螺纹这一波拼的就是谁“钱多”!如何才能稳做最后的赢家?!

商品精研:

最近,看多黑色的朋友们十分郁闷,为什么黑色一直在下跌?

市场永远有市场的逻辑,盈利的关键在于你的逻辑能否去贴近市场的主流;

白水君今天也要来和大家聊一聊螺纹钢的故事;

今天的主题可能就是,你做对了基本面逻辑,但是你做错了时间层面。


核心逻辑:

1、地产走弱、环保放松,空头利用资金打压盘面;
 
2、下游需求尚在,基本面派或赢在法人户博弈;
 
3、不多也不空,螺卷组合套利是本月稳健策略;

首先,最近黑色圈有一个段子在坊间流传,段子是这样的:

多头:环保限产,生产受限,利多!

空头:宏观,利空!

多头:四季度火运受限,利多!

空头:宏观,利空!

多头:雨雪天气运费上涨,利多!

空头:宏观,利空!

多头:港口库存低,交割货源少,利多!

空头:宏观,利空!

多头:以钢定焦,4.3米焦炉退出,利多!

空头:宏观,利空!

多头:贸易战政府刺激国内经济,利多!

空头:宏观,利空!

多头:人民币贬值体现到商品,利多!

空头:宏观,利空!

多头:钢厂不限产对原料的需求大,利多!

空头:宏观,利空!

多头:一口鲜血喷出

好像什么样的利多都敌不过一个宏观利空,我们就先来简单地聊几句宏观层面的因素。

宏观究竟怎么了?

其实,当下市场资金的避险情绪比较浓重,比如十年期国债价格一路上行。当然,黑色的多头主力并不一定也是买了国债,但是国债价格一直上行,这对于投机盘主动开仓做多资产价格的欲望就大大地降低了,相反,空头投机盘主动开仓的欲望就提升了!

在有多必有空的期货市场中,是多头行情还是空头行情,主要比拼的就是哪一方更加主动!

回到基本面,客观的来看待多空对决。先来看利空因素的主流因素有:

1、对于房地产需求的不看好,

房地产占螺纹需求的近7成,所以地产不好,螺纹偏弱也属于正常现象,我们来简单地看一下数据层面:

地产数据间的矛盾:不断向好的土地购置面积、新开工面积数据 VS 疲弱建安投资、 竣工面积数据,一高一低,也是当然市场多空胶着的一个体现; 

另外,从下图中可以明显看待货币化棚改对于地产销售有着明显的拉动作用。

如果后续地产政策没有明显放松,叠加2019年棚改货币化安置比例降低,地产销售将继续向下,影响房企资金,进而影响新开工。而新开工又是拉动钢铁需求最强的驱动力,因此即使2019年房地产投资数据不错但新开工不行,对钢铁需求仍是拖累。

2、环保政策不搞一刀切,主要体现在以下几点:

(1)主要城市唐山、邯郸等本次采暖季限产比例有所宽松。

(2)高盈利刺激非限产 区产能利用率提高,加上全国范围内废钢的使用量增加,使得铁钢比下降,预计 2018-2019采暖季日均粗钢产量同比增加4%。

(3)达到超低排放及其他环保标准可免于限产,促使钢厂主动环保升级,2019年各种环保政策的限产效果将进一步降低。

利空大体说完,我们来聊聊看利多的层面:

从基本面看,白水君是属于多头阵营的人,但是当下盘面其实并不一定会体现多头的逻辑,因为期货交易博弈的就是价格和时间,基本面派大多数是法人户参与的居多。

比如直观的来看,就谈谈近期钢厂现货的频频下调,这可能是前期虚高的体现,也可能是期现价差太大的收敛,反正不太可能是下游需求的塌方,这点可以从水泥价格的走势上得到验证,所谓钢筋混凝土,有钢必有泥。

上文提到的房地产需求下滑,国家已开始用加大基建投入来进行对冲。因为水泥“以销定产”的特性,所以是用来监测螺纹的实际需求的一个很好的指标,实际上下游的螺纹需求并不弱:

从水泥价格来看,上周全国水泥价格环比上涨。全国水泥均价为442元/吨,周环比增加3元/吨。上周全国水泥市场价格环比上涨0.74%。价格上涨地区主要是浙江、安徽、福建和河南,幅度为20-60元/吨;下跌区域为安徽蚌埠、淮安和贵州遵义等个别地市,幅度为20-60元/吨。

1月中旬,部分地区有降雨天气,但因下游工程开始陆续赶工,水泥整体需求相对稳定,同时受错峰生产和环保限产影响,供应略显不足,企业推动水泥价格继续上行。鉴于市场供需关系较好,以及局部地区如江西、浙江主导企业仍有推涨计划,预计后期水泥价格将会继续稳中有升。此后北方地区即将迎来淡季,后期价格再上涨的可能性不大。南方地区,特别华东地区因熟料供应短缺,水泥价格或将继续上涨;华南地区市场供需基本保持平衡,主导企业更倾向于价格在高位保持稳定。

另外,从产业的逻辑来看,新标螺纹的将成为新的交割用品,是产业多头的一张底牌。

从盘面的角度来看,01螺纹合约上仍有超过200万手的持仓量,当下离交割月越来越近,这批空头绝大部分都是拿不出货源的,当下他们不移仓的原因恐怕就是05螺纹合约的价格比较尴尬。如果没有多头去拉升05螺纹的价格让01合约上的空头在合适的价格移仓的话,那么另外一个办法就是,01合约上的空头主动发动进攻,把盘面钢厂利润打下去,顺带让05合约上的价格也被打下去,打出一个很低的价格,让01合约上的空头,在05合约上空翻多。

最后,来聊一聊当下的投资策略。白水君认为,目前受到宏观因素的干扰,尤其是在不可预见的未来,国家政策究竟如何出台、执行力度如何都不得而知的情况下,单边做多还是做空,都没有安全感,最好的办法就是本月做01合约上的螺卷价差回归。此前,因为汽车行业数据下滑,热卷被市场抛弃,一路领先螺纹进行下跌,螺卷价差一度超过300;现在热卷绝对价格已经击穿钢厂生产成本,随着投机盘的移仓运动,和钢厂调节利润的流向,01合约螺卷价差不断收敛已经是个大概率事件。

大体就说这么多吧,喜欢交流的朋友可以留言,互相探讨一下!


栏目说明:

商品精研是我们新出的一个内容模块,每天从数百份券商研报中,筛选出最新最热的券商研报加以精编,提炼出最核心的投资逻辑和最简练的图表,不管是股票、期货还是其它大宗商品相关的领域,总有你关注的!

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部