废话不多说!2019年有色行业最有爆发力的三个:铜、金、铝!

商品精研:

又快到一年年末,被金融市场虐了一年,我们接下来应该准备好,怎么样换个姿势被虐了。

哈哈,马也大爷我今天简单说几句,谈谈2019年有色行业的选股思路。

主要围绕3个品种,铜、金、铝。

铜主要是因为铜精矿供应增速放缓,供应缺口提供中期支撑;

新兴国家发展具备铜需求潜力,中国新兴领域铜需求逐步爆发。全球通胀预期上升为金价提供支撑;

而黄金主要是加息边际影响减弱,利空出尽或迎来利好:市场已提前消化美联储加息预期,利空边际影响逐步弱化;

美债期限利差收窄,加息空间受限,金价或触底反弹;最后,在供给侧改革政策下,电解铝去库存效果显著;

环保限产导致原材料成本提升,供给端放量受阻;前三季度电解铝消费放缓,伴随下游行业回暖,未来期间需求有望回暖刺激铝价。

大方向就这样,干吧!


核心逻辑:

1、新兴国家&新能源激发需求潜力,供需缺口支撑铜价长期上行;
2、金价筑底蓄势待发,黄金避险价值凸显;
3、库存降,成本升,待需求回暖抬升铝价;

从供给层面讲,目前铜精矿供应增速放缓,供应缺口提供中期支撑。2018年1-7月全球精炼铜供应短缺15.7万吨,同比下降16.5%,主要是罢工平息导致2018年铜精矿产量同比增速较快,产量环比有一定增量弹性,预期2019年较2018年增量弹性较弱,而下游需求保持温和增长,供应缺口有望为铜价提供支撑。

而全球铜产巨头资本支出在2013年登顶后已经下降,本轮铜扩产周期接近尾声,2020年前预期仅有CobrePanama铜矿(产能32万吨/年)投产。

现有矿山品位贫化,全球铜平均品位下降。铜产巨头矿山劳工合同谈判影响铜矿稳定生产,赞比亚刚果等国社会经济动荡威胁其国内铜矿生产。

另外,环保政策趋严,也使得国内部分矿山停产限产,再生铜供给下降。

与供给方面趋紧相反的是,需求方面,新兴国家发展具备铜需求潜力,中国新兴领域铜需求也在逐步爆发。

新兴国家发展加大铜需求潜力:发展中国家铜需求或将进入高速消费增长时期,铜作为国民经济生活中广泛应用的一种大宗金属,跟一个国家的GDP是息息相关的。发展中国家的铜消费随着GDP稳步增长而稳定增长,印度与东南亚等发展中国家GDP预测将进入上行通道,且其人均铜消费量低于或远低于中国,具备极大的需求潜力,有望拉动铜需求;此外,一带一路下中国对带路国家大量投资,其中大量的基础设施建设项目也将促进铜需求。

中国铜消费2017年占全球铜消费的49.57%。用铜量最大的电力行业方面,国家电网承诺2018年电网投资4989亿元,同比增加2.8%。家电等行业2018年预计总体发展稳定,因此铜总需求量企稳。新能源汽车发展或成拉动铜需求亮点:国务院发布的《汽车产业中长期规划》中预期至2020年,中国新能源汽车产销达200万辆以上,新能源汽车铜消耗量超出传统汽车铜消耗量平均40千克/辆以上。

全球通胀预期上升为金价提供支撑。虽然油价最近暴跌,但中长期来看,油价依旧运行在一个相对的高位,巩固通胀预期。

此外,市场已提前消化美联储加息预期,利空边际影响逐步弱化:市场对美联储加息的路径与节奏已形成较为一致的预期,加息对金价的利空效应也在很大程度上被提前消化并反映,其影响愈发钝化。

美债期限利差收窄,加息空间受限,金价或触底反弹:美债收益率逐步走高,但短期利差较长期利差增幅更大,期限利差缩窄,美联储加息空间受限。

预计年底加息后未来加息存在较大不确定性,若不及预期,金价或将触底反弹。

最后,供给侧改革政策下,电解铝去库存效果显著。

成本提升,供给端放量受阻:受采暖季限产、矿山整治、电力成本抬升等影响,电解铝成本提升,加之海外氧化铝生成干扰事件刺激出口,铝供给量持续收紧。

前三季度电解铝消费放缓:由于我国经济结构调整及经济增速放缓,精炼铝消费量增速有所降低。建筑用铝增速放缓。当前用铝量最大的建筑行业方面,受房产市场持续低迷影响,铝消费增速放缓。

电力领域或将拉动铝消费:电源投资通常领先于电网投资一年左右。2018年上半年电源投资持续扩张,预计2019年初电网投资将提高增速,提升用铝量。汽车轻量化推广有望提升用铝需求:当前我国乘用车单车用铝量远低于发达国家平均水平;预计未来期间总用铝量有望实现大幅增长,带动交通运输行业用铝需求。

逻辑一重点推荐标的:紫金矿业(601899),洛阳钼业(603993);关注标的:江西铜业(600362)

逻辑二重点推荐标的:紫金矿业(601899),关注标的:山东黄金(600547)

逻辑三重点推荐标的:中国铝业(601600),关注标的:云铝股份(000807)


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