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国内外大咖共探2019年金融市场

2018年金融市场在中美贸易战、美国加息、环保重拳出击等重磅事件中跌宕起伏,2019将如何?看大咖们怎么说!

国内外大咖共探2019年金融市场

【市场声音】2018铜价跌超13% 2019还敢赌涨吗?看机构怎么说

2018铜价跌超13% 2019还敢赌涨吗?看机构怎么说

SMM 12月27日讯:随着圣诞节的结束,2018年的故事即将画上句号。回顾2018年铜价,走势大大出乎市场预期,在去年此时SMM做年度汇总时,市场普遍预期2018年铜价将上涨,上涨幅度10-30%的观点不绝于耳,情绪极其乐观。而截止2018年12月27日收盘,沪铜指数2018年下跌13.39%,LME铜价2018年下跌17.2%。现实与理想总是格格不入。

2018 年以来,废铜政策如期收紧,废铜供需两淡格局显现,且海外冶炼厂频繁的停产、检修,全球三大交易所库存从高位大幅回落。但在全球贸易摩擦不断升级以及宏观经济持续下滑的背景下,铜价疲弱乏力,那么2019年市场对铜价如何看待?SMM认为2019年铜价区间与今年差不多,重心稍微上移100-150美金。SMM整理了市场机构观点供读者参考。

光大期货金属研究总监/徐迈里:金融属性已经成为主导铜价波动方向的主要因素,2019 年金融属性对于铜价影响总体偏空。商品属性对铜价波动幅度及波动节奏影响更为明显,2019 年全球供求关系或将进一步收窄,预计全年供求短缺近40万吨,短缺幅度明显超过前几年水平。供应方面,铜矿供应进入低增速周期,铜市供应增速或将下滑;需求方面,中国宏观政策以及 2018 电力投资房地产的低基数使得我们对 2019 年的需求增速较为乐观。铜价或将窄幅波动,震荡偏弱。预估 2019 年铜价主要波动区间为 5400—6600 美元,全年均价 6000美元。

中信期货:预计2019年铜价仍将继续震荡向下,寻找合理的价格中枢。全球经济被动放缓,自2016以来连续3年的经济高速增长,阶段性告一段落,经济增速的调整将造成铜需求增速放缓,新的行业增长点中短期只能等待(新能源汽车领域等);但是来自于供给端的干扰(包括干扰率提升下铜矿供给、环保政策下的废铜供给、以及印度智利冶炼厂环保压力下精铜产出等),决定了铜价下跌的幅度和节奏,年内价格可能会出现前高后低的走势,2019年铜价运行区间在5400-6600美元/吨、45000-53000元/吨。

东吴期货:2018年铜供需预计维持紧平衡。但长远来看,随着原有矿品味下降,新矿投产减少,而需求仍有较乐观的增长前景,供需矛盾或将逐渐加剧。同时,中国环保政策加严,废铜进口限制会对国内铜供需平衡产生一定影响。中国“一带一路“政策带动全球基建投资增长,全球电网升级改造和新能源领域的运用等将带动铜的需求增长。铜价长期看好。预计2019年铜价宽幅震荡或成前低后高走势,价格中枢比2018年略微下移。

信达期货:预计2019年铜价将在宏观环境和需求增速转弱等因素主导下呈现底部逐步下移的“慢熊”走势,而得益于自身基本面和偏低库存支撑,下行过程比较曲折。若配合宏观预期的改善或旺季需求的支撑,容易出现阶段性反弹行情。预计明年铜价中枢较今年略有下行,伦铜3月波动区间为5500-6000美元/吨,对应沪铜主力为45000-52000元/吨。

一德期货:当前的市场已经包含了各种悲观预期,但同时产业方面悄然孕育着机会。铜矿产出增速变缓,下游需求换档,但需求表现稳定并未随经济下滑出现失速。从供需的最终指标库存这点看,目前全球铜显性库存已至多年来少有的低点,与此同时铜现货升水处在近年高位,说明下游消费其实并不弱。在国内废铜回收期还没真正到来情况下,全面禁止废七类铜进口政策也隐含着供应危机。我们认为当前铜价疲弱是由于来自宏观方面的恐慌遮掩了铜金属商品属性中的一些亮点,铜自身供需边际改善空间较大,铜的极低位库存为铜价提供了很好的反弹基础。经过一年的对抗、对话与调整,中美很可能最终找的新的适应关系,2019年中美关系很可能缓和,在外部危机解除后,铜价或迎来情绪上的修复和价值再塑造。预计明年伦铜核心波动区域在6500-8000美元,沪铜48000-60000元。

风险点:① 中美继续贸易对抗;② 中国经济下滑超预期;③ 电力投资能否超预期;④ 废铜禁止进口加剧短缺

金瑞期货:预计2019年上半年国内经济大概率将延续2018年四季度的下行趋势,而且全球经济景气预计同步回落,铜终端消费家电、汽车、建筑等都将受到影响,加之国内冶炼产能的投放增加累库的可能性,因此铜价将继续探底。但是2019年下半年国内逆周期调控作用会逐渐显现,而且铜矿供给仍然受限,加之国内废铜拆解尚且不足,废铜进口收紧或令供需缺口扩大,一旦宏观预期改善,铜价将重返升势,而且即使国内经济难以企稳,供应端的利多也会使得铜价与PMI背离变成可能,因此预计2019年铜价先抑后扬,沪铜运行区间46000-53000元/吨,伦铜运行区间5600-6700美元/吨。

南华期货:预计 2019 年上半年国内经济大概率将延续 2018 年 4 季度的下行趋势,而 且全球经济景气预计同步回落,铜终端消费家电、汽车、建筑等都将受到影响,加之国内冶炼 产能的投放增加累库的可能性,因此铜价将继续探底。但是 2019 年下半年国内逆周期调控作 用会逐渐显现,而且铜矿供给仍然受限,加之国内废铜拆解尚且不足,废铜进口收紧或令供需 缺口扩大,一旦宏观预期改善,铜价将重返升势,而且即使国内经济难以企稳,供应端的利多 也会使得铜价与 PMI 背离变成可能。因此我们预计 2019 年铜价先抑后扬,沪铜运行区间 46000-53000 元/吨,伦铜运行区间 5600-6700 美元/吨。

银河期货:统计到明年上半年海内外冶炼厂检修仍然很多,影响量在40万吨以上,上半年精铜供应将非常紧张。下半年随着检修潮的褪去,加上国内冶炼厂开始集中投产,供应压力将缓解,预计年内供需基本平衡。 价格判断:2019年经济下行风险加大的前提下,我们认为铜价仍然会走弱。但是作为铜价长期支撑线的铜矿90分位成本支撑线抬高至5836美元/吨,铜的底部在抬升,预计2019年铜价的底部在5700-5800美元/吨附近。 套利方面,建议春节以后关注跨期正套的机会。明年铜市场内弱外强的情况比较明显,关注内外盘正套机会。
 

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