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SMM铜市场研究专题

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【SMM解析】 铜下游近况如何 基本面还有故事可讲?

来源:SMM

SMM 1112日讯:沪铜自10月以来处于震荡走弱格局,已经连收6根阴线,与之相呼应的是惨淡的下游消费。下文就终端消费的现状以及基本面做出阐述。

终端方面:

我国10月官方制造业PMI已连续下滑至50.2,濒临荣枯线边缘。结合SMM调研的10月电线电缆企业开工率为86.2%环比下降2.64个百分点来看,国内目前的需求相对较弱。2018年1-9月电网投资额累计同比仍下降9.6%,而此后追加投资多集中在超高压,对铜需求较少。再来看家电、地产、汽车等行业销售数据,均呈现下滑态势;基建方面,虽有国家政策支持,却仍未见投资增速的大幅回升。线缆企业成品库存压力陡增,开始放缓生产节奏,原料采购有所下滑。

                                                      家用空调产销量                                                                                                                                               

                                                            汽车产销量

铜加工材方面:

铜材加工方面,下游以汽车、家电为代表的订单疲软开始逐渐向上传导,10月份SMM铜杆企业开工率环比下降3.7%,铜管和板带也10月环比出现了较明显的下滑,铜材加工企业开工率共同指向消费的疲弱。且实体加工企业对于后市的预期并不乐观,年内很难看到回暖,11月铜杆预期环比依然在下降。

展望

四季度中段,我们对19年1季度前的终端消费维持弱势判断,底端的消费颓势势必会向上传导,且供应端以金城冶金为代表的新投产能也将逐渐释放,消费的放缓对应产能的扩张,电铜库存大概率将呈上升态势,基本面承压明显。政策托底的效果迟迟未见,外部环境难言改善,站在目前的时点,暂未看到铜价有向上的趋势性的逻辑转变,大概率继续测试下方支撑。

(SMM 严骏 孙子扬)


 

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