢低做多,这是镍价经常被资金拉涨的一个前提。 二是从盘面看,SHFE1807合约持仓量超过35万吨,交割需求至少为17.5万吨,而据SMM调研,上海地区镍板库存不足10万吨,可交割数量不足,令资金有做多镍价的条件。


 

三是从基本面看,5月份镍下游不锈钢处于去社会库存的消费旺季。配合华南钢厂向市场释放的设备检修消息,不锈钢价格反弹上涨。上游方面,有消息称5月山东省各巡查组将进驻淄博、东营、泰安、临沂4市开展巡查。在巡查基础上,山东省将采取“1+28”安全生产整治模式,市场作出相关减量预期,该地区的镍铁产量占到整个市场份额的20%。但据SMM从临沂镍生铁企业了解到,当地环保对镍生铁生产暂无影响。

据SMM调研表示,4月山东临沂镍生铁产量占全国所有镍生铁25%,占高镍生铁30%。 SMM提醒,由可交割数量不足触发的多头氛围5月或可维持,但是进入6月以后,镍价或进入阶段性回调走势。 一是不锈钢消费逐渐转淡,300系不锈钢供应增加导致的供需压力仍在,或需要钢厂减产来平衡市场。二是硫酸镍-电池环节,5月中国电池级硫酸镍折合金属量(除以硫酸镍含镍量22%)与镍板价差将继续收窄,5月上旬,两者溢价一度收窄至1.5万元/吨镍。从其基本面判断,5月电池级硫酸镍价格走势趋弱,一是因金融去杠杆背景下,三元前驱体工厂面临下游材料及电池厂账期长、回款慢的资金困局,部分低端型号(NCM333)材料厂接单差,亦减少原料采购量。二是三元前驱体工厂利润较硫酸镍工厂薄弱,也为硫酸镍跌价提供条件。

下半年

10月中旬 沪镍猝不及防 跌破10万大关

10月25日,沪镍领跌有色,截止午间收盘,跌幅一度近3%。下午开盘后,跌幅收窄,截止当日收盘,跌幅回升至0.97%。 就在人们认为沪镍1901合约一直持续在100160/吨-106850/吨的区间震荡,十万关口还是有强劲支撑的时候,第二日,沪镍就呈现出了一场滑铁卢式的“表演”。

10月26日,沪镍依旧领跌有色,截止收盘,跌幅高达2.45%,突破十万大关跌至99220元/吨。

除了宏观经济形势偏悲观之外,市场对于国内外NPI增产预期以及不锈钢下游消费的担忧,空头信心十足,建立头寸,打压镍价。

当周镍价跌至9.6万元/吨关口附近后,转而反升,主要因美元大跌以及中国向美国传达健康发展中美贸易关系的意愿,对市场有一定的提振。

11月2日 沪镍领跌有色 逼近10万关口

截止当日收盘,沪镍涨幅达1.76%,经过前两日的下挫后小幅回升,再次逼近十万关口。

 

11月15日 沪镍跌破9万5关口

沪镍再次领跌有色,1901合约自开盘后,跌幅一度超过2.4%,探底94080。



 

SMM抽样调研,目前下游钢厂对镍价谨慎乐观,之前市场多数认为9万5或有支撑,此位置轻易被破令市场担忧,下方支撑位置不明确。9万4低位时,下游钢厂拿货节奏积极,较上周改善,但整体仍偏谨慎。投机资金对镍价出现一致性悲观预期,主要因市场预期不锈钢消费转弱,而供应将随着印尼和中国NPI项目陆续投产将有新增供应压力,近两周一级镍社会库存出现返升。镍供需面较弱,而对比其他有色品种供需面,镍是空头资金最易选择进入的品种此次大幅下跌,主要因空头资金建立仓位。

供应端细节

11月高镍生铁供应或将大增。一方面,华南、华东大型钢厂,将从印尼集中运回大量镍生铁,除前述一体化钢厂外,据SMM不完全统计,11月还有预计超2万吨的镍生铁回国分别来自Indoferro,新华联,新兴铸管及华迪等印尼镍生铁工厂。另一方面,国内产量从环保和限电中恢复,据SMM调研,11月全国高镍生铁产量环比增1.50%至3.69万镍吨。高镍生铁较纯镍升水或将收窄。

需求端细节

SMM调研11月3系不锈钢产量初值3系129万吨,较10月基本持平。10月3系产量127万吨,环比上升7.51%,一方面,因为华北某钢厂检修完毕,产量恢复,另一方面,由于华南某钢厂转产部分碳钢产能做3系,产量增加,但量有限。

库存方面细节

11.9日伦镍库存21.67万吨,较11.8减480吨;上周五,上期所库存1.48万吨,较上上周增加1402吨;华东库存上周五较上上周增加0.11万吨1.76万吨;保税区库存3.05万吨,较上上周减0.1万吨。
 

11月19日 镍价跌破9万3

沪镍1901合约当日午盘后持续下跌,最终跌破9万3关口,其他有色品种均收涨,沪镍走势最弱,领跌有色,跌幅逾1.4%,截至收盘跌幅达到1.52%。


后市对于镍价的悲观情绪一直笼罩着市场,主要因镍供需面不断转弱。体现在下游不锈钢方面:因3系不锈钢成品价格缓幅下跌而高镍生铁相对坚挺,目前部分非RKEF一体化3系不锈钢厂已接近盈亏边缘,3系不锈钢消费年内仍继续走弱,全国3系不锈钢产量维持高位的格局或将终止。供应端:俄镍板沪伦比值维持高位,预计进口货源维持增加本周一俄镍贴水至100。截止上周五,华东社会库存增加0.24万吨至2万吨,连续三周增加,上期所仓单小计增加1400吨至1.48万吨。 NPI方面,据SMM调研,11-12月,华南、华东大型钢厂,将从印尼集中运回大量镍生铁,除前述一体化钢厂外。据SMM不完全统计,11月还有预计超2万吨的镍生铁回国,分别来自Indoferro,新华联,新兴铸管及华迪等印尼镍生铁工厂。 
 

11月22日 沪镍跌至9万附近

11月22日沪镍跌至9万附近。截止今日午间收盘,沪镍1901合约领跌有色,跌幅逾1.8%。下午开盘后稍有收窄,截至收盘跌幅再度超过2%,探底90250。

 

SMM分析认为镍下游不锈钢方面,因3系不锈钢成品价格缓幅下跌而高镍生铁相对坚挺,目前部分非RKEF一体化3系不锈钢厂已接近盈亏边缘,3系不锈钢消费年内仍继续走弱,目前已接近11月底,部分钢厂已初步制定12月排产计划,经SMM调研佐证,全国3系不锈钢产量继续增长将在12月中止。

供应端

随着金川镍下游消费的不济,预计金川升水将逐渐下行。目前市场潜在利多为,SMM调研获悉,此前市场预期的2019年Q1国内NPI扩建进度因建设原因将推迟,具体原因将在近几日详细了解后推送。

需求端

SMM调研11月3系不锈钢样本产量初值122万吨(此处为不锈钢样本产量数据),较10月基本持平,12月不锈钢产量将有下滑风险,SMM调研获悉广青科技、北海诚德、东方特钢等将在12月安排检修或减产,保守估计12月减量至少4万吨3系不锈钢。减量主因包括销售情况差,炉子例修等原因。3系社会库存积累传导的钢厂利润收窄,钢厂减量正逐渐发生。 一级镍替代品镍生铁端,11月中国高镍生铁供应增加,但需警惕第二轮环保回头看对产量的影响以及价格下行压力下,内蒙古EF的利润转弱引发的减产预期。据SMM调研,受第二批环保回头看的影响,山东、辽宁11月受影响量预计有1100金属吨,占10月全国镍铁产量的3%,SMM将继续关注,环保影响是否会扩大。上周华北某钢厂1020元/镍点成交,华南某钢厂1020元/镍点成交,镍铁价格下行压力下,成本最高的内蒙古EF利润已不足4%。内蒙在产的9家工厂中,EF工艺为5家,占10月内蒙古高镍铁产量的约62%,SMM将继续观测其利润情况,警惕其减产风险。另外,中国大厂扩建NPI或将推迟一个季度。

11.27日 沪镍渐维稳

沪镍自10月26号突破10万关口以来,一路下行,一泻千里,在跌破9万关口后渐渐维稳。

截止11月27日收盘,沪镍1901合约跌至87660元/吨后止跌,跌幅大幅收窄至0.53%。

 

11月30日 镍价重上9万关口

自从10月中旬以来沪镍走势犹如一架“失事的飞机”,不停跌破市场预期关口。

11月30日日间收盘,沪镍上涨1.9%,终于重上9万关口。


 

12.17 沪镍领涨有色 重上9万1关口

截止2018年12月17日3:00收盘,沪镍1905合约于88110美元/吨短暂盘整后领涨有色,收涨1.84%至91040元/吨。

 

供应端

SMM了解到11月份全国电解镍产量1.37万吨,同比减4.64%,环比增3.86%。据SMM调研了解,上周现货成交情况开始好转,特别是镍豆成交,镍豆贴水收窄至约600元/吨,较上上周日均成交量增长三倍有余,主要买方为贸易商和少量钢厂补货。 一级镍替代品镍生铁端,11月高镍生铁产量环比上升4.67%至3.80万镍吨。据SMM调研,华东某大型镍生铁工厂原计划扩建NPI产能,初步了解将进一步后延。

需求端

11月3系不锈钢样本产量终值为117万吨,较10月环比下降3.12%。据SMM调研,上周无锡300库存较11月底下降3%,观测该下降趋势能否持续。上周临近周末不锈钢现货价格略现上涨迹象。12月不锈钢产量或因华南其他钢厂减量,将继续下滑至110万吨,环减6.27%。

12.29 沪镍持续小幅下挫 维持9万关口以下 

截止2018年12月29日收盘,沪镍1905合约下跌0.31%至88371元/吨。


镍行情展望

SMM

明年镍供应缺口确实收窄,从供应来讲:2019年印尼将有大量镍生铁投产,镍生铁将挤占部分纯镍的需求。需求来讲,钢厂逐渐减少纯镍使用比例,预计明年纯镍在炼钢的使用比例将继续下调,钢厂更愿选择镍生铁,主要因镍生铁中的生铁是附加值。而新能源的需求预计明年将不会有大的增量,且在宏观经济下行风险下,预计明年镍价或有重心下移风险。

此外,对于年度预测来说,SMM认为由于2019年NPI新增产量较多,保守预期将释放13万金属吨NPI产量,代替部分纯镍作为不锈钢原料,纯镍缺口收窄,预计2019年年均价小幅下跌,全年运行区间在0.9-1.4万美元/吨区间震荡。


南华期货:供应端预期国内和印尼镍铁增产,下游不锈钢国内和印尼增产计划并不足以 消化供应增量,镍价将承受较大压力。同时 19 年新能源汽车端对镍需求的增速 保持在 70%上,但其消费占比预计仅增加至 8%左右。而随着镍价持续低于 12000 美金,前期高镍价时的镍豆隐形库存可能重新回到 LME 交割库中,届时库存也将 对镍价形成压力。 从具体路径上考虑,19 年供应增加释放集中在二季度末到四季度,镍价承 压的时间将从明年二季度开始显现。12 月 20 日商 务部消息称美国推迟对中国加 征 25%关税时间至 19 年 3 月 2 日,宏观情绪有所转好,叠加年后基建及房地产 阶段性转好,镍价明年一季度或将出现小幅上修行情,其后价格重心开始将下 降,预计全年镍价整体行情波动为主,波动范围在 80000 到 105000 范围内。

光大期货:站在2018年尾,去预测2019年,结合当前的宏观与基本面预期,光大期货认为镍价可能在“低价低利润-价格修复”之间循环,简单来说就是“空利润”,价格呈现抵抗式下行,重心下移。预计全年价格波动区间在8500美元/吨-13000美元/吨,价格重心下移至10000美元/吨左右。

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