【SMM专题】G20峰会中美贸易谈判将至 开启2018年铜价终章

SMM 1129日讯:铜价今日因美元暴跌而强势上涨1.23%,今日铜价徘徊于49600元/吨一线。持货商挺价抬升水意愿持续发酵,现货库存表现持续降低,供应偏紧态势短期难有改善,周末来自于G20峰会的风险促使贸易商买现抛期,后市升水高企之态或将持续。

回顾11月,沪铜均线粘合,铜价处于一个横盘震荡的格局,近期进口比值一直不佳,进口亏损达到1500元/吨,国内冶炼厂在此情况下转而走出口获利,上周五上海保税区铜库存增加1.64万吨至40.54万吨,这也是上海保税库铜库存经过一个月重回40万吨上方,其增量的贡献者主要也是来自于国内冶炼厂的出口。在下游消费难有起色下,仓单提单价格也大幅回落,供需恐仍有一段拉锯僵持。那么12月的铜价何去何从,SMM采访了铜圈诸位大佬一起展望铜价走势。

2018年沪铜主连走势图

中大期货副总经理景川: 全球铜市场对未来全球经济增速回落以及中国经济增长乏力的预期将继续对铜价施加影响。消费在年末前保持偏弱的状态,而供给端维持平稳。与此同时,对未来基建以及电网投资的整体预期仍然对铜价后期提供一定的支撑。因此,12月份铜价维持震荡偏弱的运行格局。

东吴期货铜分析师张华伟:上周全球原油价格和股市均大跌,市场避险情绪升温,铜价跟随下行,但受全球显性库存偏低,中国加大基建投资力度影响,相对抗跌。同时,全球贸易战对经济成长的影响逐渐深化。10月23日公布的数据显示,欧元区11月综合PMI跌至四年低位,制造业PMI创30个月新低。贸易纠纷导致出口前景恶化,制造业放缓的同时服务业也开始受到波及。美国明年经济增速放缓的迹象越来越明显,明年或进入滞涨期。中美贸易纠纷的解决仍存在诸多障碍,但中国在面临经济增长下行压力加大的同时增加基建开支以稳增长,或提升铜的需求,在目前全球显性库存偏低的情形下,给铜价以一定支撑。但十月以来铜进口大幅亏损,出口增加,叠加中国逐渐进入消费淡季,LME库存或将返升,全球显性库存预计降速将放缓,并逐渐进入季节性累库阶段,库存对铜价的支撑力度或将减弱。预计近期铜价震荡偏弱,关注全球主要经济体11月制造业PMI数据以及G20峰会前中美贸易谈判能否取得进展。

东岳集团研究部经理陈婧:海外部分冶炼厂关闭和检修,同时韦丹塔向外出售铜精矿。国内冶炼厂受益,复产和新增产能的释放不容易受到铜矿供应的制约,预计12月国内精铜产量同比环比继续走高,并削弱废铜边际变化带来的影响。供应端主导外强内弱格局,进口持续亏损,库存在保税区堆积。消费端,近几个月电网投资提速,线缆新订单增长,支撑铜消费。但其他领域乏善可陈,特别是汽车家电疲软。虽然国家加大基建投资力度,项目审批迅速,但开工受天气限制,淡季难有显著的增量,预计对消费的拉动要到明年一季度之后。当前铜价坚挺且轻度back结构符合持续去库存至偏低水平的现实,但12月以后垒库预期越来越强,将对价格形成压力。宏观和情绪短期影响凌驾于基本面之上,提高市场波动率,后市关注中美贸易战进展,以及两国货币和财政政策变动。

SMM: 当前铜价表现出明显的外强内弱,图形上看沪铜相对颓势,上方反压线迟迟难以突破,短期无法摆脱底部。站在目前节点,G20峰会后的中美关系值得关注,个人认为贸易关系改善的可能性很低,但是近期美联储对于利率有松动迹象,虽然12月加息依旧为大概率事件,但未来的加息预期在放缓,强势美元有可能缓步,支撑铜价底部,此外考虑基本面,海外炼厂频发事故,全球库存低位已久,给予铜价更多的底部支撑,但若中美贸易摩擦以及国内经济隐忧未得到实质性转变时,趋势性牛市也无从谈起。因此,对12月铜价持宽幅震荡、等待时机观点,主要波动区间伦铜6000-6400美元/吨,沪铜48500-50500元/吨,交易关注沪伦比值,把握反套的节点。

2021铜
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