重磅利好刺激风投再起,详解新能源汽车五大领域谁最牛!

商品精研:

周末传来重磅利好让全市场资产价格沸腾,没错,机会又来了!

因此,白水君想和大家聊聊什么是“投资”,什么是“投机”,投资和投机又如何有效的结合在一起?

投资是创新创业项目孵化的一种形式,是对项目产业化综合体进行资本助推发展的经济活动。

投机是指利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。

在中国的境内,可以说就是大量的投机交易者促成了产业端融资,这就是一种中国式的资本投资;

当很多人在干同一件事的时候,也就是市场趋势所在之处!

那么,如何验证产业端的投资是否可靠?

对于新能源汽车来说,这个问题就是简化成“看完5大细分领域,你会买这样一款电动汽车吗”?


小型SUV市场:元EV份额35%,未来新增日系竞品

对于当前小型SUV市场来说,小型SUV占乘用车销量的16%,占SUV销量的43%,是新能源汽车销量最大的细分市场之一,月均销量1万以上。

其中,限牌城市销量约占40%。根据上险数据统计,小型SUV约40%的销量在限牌城市,北京是全国最大的小型SUV市场,占全国销量约17%,占限牌城市销量月43%。

目前,元EV市占率高达35%,超过长安CS15EV、广汽传祺GE3等国内强势自主品牌的竞品,也超过造车新势力北汽蓝谷、云度等。元EV销量能够领先的主要原因是性价比高:尺寸比同价位的瑞虎3xe、长安CS15EV、北汽EX系列等,价格比类似尺寸的传祺GE3低。

再往上追溯,核心原因可能还是因为比亚迪三电等核心零部件自产,成本控制能力强于竞争对手。另外,比亚迪电动车市场认知度高也是重要原因之一。

从格局来看,未来两年最大冲击来自于日系和上汽,价格定位上看,自主品牌仍有较大空间。德系在小型SUV上布局较为缓慢,日系中本田丰田有四款车型会在2021年之前推出,上汽荣威RX3预计会推出电动版,上汽名爵EZS电动版会在2018年底上市。考虑到日系定价预计会在13-18万之间,而自主定价在8-15万,价格上看,自主品牌具备生存空间。

综合上述情况,小型SUV领域未来竞争格局并不会发生大的变化。

紧凑型SUV市场:比亚迪、吉利、上汽三足鼎立

再看紧凑型SUV市场:紧凑型SUV占乘用车销量的12%,占SUV销量的31%,月均零售销量8000-10000台,目前64%销量在限牌城市。

纯电+插电双子星产品布局。主流车厂在紧凑型SUV市场的布局都是双子星策略(纯电+插电),例如比亚迪的宋EV和宋DM、吉利的领克01PHEV和帝豪Gse、上汽的荣威RX5插电和纯电版。

目前来看,在紧凑型SUV市场,插电车型销量远远高于纯电车型销量,纯电销量占比20%不到。宋EV+宋DM市占率约29%左右,是紧凑型SUV市场销冠。宋EV+宋DM合计份额最高,吉利和上汽紧追其后。

电动紧凑型SUV市场目前呈现出比亚迪、吉利和上汽三家鼎立的局面!

从格局来看,未来两年主要增量是欧系,日系目前对A级以上车型电动化比较迟疑。未来两年,通用和大众均将会在紧凑型燃油SUV平台上推插电混车型。日系丰田、本田在A及以上平台主力发展的是普通混动和燃料电池,A级以上电动化比较缓慢。日产对纯电动/插电技术路线比两田积极,但在是否推出奇骏电动版或者其他同级别车型,目前还不确定。

中型SUV市场:唐一枝独秀,主要竞品是合资品牌

对于中型SUV市场来说,中型SUV占乘用车销量的8%,占SUV销量的21%,月均销量7000-10000台,目前46%销量在限牌城市。

在中型SUV领域,唐DM一枝独秀,其竞争对手目前主要是WEYP8,但其定价区间低于WEYP8,所以唐DM是目前中型电动SUV之王。

荣威MARVELX销量略低于预期。2018年10月,荣威MarvelX终端上牌量已经爬坡至599台,略低于之前市场预期。在中型SUV领域,目前市场主要是被插电混车型占据。

途观LPHEV上市对自主品牌冲击有限。考虑到途观LPHEV定价区间在唐等自主产品的价格上限,价格中枢相差5万,所以两款车型不会直接面对面竞争。

从目前各家公布新车型量产计划看,未来两年,在中型SUV领域,新增竞品主要是造车新势力和合资品牌。

造车新势力目前整体面临到三个难题,大部分造车新势力在资金、销售渠道和品牌力塑造上需要在未来两年加大投入才有实力和吉利、上汽、长城、比亚迪等叫板。

预计,未来两年中型SUV市场主要是合资+一线自主,个别造车新势力可能会走出来。

A0+轿车市场:未来两年竞争最激烈的细分市场

在A0+轿车市场中,A0+轿车占乘用车销量的34%,月均销量25000台左右,目前59%销量在限牌城市。

当前市场格局:比亚迪目前在紧凑级市场占有率约27%,吉利22%、上汽16.2%紧追其后,合资品牌目前在售车型主要是日产轩逸EV。

结构上分析:

(1)纯电销量比插电高。从我们统计的主要车型看,插电比例约占35%;

(2)比亚迪车型已经具备一定市场溢价能力。纯电和插电补贴后定价看,自主品牌纯电定价区间10-15万,合资品牌15-18万;自主品牌插电定价区间15-20万,合资品牌暂无车型推出,预计在20万左右。比亚迪秦纯电和插电定价区间比自主品牌高,基本落在合资产品定价区间,比自主标杆吉利定价要高,反映了比亚迪秦已经具有一定溢价能力。

从未来格局来看,轿车一直是自主品牌的短板,自主品牌中有能力卖出量的主要是吉利博瑞、帝豪和远景系列,其他主要是上汽荣威、长安逸动等。

目前日产轩逸EV已经上市,大众朗逸EV也将上市,考虑到合资在传统紧凑级轿车市场的压倒性优势,随着紧凑级轿车市场销量第一、第二的朗逸EV和轩逸EV上市,比亚迪、吉利和上汽在该细分市场的领先优势有可能被追赶。

A00和MPV市场

A00市场:份额下降至25%,限牌城市销量只占17%。

2018年10月A00销量占新能乘用车销量比例已经下降至25%,目前月销量保持在2万不到,且在限牌城市销量只占整体销量17%左右,是限牌城市销量占比最低的细分市场。

A00电动车经过18年补贴政策调整,目前单车毛利率已经大幅下降至11%左右。目前市场主要集中在山东、广西、河南等地。

MPV市场:限牌城市占75%,E6一枝独秀。

MPV月销量约2000余台,在限牌城市的销量占比高达75%,主要用来作为出租车。分车型看,比亚迪E6份额50%以上。

投资建议:未来两年,合资品牌将在中国加速电动化,但影响的市场主要集中在A0+轿车 和插电SUV领域,且合资品牌的产品力相对保守,新能源整车未来两年的竞争格局可能好 于市场预期。

另外,在政策倾向和真实需求催化下,电动乘用车A0+化发展趋势明显,建议关注A0+龙头比亚迪,目前公司元EV、宋、秦、唐、E6等都在各自细分市场占据主导地位,具有很强的先发优势,且19年公司处于产品周期向上的阶段,19H1补贴基本不降, 而成本端下降明显,单车毛利预计稳中有升。 

推荐标的:比亚迪、宇通客车、上汽集团、金龙汽车

参考研报:申万宏源   《 新能源汽车哪家强?》


栏目说明:

商品精研是我们新出的一个内容模块,每天从数百份券商研报中,筛选出最新最热的券商研报加以精编,提炼出最核心的投资逻辑和最简练的图表,不管是股票、期货还是其它大宗商品相关的领域,总有你关注的!

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部