【SMM调研】锌价反弹库存下降非消费带动 真相如何?

来源:SMM

SMM11月19日讯:自10月24日以来,锌价开启了一波跌势,上周,锌价止跌企稳后反弹,今日震荡小幅回落。对于上周锌价大涨,广州期货黎俊认为主因锌库存偏低,目前沪锌库存水平处于近5年低位,LME锌库存更是处于近10年低位,从国际宏观氛围来看,美国中期选举过后,国际宏观氛围相对缓和,所以锌价也回归自身基本面的影响。

从近期锌市基本面来看,库存的下滑并非因下游需求改善所致。从SMM锌月报数据(》点击订阅SMM中国锌月报)来看,10月锌市下游开工率总体偏弱:

1.镀锌企业月度开工率

据SMM调研数据,10月份镀锌企业开工率为84.02%,环比下降0.07个百分比,同比上升4.2个百分点。进入11月,环保影响较去年明显减弱,据企业排产计划,11月镀锌开工率出现季节性回落,主因部分大型镀锌钢管企业生产积极性下降出现主动减停产线,拖累开工率走低;但镀锌结构件订单并未转弱,综合来看,镀锌开工率季节性回落暂不明显。

镀锌企业月度开工率走势图

氧化锌企业开工率:

SMM调研显示,10月份氧化锌企业开工率为52.92%,环比减少1.87个百分点,较去年同期下降4.98个百分点,10月份,轮胎订单走弱拖累市场整体需求,氧化锌订单弱化较为明显。11月,虽轮胎板块订单仍未有起色,但氧化锌企业生产天数恢复正常,且进博会影响的部分企业预计逐步恢复产量,预计开工率环比增加1.92个百分点至54.84%。

氧化锌企业月度开工率走势图

压铸锌合金企业开工率:

SMM调研,10月压铸锌合金企业开工率为48.3%,环比小增0.15个百分点,同比下降4.7个百分点,10月订单偏弱小增,但整体仍未摆脱清淡氛围,进入11月,据SMM了解,订单偏弱趋势仍未改变,但锌价重心再度下沉,或对锌合金企业生产积极性稍有提振,整体仍有相对平稳预期。

压铸锌合金企业月度开工率走势图

SMM认为,进入11月,消费将出现季节性回落,下游将维持刚需采购,但因国内供应有限,预期近期国内锌库存略增,不会大增。在短多长空博弈背景下,锌价深跌空间有限。整体来看,锌价或受国外挤仓风险影响下,维持高位运行。预计至12月上旬,锌价走势冲高后再小幅回落,预计伦锌高位运行于2470—2670美元/吨,沪锌主力1901合约宽幅运行于20500—21800元/吨附近。

国投安信肖静认为,本月交易所库存,尤其是伦敦锌库存从15万吨下降到12.5万吨,国内库存表现平稳,且国内10月精锌产出环比增长有限,动态考虑,当前依然是乏力的需求小幅“跑赢”冶炼的状况。在相对有利的背景下,11月锌价震荡重心已经下移,内外盘锌价区间震荡的下方支撑回到了9月下旬,基本面为锌价提供的力量没有预期强。因此,这种背景下,前两日的快速反弹只是“迟到了的”低库存终于发挥了作用,能够得到的确定结论只是低库存下锌价不能追空。目前看,国内锌锭供应端无法达到11月、12月的产出水平,消费端,始终缺乏亮点,但综合看,在低库存背景下,如果11月、12月基建投资、国内零售及外销订单整体稳定,即便有部分伦锌库存流入中国,最终也可能被消化。在搭配上较稳定的宏观气氛,价格就可能再次上涨。

展望后市,黎俊认为,G20峰会将在月底召开,中美两国达成协议存在可能,但根据商 务 部表态,美国征收关税对中国进出口贸易整体影响有限。乐观估计,若双方达成协议后,锌价可能还是会有一定程度的提振,但从国内的宏观数据来看,中国还是面临一定的经济下行压力,而且四季度为锌的消费淡季,锌市需求端表现或平淡。从中期来看,锌精矿供应依然在逐步增加,随着时间的推移,供应的增加将最终体现在精炼锌的库存上。建议沪锌逢高沽空。

 

 


 

微信二维码今日有色
微信二维码

微信扫一扫关注

下载app掌上有色
掌上有色

掌上有色下载

返回顶部返回顶部